基金2022年四季報漸次披露，公募的投資底牌逐漸亮相，多位百億級基金經(jīng)理的調(diào)倉路徑隨之曝光。去年四季度，市場較為震蕩，基金經(jīng)理的打法頗為相似——逢低撿拾籌碼，增強組合進攻性，保持高倉位運作。

    四季報也讓公募新一年的投資策略也浮出水面。展望后市，基金經(jīng)理普遍較為樂觀，預計2023年中國經(jīng)濟將逐步復蘇，代表未來發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)成長企業(yè)將持續(xù)涌現(xiàn)，當前時點權益資產(chǎn)配置價值較高。

    多只基金顯著加倉

    從目前已披露的基金2022年四季報來看，多數(shù)基金經(jīng)理選擇增強進攻性，多數(shù)基金股票倉位超過九成。例如，去年四季度，百億級基金經(jīng)理丘棟榮管理的4只基金均提高了股票倉位，以九成以上的倉位運作。其中，中庚價值靈動股票倉位由去年三季度末的89%提升至四季度末的93.72%，中庚價值品質(zhì)混合的股票倉位從91.78%提升至93.38%。

    另一位百億級基金經(jīng)理施成管理的6只基金也披露了四季報。成立于2022年7月的國投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年持有混合倉位增長尤為顯著，從去年三季度末的54.08%提高至89.27%。另5只基金的股票倉位均超過90%。

    去年四季度，陸彬依舊選擇高舉高打，其管理的4只基金股票倉位均超過92%，平均股票倉位高達93.23%。

    談及保持高倉位運作的原因，丘棟榮表示，基于股權風險溢價的資產(chǎn)配置策略，權益資產(chǎn)估值仍處于絕對底部位置，對應了很高的風險補償水平，是系統(tǒng)性配置機會。

    投資組合更為均衡

    面對震蕩的市場行情，多位基金經(jīng)理對持倉結(jié)構(gòu)進行了調(diào)整，使得組合更加均衡。去年四季度，陳濤管理的中庚價值先鋒股票基金規(guī)模增長超20億元，他將“增量子彈”快速打出，并提高了投資組合的均衡性。截至去年四季度末，中庚價值先鋒股票基金的股票倉位為94.2%。從投資操作來看，陳濤減持了一部分漲幅較大的個股，增加了一部分低位的消費、醫(yī)藥股的配置比例。其中，晶晨股份、甘源食品、花園生物成為基金新進前十大重倉股。

    陸彬管理的匯豐晉信動態(tài)策略混合的行業(yè)配置較為均衡，當前重點配置新能源產(chǎn)業(yè)鏈、計算機、券商、出行產(chǎn)業(yè)鏈等行業(yè)。從基金前十大重倉股變動來看，東方通、四維圖新成為基金新進前十大重倉股。

    施成管理的多只基金依然重倉新能源板塊，但對投資組合進行了微調(diào)。以國投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年持有混合為例，截至去年四季度末，億緯鋰能、寧德時代等股成為基金新進前十大重倉股。

    丘棟榮則頗為青睞港股市場。以其管理的規(guī)模最大的、可投港股的中庚價值領航混合為例，截至去年四季度末，基金前十大重倉股包括多只港股，如兗礦能源是基金新進前十大重倉股，中國宏橋、中國海洋石油繼續(xù)占據(jù)基金前兩大重倉股的位置。

    后續(xù)一致看好權益市場

    當前市場分歧較大，基金經(jīng)理對后市的判斷值得關注。在基金四季報中，多位基金經(jīng)理暢談了對后續(xù)市場的看法，“樂觀”成為關鍵詞。

    陸彬表示，過去幾個月居民的新增存款規(guī)模持續(xù)上升，貸款規(guī)模持續(xù)下降，傳統(tǒng)大類資產(chǎn)的回報率下行，權益資產(chǎn)是當前為數(shù)不多的隱含回報率仍然較高的資產(chǎn)，配置價值凸顯。

    施成預計，2023年經(jīng)濟將逐步向好，在增長的大背景下，看好成長股的表現(xiàn)。一方面，不少制造業(yè)將走過其產(chǎn)能過剩的節(jié)點，未來盈利能力將向好，具備投資價值。另一方面，上游資源品具備資源屬性，由于其長期供應的速度限制，會長期具備高盈利能力。