■本報記者 傅蘇穎

    《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》（下稱“資管新規(guī)”）于近日正式落地，這意味著百萬億元規(guī)模的資管行業(yè)將面臨重塑，大資管時代正式開啟。在資管新規(guī)下，未來包括基金公司在內(nèi)的各大機構均可在公平的起跑線上進行公募產(chǎn)品的設計與競爭，這對公募基金來說無疑是一個挑戰(zhàn)。

    東北證券研究總監(jiān)付立春昨日對《證券日報》記者表示，資管新規(guī)雖然對公募基金原有涉及通道類、非標類的產(chǎn)品進行了限制，但同時也為公募基金的產(chǎn)品創(chuàng)新和國際化指明了方向。新規(guī)對公募基金在核心投資能力、資產(chǎn)配置和分散風險等綜合性、主動性能力方面都提出了更高的要求，因此，公募基金未來在主動型產(chǎn)品品種的范圍、結構設計、管理水平和風控水平等方面都必須提高以及走出特色化、專業(yè)化道路。

    在東方金誠首席分析師徐承遠看來，資管新規(guī)下，公募基金的產(chǎn)品創(chuàng)新有三個路徑：一是資管新規(guī)對于公募FOF的多層嵌套模式給予監(jiān)管豁免，因而公募FOF產(chǎn)品在大類資產(chǎn)配置等方面具有一定的比較優(yōu)勢。二是近年來資產(chǎn)證券化業(yè)務蓬勃發(fā)展，其中“公募基金+資產(chǎn)證券化”的房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）模式也是公募基金未來可以重點創(chuàng)新的領域。三是資管新規(guī)明確公募產(chǎn)品可以投資商品及金融衍生品，如果參考海外公募基金的發(fā)展歷程，未來股指期權、股票期權、商品期貨、柜臺交易品種等多種金融衍生工具都應逐步納入公募基金的投資范疇，其也是公募基金未來進行業(yè)務拓展的重要領域。

    中國人民大學國際貨幣研究所所長助理曲強昨日對《證券日報》記者表示，總體來講，資管新規(guī)對公募基金的影響不是特別大，但對理財業(yè)務以及通道的業(yè)務是最大的。公募基金的未來增量業(yè)務在整個大資管新規(guī)要求下，要獲得較大增長并非易事，未來可圍繞金融“走出去”，響應國家的要求，通過QDII（合格境內(nèi)機構投資者）和QDLP（合格境內(nèi)有限合伙人）尋求一定的機會。

    徐承遠對《證券日報》記者表示，走過20多年的發(fā)展歷程，我國公募基金業(yè)在國際化道路上進行過設立合資基金公司、推出QDII海外基金等諸多嘗試。但和國際成熟資產(chǎn)管理機構相比，目前我國基金公司的國際化程度仍然較低，其在品牌優(yōu)勢建立、海外投資業(yè)務開展等方面仍存在較大的提升空間。

    對此，徐承遠認為，一方面，我國公募基金公司需要在國際市場上進一步建立品牌優(yōu)勢，提升在國際上的影響力。另一方面也需要提升，我國公募基金公司在海外投資的廣度和深度，實現(xiàn)對權益、固定收益、衍生品和另類投資等多類型資產(chǎn)的涉獵，并在發(fā)展中建立具有自身特色和競爭優(yōu)勢的業(yè)務。

    “在現(xiàn)有資管的框架下，公募基金對于資產(chǎn)配置的類型將予以擴充，產(chǎn)品的設計也可以與主動管理型更加密切地聯(lián)系在一起。”付立春認為，隨著金融業(yè)的進一步開放，一方面，公募基金可通過爭取QDII資格，參與國際市場中，吸取國際先進經(jīng)驗，同時也為自身產(chǎn)品多元化以及分散風險提供一個渠道。另一方面，對已經(jīng)提前進入到中國的外資基金，在學習其先進管理經(jīng)驗的同時，也可以尋求包括股權、投資等方面的合作，以此快速提高公募基金的國際化水平，增強其主動管理能力并豐富產(chǎn)品類型。