交易規(guī)則變化或影響投資者決策

    本報見習記者 吳曉璐

    5月27日，國務(wù)院金融委辦公室發(fā)布消息稱，將于近期推出的11條金融改革措施，第四條為出臺《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》等四部規(guī)章，發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》等八項主要規(guī)則，推進創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，建立健全對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的注冊制安排、持續(xù)監(jiān)管、發(fā)行保薦等配套制度。

    截至目前，上述有關(guān)創(chuàng)業(yè)板改革的四部規(guī)章和八項主要規(guī)則均已完成征求意見，另外，關(guān)于創(chuàng)業(yè)板發(fā)行承銷、再融資和發(fā)行信披等規(guī)則，將于6月6日結(jié)束征求意見。創(chuàng)業(yè)板改革距離正式落地指日可待。市場人士預計，監(jiān)管層可能6月份發(fā)布改革的配套規(guī)則，正式受理申報材料。

    創(chuàng)業(yè)板注冊制改革正式實施后，股票正常漲跌幅限制將由10%變?yōu)?0%，波動性加大，退市制度也更加嚴格，創(chuàng)業(yè)板投資風險加大。

    值得注意的是，4月27日，深交所發(fā)布創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的配套規(guī)則的同時，也發(fā)布了修改后的《創(chuàng)業(yè)板適當性管理實施辦法》，并于4月28日起施行。也就是說，創(chuàng)業(yè)板投資者適當性規(guī)則已經(jīng)先行。創(chuàng)業(yè)板存量投資者可繼續(xù)參與交易，但需重新簽署新的風險揭示書。新申請開通創(chuàng)業(yè)板交易權(quán)限的個人投資者，增設(shè)前20個交易日日均10萬資產(chǎn)量及24個月的交易經(jīng)驗的準入門檻。

    此后，投資者對創(chuàng)業(yè)板的投資也將更加謹慎。北京的張先生有多年創(chuàng)業(yè)板投資經(jīng)驗，他對《證券日報》記者表示：“隨著漲跌幅限制擴大，風險和利潤也是并存的。以后選擇標的時，可能會更加趨于以績優(yōu)白馬股作為投資主基調(diào)。畢竟題材股、垃圾股隨時會有暴跌的可能性。”

    對于創(chuàng)業(yè)板改革，張先生認為，創(chuàng)業(yè)板注冊制的落地是市場成熟的一種體現(xiàn)，將會更加激發(fā)市場活力。“作為投資者，波動性短期擔憂還是有的。希望監(jiān)管層可以針對性的出臺一些對沖波動率的衍生產(chǎn)品，以確保合理規(guī)避風險。”

    鄭州的王女士也有多年投資經(jīng)驗，并早已開通創(chuàng)業(yè)板。但是由于改革后創(chuàng)業(yè)板投資風險將加大，王女士告訴記者：“原本以前對創(chuàng)業(yè)板的投資也不多，以后可能會更少。”

    投資者投資偏好的改變，也會使不同股票分化加大。有投資者在深交所互動易直言擔心公司估值。“隨著創(chuàng)業(yè)板注冊制的推廣，以后A股市場交易都傾向于有業(yè)績、有未來的公司，如果公司不能未雨綢繆，對公司長期的發(fā)展不利”。

    由于注冊制以信披為核心，也有投資者對創(chuàng)業(yè)板公司的信披質(zhì)量提出疑問，“過去兩年，有的公司年報都遭到交易所問詢，這些公司信息披露質(zhì)量高嗎？與創(chuàng)業(yè)板注冊制改革要求一致嗎？”

    據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)，目前，僅有《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷特別規(guī)定》（征求意見稿）以及《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第37號——創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行證券申請文件》等信披規(guī)則仍在征求意見中，將于6月6日結(jié)束。

    華泰聯(lián)合證券執(zhí)委張雷對《證券日報》記者表示，監(jiān)管層出臺的征求意見稿已經(jīng)基本涵蓋了創(chuàng)業(yè)板改革的發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市的所有基礎(chǔ)制度。目前，創(chuàng)業(yè)板首發(fā)招股書、申報文件格式準則，再融資募集說明書、申報文件等信披內(nèi)容與格式準則和發(fā)行承銷特別規(guī)定，于6月6日征求意見結(jié)束。“所有文件征求意見結(jié)束后，預計監(jiān)管層將于6月份正式發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革的配套規(guī)則，以及正式受理申報材料。”

    近日，全國人大代表、深圳證券交易所理事長王建軍在接受采訪時表示，目前，創(chuàng)業(yè)板改革各項準備工作已基本就緒，交易所層面的業(yè)務(wù)規(guī)則已經(jīng)上報，內(nèi)部業(yè)務(wù)流程已經(jīng)就緒，全市場技術(shù)準備即將完成，廉政建設(shè)同步推進。

    《證券日報》記者據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站統(tǒng)計，截至5月21日，創(chuàng)業(yè)板IPO排隊企業(yè)有203家，其中19家已經(jīng)通過發(fā)審會。據(jù)證監(jiān)會的過渡安排，創(chuàng)業(yè)板試點注冊制實施之日起10個工作日內(nèi)，證監(jiān)會目前再審的IPO、再融資、并購重組將全部平移至深交所。

    “創(chuàng)業(yè)板試點注冊制相關(guān)制度正式發(fā)布實施后，若上述19家企業(yè)中有未拿到批文的，將向深交所申報，履行發(fā)行上市審核、注冊程序后，按照改革后的制度啟動發(fā)行承銷工作。有可能會成為首批上市的企業(yè)，但也不一定。首批上市的企業(yè)名單可能會綜合考慮各方面因素后確定。”張雷表示。