3月23日，太極股份發(fā)布《2018年年度報告》。年報顯示，公司2018年實現(xiàn)營業(yè)收入60.16億元，同比增長13.52%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.16億元，同比增長8.29%。不難看出，公司2018年營收盈利均呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的態(tài)勢。

    年報顯示，公司2018年度經營活動產生的現(xiàn)金流凈額6.8億元，同比大幅增長111.85%。事實上，公司近三年的現(xiàn)金流呈逐漸好轉的趨勢。年報顯示，2016年、2017年和2018年經營活動產生的現(xiàn)金流分別是1.11億元、3.21億元和6.8億元。天風證券認為，太極股份2018年現(xiàn)金流表現(xiàn)亮眼的原因是公司收入結構調整所致，母公司集成業(yè)務增速放緩大幅削減存貨增長，經營性應收項目增長有所放緩，公司報表質量改善。

    申萬宏源研究團隊認為，2018年公司的收入結構進一步改善。分板塊看，公司傳統(tǒng)系統(tǒng)集成服務業(yè)務收入為31.78億元，與2017年度基本持平，但其在公司整體業(yè)務中的占比繼續(xù)下降，由2017年的58.60%下降至2018年的52.83%，云服務業(yè)務、網(wǎng)絡安全與自主可控業(yè)務的收入占比在繼續(xù)提升，分別從6.92%和16.08%增加至7.77%和20.85%。從毛利率看，公司云服務、網(wǎng)絡安全與自主可控、智慧應用與服務和系統(tǒng)集成服務的毛利率分別為40.5%、27.5%、37.5%和11.8%，分別同比增長6.0、2.5、-7.7和-0.7個百分點。中銀國際認為，公司發(fā)力的云服務、網(wǎng)絡安全與自主可控營收增速和毛利率變化相較于其他兩大業(yè)務改善明顯，帶動整體毛利率增加0.2pct。

    再來看一下公司的存貨和應收款項。截至2018年12月31日，太極股份賬面上的存貨為15.19億元，較2017年同期的15.93億元同比下降4.7個百分點；公司賬面上的應收賬款和應收票據(jù)為23.94億元，占期末總資產的25.61%，較2017年年末的27.34%有所下降，存貨的減少和經營性應收項目增速的放緩都有利于改善現(xiàn)金流。

    直接導致上市公司經營活動現(xiàn)金流改善的原因是購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金的大幅減少。2018年，太極股份購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金為50.3億元，較2017年的59.07億元大幅減少8.77億元。在資產負債表中，公司的預付款項由2017年末的10.33億元減少至2018年末的8.98億元，應付票據(jù)和應付賬款由2017年末的22.11億元增長至2018年末的24.52億元。

    華創(chuàng)證券認為，太極股份安全可控行業(yè)領軍地位逐步形成。依托中國電科集團和中電太極集團的資源支持，2018年公司繼續(xù)積極推進國產基礎軟硬件的集成適配和解決方案研發(fā)，發(fā)布了太極安全可靠云平臺，并配套發(fā)布測試工具集、安全可靠應用支撐平臺和云上軟件服務等產品。此外，公司控股子公司人大金倉數(shù)據(jù)庫市場占有率在國產數(shù)據(jù)庫中名列前茅。目前國家對安全可控高度重視，政策支持力度不斷加大，行業(yè)有望迎來快速發(fā)展階段。而公司擁有從中間件、管理軟件到安全可靠系統(tǒng)集成完善的業(yè)務體系，在安全可控領域的綜合實力也在持續(xù)提升，業(yè)務有望保持規(guī)?；l(fā)展。華創(chuàng)證券還認為，公司云產品和服務體系不斷健全，政務云用戶規(guī)模快速增長，目前太極政務云已承載200個政務部門的業(yè)務系統(tǒng)運行，戰(zhàn)略牽引作用不斷增強。