上周，原油期貨高位回調(diào)。截至上周五，國內(nèi)SC原油期貨主力合約1809收報504.7元/桶，較周初上漲10.7元/桶；布油報收74.39美元/桶，美油報收69.04美元/桶。分析人士認為，EIA庫存超預期下降以及中東地緣局勢風險發(fā)酵引起油價反彈，后市油價或維持震蕩行情，而布油和美油之間的價差或?qū)⑦M一步擴大，可能帶來套利機會。

    利多因素匯集

    也門的Houthi運動組織上周二襲擊了紅海的沙特船只，沙特宣布所有油輪運輸暫時停止通過曼德海峽，而這一海峽是連接紅海和印度洋的要道。根據(jù)美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)，該地區(qū)2016年石油運量約為480萬桶/天。

    “沙特暫停曼德海峽油輪通航，對油市有一定提振作用，但尚不清楚封航的持續(xù)時間，目前來看，對油價更多是脈沖性影響。”華泰期貨能源策略總監(jiān)兼首席原油研究員潘翔表示。

    庫存數(shù)據(jù)也有利于原油多頭。EIA周三公布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日當周，美國商業(yè)原油庫減少614.7萬桶至4.04937億桶，低于去年同期，低于5年同期均值水平；庫欣地區(qū)原油庫存減少112.7萬桶至2373.1萬桶；汽油庫存減少232.8萬桶至2.33504億桶；餾分油庫存減少10.1萬桶至1.2121億桶。

    分析人士認為，油價先是受到美國石油學會（API）庫存的全面下降提振。此外，EIA庫存下降超出預期也為油價上漲添了“一把火”，但漲勢到底能持續(xù)多久，還有待繼續(xù)觀察、追蹤。

    不過，中糧期貨原油分析師張崢對中國證券報記者表示，EIA原油庫存下降的主力部分來自于西海岸（PADD5）地區(qū)，該地區(qū)原油庫存長期相對波動較大，如果庫存下降主要由此地區(qū)推動，對于油價上漲的推動力有限。

    張崢還指出，美歐之間貿(mào)易糾紛緩和，有利于改善全球需求預期，對于油價也具有一部分支撐作用。

    后市有望維持震蕩

    對于油價后市，多位分析師維持震蕩判斷。張崢認為，目前全球原油基本面相對平穩(wěn)，供需對于油價影響有限。無論是美國還是OPEC產(chǎn)油國，都希望把原油價格維持在70-80美元/桶。因此，在中東地緣局勢以及全球貿(mào)易形勢不再發(fā)生重大變化之前，油價有望持續(xù)維持在這一區(qū)間。不過，2018年下半年的油價高波動率將呈現(xiàn)常態(tài)化。

    新紀元期貨原油分析師張偉偉指出：“近一年來，支撐國際原油持續(xù)走強的主要推動力是OPEC主動減產(chǎn)帶來的全球原油庫存下降，同時，地緣局勢因素對行情也帶來推波助瀾的作用。進入2018年下半年，原油基本面將發(fā)生較大變化，OPEC+決定從7月開始增加原油日產(chǎn)量，但沒有制定具體的執(zhí)行方案，且下半年增產(chǎn)的目標是將減產(chǎn)執(zhí)行率重返100%，預計帶來的實際增量不會太大，中短期利空影響相對有限。但長期來看，OPEC將會逐步退出減產(chǎn)協(xié)議，最終原油生產(chǎn)恢復到正常水平，這將長期壓制油價上行空間。”

    興業(yè)期貨投資咨詢部量化總監(jiān)賈舒暢表示，雖然油價維持震蕩行情，但布油和美油之間的價差將進一步擴大，可以通過買入布油做空美油進行套利。

    賈舒暢表示，8月之后，庫欣地區(qū)存量訂單將進一步減少，美灣地區(qū)需求也進一步下降，最終導致該地區(qū)庫存上升，給市場帶來負面預期。此外，美國中期選舉臨近，平抑油價的政治壓力越來越大，美國總統(tǒng)特朗普的政府或考慮動用美國戰(zhàn)略石油儲備。此外，中東地緣局勢風險發(fā)酵以及中國買家增加布油購買量都會推升布油價格，最終導致二者價差進一步拉大。