本報記者 劉琪

    為規(guī)范標準化票據(jù)融資機制，更好服務(wù)中小企業(yè)和供應(yīng)鏈融資，6月28日，央行發(fā)布了《標準化票據(jù)管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》），自2020年7月28日起實施。

    央行表示，票據(jù)是中小企業(yè)重要的融資渠道之一，也是金融機構(gòu)資金交易和資產(chǎn)負債管理的工具。受多種因素影響，中小企業(yè)票據(jù)融資的可得性和效率還有待提升。從金融機構(gòu)資產(chǎn)交易的角度來看，票據(jù)個性化特征比較明顯，價格形成機制較為復(fù)雜，標準化程度不夠高。為拓寬中小企業(yè)票據(jù)融資渠道，更好契合金融機構(gòu)資金交易特點和支持中小金融機構(gòu)流動性管理，人民銀行引導(dǎo)市場機構(gòu)積極探索，于2019年8月份創(chuàng)新開展標準化票據(jù)融資機制試點，受到市場廣泛關(guān)注和認可。市場機構(gòu)呼吁盡快出臺標準化票據(jù)的規(guī)范性制度。

    在總結(jié)試點工作的基礎(chǔ)上，央行織試點參與機構(gòu)制定了《管理辦法》，明確標準化票據(jù)的定義、參與機構(gòu)、基礎(chǔ)資產(chǎn)、創(chuàng)設(shè)、信息披露、投資者保護、監(jiān)督管理等，規(guī)范標準化票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展。標準化票據(jù)以票據(jù)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，聯(lián)通票據(jù)市場和債券市場，有利于發(fā)揮債券市場的專業(yè)投資和定價能力，增強票據(jù)融資功能和交易規(guī)范性。

    從主要內(nèi)容來看，《管理辦法》共八章三十一條，包括總則、主要參與機構(gòu)、基礎(chǔ)資產(chǎn)、標準化票據(jù)創(chuàng)設(shè)、信息披露、投資者保護、監(jiān)督管理和附則。

    具體而言，《管理辦法》明晰了標準化票據(jù)定義。標準化票據(jù)是指存托機構(gòu)歸集核心信用要素相似、期限相近的商業(yè)匯票組建基礎(chǔ)資產(chǎn)池，以基礎(chǔ)資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持而創(chuàng)設(shè)的等分化受益憑證，屬于貨幣市場工具。

    同時還明確了主要參與機構(gòu)。《管理辦法》明確了原始持票人、存托機構(gòu)等主要參與機構(gòu)的定義、條件、職責。標準化票據(jù)權(quán)益和各方權(quán)利義務(wù)通過存托協(xié)議予以明確。

    在規(guī)范基礎(chǔ)資產(chǎn)方面，《管理辦法》明確，基礎(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)符合核心信用要素相似、期限相近、依法合規(guī)取得等條件。原始持票人在存托時以背書方式將基礎(chǔ)資產(chǎn)權(quán)利完整轉(zhuǎn)讓，有效保障投資人合法權(quán)益。原始持票人對基礎(chǔ)資產(chǎn)的真實、合法、有效性負責，存托機構(gòu)和票據(jù)經(jīng)紀機構(gòu)應(yīng)對基礎(chǔ)資產(chǎn)的真實性、合法性和有效性進行審查。票據(jù)市場基礎(chǔ)設(shè)施負責基礎(chǔ)資產(chǎn)的統(tǒng)一登記托管。

    《管理辦法》還明確了管理框架，標準化票據(jù)的承銷、登記托管、交易流通適用銀行間債券市場現(xiàn)行管理規(guī)定。為更好實現(xiàn)債券市場和票據(jù)市場聯(lián)動，標準化票據(jù)同時在兩個市場交易流通。考慮到標準化票據(jù)期限較短，其創(chuàng)設(shè)采用事后報告制度，事前管理主要依靠信息披露，相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施負責日常監(jiān)測和自律管理。

（編輯 田冬）