■本報(bào)記者 王崢

    “資本往往更愿意錦上添花，而非雪中送炭。同時需要注意的是，財(cái)務(wù)投資人跟戰(zhàn)略投資人偏好不一樣，財(cái)務(wù)投資人更加多的是關(guān)注回報(bào)，戰(zhàn)略投資人可能更加多的看協(xié)同、看長期，所以戰(zhàn)略投資人跟財(cái)務(wù)投資人發(fā)揮的作用也不一樣。”剛剛從投資界重返乳業(yè)的三元股份總經(jīng)理張學(xué)慶，這樣提醒乳業(yè)公司對資本的選擇。

    10月19日，由證券日報(bào)社主辦的“新消費(fèi)下的產(chǎn)業(yè)升級--2018中國乳業(yè)資本論壇”在京召開。論壇上，三元股份總經(jīng)理張學(xué)慶、天風(fēng)證券股份有限公司研究所董事總經(jīng)理合伙人食品飲料首席分析師劉鵬、中華聯(lián)合保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司研究所總經(jīng)理郝聯(lián)峰、香頌資本執(zhí)行董事沈萌，就資本如何更好的賦能乳業(yè)發(fā)展等話題展開討論。

    乳業(yè)加速發(fā)展

    亟需資本賦能

    作為重資產(chǎn)行業(yè)，乳業(yè)的發(fā)展需要資金的長期支持。尤其是在大消費(fèi)時代，資本如何更好的賦能乳業(yè)，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展一直是業(yè)內(nèi)各界關(guān)心的話題。實(shí)際上，乳品行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈非常長，國內(nèi)企業(yè)也有不少做得不夠的地方，未來行業(yè)想要更大的發(fā)展就必須要補(bǔ)齊短板。那么，我們?nèi)绾卫觅Y本幫助乳業(yè)公司把短板補(bǔ)齊，做大做強(qiáng)呢？

    對此，劉鵬指出，在大消費(fèi)年代下，資本賦能消費(fèi)下游乳業(yè)發(fā)展，有三大維度。

    首先，如何讓資本改進(jìn)產(chǎn)品復(fù)購率，如何在產(chǎn)品端形成有效的粘度，這是第一個很關(guān)鍵的維度。第二個維度是——提升以場景消費(fèi)為主的運(yùn)營模式。第三個維度是——明確平臺化企業(yè)和現(xiàn)代化企業(yè)的發(fā)展方向。

    郝聯(lián)峰則認(rèn)為，“大消費(fèi)時代主要是隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，消費(fèi)服務(wù)占GDP的比重越來越大，慢慢達(dá)到一定的臨界點(diǎn)，我們就稱之為大消費(fèi)時代。這個時代資本賦能，如果從資本的角度看，關(guān)鍵看是誰創(chuàng)立的公司，公司的產(chǎn)權(quán)是不是很清晰，運(yùn)作是不是很規(guī)范，關(guān)鍵素質(zhì)怎么樣。從企業(yè)的角度，他也要看資本，不是什么錢都敢要。尤其是中小企業(yè)，缺錢的時候往往可能就饑不擇食了，一定要想著并不是所有的錢都能要”。

    吸引投資人

    乳企應(yīng)保持足夠特色

    在關(guān)注資本賦能乳業(yè)發(fā)展的同時，企業(yè)又該如何更好的吸引投資者呢？

    劉鵬表示，乳品企業(yè)可以分成兩類，第一類是平臺類企業(yè)，也就是超大型乳品企業(yè)，例如蒙牛、伊利。第二類是細(xì)分類企業(yè)，如希望乳業(yè)，澳優(yōu)等。而這兩類乳企在吸引戰(zhàn)略投資者和財(cái)務(wù)投資者的方式上存在很大差異。

    張學(xué)慶則表示，“只要把企業(yè)做好，特色做足，你不要擔(dān)心沒有投資人來。往往沒有投資人來投你，你就要想想自己存在哪些缺陷，或者是說你有沒有這個高度，讓投資者看到你。”

    同時，張學(xué)慶也認(rèn)為財(cái)務(wù)投資人跟戰(zhàn)略投資人偏好不一樣，財(cái)務(wù)投資人更加多的是關(guān)注回報(bào)，戰(zhàn)略投資人可能更加多的看協(xié)同、看長期，所以戰(zhàn)略投資人跟財(cái)務(wù)投資人發(fā)揮的作用也不一樣。當(dāng)一個企業(yè)在選擇財(cái)務(wù)投資人還是戰(zhàn)略投資人的時候，就決定了資本屬性。“早期的時候你要找戰(zhàn)略投資人比較難，戰(zhàn)略投資人一般覺得這個標(biāo)的性的資產(chǎn)，對產(chǎn)業(yè)會有幫助、有價(jià)值，才會去做這個事情，所以企業(yè)規(guī)模不大時，可能并不適合，一般這個時候就找財(cái)務(wù)投資人。做到一定規(guī)模的時候，就需要找一個戰(zhàn)略投資人，對企業(yè)長遠(yuǎn)的發(fā)展更加有幫助。”

    而沈萌認(rèn)為，隨著社會和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們的消費(fèi)行為更加復(fù)雜、多元和細(xì)分，這拓寬了乳業(yè)企業(yè)的生存空間，靠一個產(chǎn)品打天下的路子已經(jīng)行不通。但與此同時，企業(yè)也需要加強(qiáng)研發(fā)，提升自己的核心技術(shù)和資源，保持優(yōu)勢并讓市場認(rèn)可，才能獲得競爭優(yōu)勢。

    沈萌表示，乳品企業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，投資很難快速有所回報(bào)，所以企業(yè)要引進(jìn)友好資金、精準(zhǔn)資金，但同時，企業(yè)更應(yīng)清楚引進(jìn)資金的用途，自身要強(qiáng)化的優(yōu)勢以及要突破的瓶頸。

    未上市乳企何地“登陸”

    適合自己的最關(guān)鍵

    此外，在目前的市場環(huán)境下，如何選擇一個更好的價(jià)值管理策略，對于上市企業(yè)來說非常重要。而對未上市的企業(yè)來說，選擇怎樣的資本市場，才能更好的助推企業(yè)的發(fā)展呢？

    對于未上市公司而言，沈萌表示，若希望借助資本市場的力量謀求更好的發(fā)展，則要綜合考慮自己的目的，若長遠(yuǎn)來看只專注深耕國內(nèi)市場，那么A股是最好的選擇，若希望進(jìn)行全球化投資布局，則適合考慮到國際市場融資，但選擇上市地點(diǎn)需要重點(diǎn)考慮當(dāng)?shù)赝顿Y者是否“懂你”，只有公司的價(jià)值以及長遠(yuǎn)規(guī)劃被投資者認(rèn)可，才能獲得好的估值。“上市只是公司長遠(yuǎn)發(fā)展中的一小步，公司也可借此對自己有更深的認(rèn)識”。

    劉鵬則表示，無論是美國，港股還是A股，適合自己的最關(guān)鍵，相對而言A股給乳企估值最高，美股最低。另外在選擇資本市場主推自身發(fā)展時，要取得好的效果，還是兩個字——“聚焦”。尤其是聚焦到核心的產(chǎn)品、渠道和品牌上。提升企業(yè)發(fā)展切入點(diǎn)，而聚焦就是非常好的切入點(diǎn)。