證監(jiān)會(huì)日前下發(fā)的《公開(kāi)募集證券投資基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)管理新規(guī)”）震動(dòng)業(yè)內(nèi)。有獨(dú)立銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)人士表示，已經(jīng)應(yīng)新規(guī)要求開(kāi)始整改業(yè)務(wù)，同時(shí)也希望刪除非貨幣基金保有量要達(dá)到10億元的規(guī)定。

    保牌生死線

    基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)管理新規(guī)強(qiáng)化了對(duì)公募基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)特別是獨(dú)立基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的內(nèi)控與風(fēng)險(xiǎn)管理要求、提升銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力和完善公募基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)資格退出機(jī)制，特別要求基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)排除貨幣基金后，近一年基金銷(xiāo)售日均保有量要達(dá)到10億規(guī)模。因銀行、券商等銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)體量大，風(fēng)控制度完善，這一硬性要求可謂獨(dú)立銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的“生死線”。

    北京某獨(dú)立銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)負(fù)責(zé)人表示，基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)管理新規(guī)有九大核心要點(diǎn)影響?yīng)毩N(xiāo)售機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的調(diào)整：第一，取得從業(yè)資格的人數(shù)從10人增加到30人；第二，實(shí)繳貨幣資本要求不低于5000萬(wàn)元，部分機(jī)構(gòu)要追加注冊(cè)資本；第三，對(duì)新申請(qǐng)牌照的股東要求提高了，對(duì)已經(jīng)取得資格的無(wú)影響；第四，明確了設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的條件，對(duì)多數(shù)銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)沒(méi)有影響；第五，不能預(yù)約認(rèn)申購(gòu)，在開(kāi)展銷(xiāo)售業(yè)務(wù)時(shí)對(duì)客戶體驗(yàn)性會(huì)有影響；第六，進(jìn)一步明確了利用自有資金進(jìn)行投資的條件，對(duì)當(dāng)前影響也不大；第七，可以為其他基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)和基金公司提供外包服務(wù)，部分第三方銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)增加了一塊業(yè)務(wù)；第八，明確了業(yè)務(wù)范圍，公募、私募，不能銷(xiāo)售信托和將來(lái)的銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品，這個(gè)影響比較大，很多第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)以前銷(xiāo)售信托，現(xiàn)在已經(jīng)撤下來(lái)了；第九，續(xù)展要求最近一年日均非貨幣規(guī)模保有量不低于10億元，此條影響最重大。

    有業(yè)內(nèi)人士表示，非貨幣基金保有量要達(dá)10億的門(mén)檻過(guò)高，最好把非貨幣的條件去掉，否則，大多數(shù)第三方銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)牌照不保。上述北京獨(dú)立銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，“如果不改這條，那么在新規(guī)實(shí)施后的未來(lái)兩年內(nèi)，第三方銷(xiāo)售業(yè)務(wù)會(huì)出現(xiàn)重大變化，主推貨幣的第三方銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)要開(kāi)始加大非貨幣基金的推廣，原客戶群的轉(zhuǎn)化率不會(huì)很高，這給基金管理公司提供了一個(gè)機(jī)會(huì)為第三方銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)類(lèi)固收產(chǎn)品。”

    基金公司方面，多數(shù)肯定基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)管理新規(guī)。北京某中型公募的電商負(fù)責(zé)人表示，基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)監(jiān)管新規(guī)對(duì)基金公司具有重要積極意義，囤牌照炒作的銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)少了，為了留住牌照，專(zhuān)心做業(yè)務(wù)的獨(dú)立銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)會(huì)越來(lái)越多。

    積極調(diào)整業(yè)務(wù)保牌照

    從2012年2月開(kāi)始，證監(jiān)會(huì)向第三方機(jī)構(gòu)開(kāi)放基金銷(xiāo)售牌照申請(qǐng)。這意味著，除了銀行、基金及證券公司，第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)也被允許持牌從事基金代銷(xiāo)業(yè)務(wù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前獨(dú)立基金銷(xiāo)售共計(jì)109家。

    上述北京獨(dú)立銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)負(fù)責(zé)人表示，非貨幣基金保有量能達(dá)到10億元的第三方銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)不多。事實(shí)上，每一家第三方銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的客戶類(lèi)型會(huì)有側(cè)重，有的是面向低風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型的客戶，以銷(xiāo)售貨幣基金這樣的固收類(lèi)產(chǎn)品為主，按照新規(guī)的要求不能向這些客戶推薦權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品。另外，從智能配置角度看，在行情好的時(shí)候多配置權(quán)益類(lèi)，在行情不好的時(shí)候不配置或少配置權(quán)益類(lèi)，那么勢(shì)必會(huì)造成非貨幣的存量下降，保有量降低到10億元以下。

    盡管基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)新規(guī)尚在征求意見(jiàn)稿階段，記者采訪的獨(dú)立機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售人士表示，可預(yù)見(jiàn)的是，各機(jī)構(gòu)將發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)達(dá)到新規(guī)要求保牌照，有自己客戶資源的第三方銷(xiāo)售平臺(tái)將開(kāi)始重點(diǎn)銷(xiāo)售非貨幣，沒(méi)有客戶資源的第三方銷(xiāo)售可能找大股東或找機(jī)構(gòu)投資者提升非貨幣基金的保有量。

    上述北京獨(dú)立銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人告訴記者，公司從業(yè)務(wù)層面、組織構(gòu)架層面、運(yùn)營(yíng)層面都會(huì)有調(diào)整。整體而言，行業(yè)普遍積極應(yīng)對(duì)，像業(yè)務(wù)范圍這塊幾乎是板上釘釘?shù)囊?guī)定，哪些產(chǎn)品可以銷(xiāo)售哪些產(chǎn)品不可以銷(xiāo)售，先把不允許銷(xiāo)售的全部下架。

    值得一提的是，過(guò)去三年不斷水漲船高的基金銷(xiāo)售牌照轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)也將陷入冰點(diǎn)，2018年最高炒至1.5億元。接受記者采訪的獨(dú)立銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)人士表示，已不再關(guān)注牌照行情，相關(guān)中介人員近期也未有基金銷(xiāo)售牌照的倒賣(mài)信息。此外，也有部分第三方銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員表示，監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)，業(yè)務(wù)普遍不好做。