定增有風險，參與需謹慎。*ST北訊用“實際行動”證實了這句話。

    6月3日晚間，*ST北訊發(fā)布公告稱，公司已經(jīng)收到了深交所的通知，決定公司股票終止上市。自6月10日起，公司將進入退市整理期，整理期為30個交易日。

    2020年7月3日，上市公司發(fā)布了暫停上市的公告。隨后，為恢復上市做了不少努力。但一年后，仍然沒能逃過退市的命運。這對大大小小的股東來說，就是財富的直接縮水。尤其是公司的問題在被揭到臺面上之前，2017年，上市公司還曾向7名特定投資者非公開發(fā)行股票募了50億，這下幾乎都打了水漂。而此前在公司已經(jīng)明顯暴露出問題的時候接受了其股東股權質(zhì)押的金融機構，同樣沒能在退市函前幸免。

    多位定增參與者被深套

    2017年4月，上市公司發(fā)布公告稱完成定向增發(fā)，總共對7名投資者非公開發(fā)行A股股票，共募資50億元。

    這7名認購對象分別是：龍躍投資、信利隆科技、德勤貿(mào)易、興隆17號資管計劃、興隆18號資管計劃、呂清明、豐信管理。

    其中，龍躍投資，即龍躍實業(yè)集團有限公司，也是*ST北訊的第一大股東；

    信利隆科技，則是*ST北訊當時的董事長、總經(jīng)理兼實控人陳巖投資的自然人獨資公司；

    呂清明，此前持有齊星鐵塔（*ST北訊原名）11%的股權，并在2013年-2015年1月?lián)喂究偨?jīng)理；

    豐信管理，則是上市公司員工和呂清寶設立的有限合伙企業(yè)，這些員工包括時任公司董事兼董秘李偉、董事兼財務負責人熊平、總經(jīng)理王曰江、副總經(jīng)理馬凡波、副總經(jīng)理王健等高級管理人員及公司部分員工；

    剩下的定增股票認購人，則是云南德勤貿(mào)易有限公司，以及興業(yè)財富和其旗下的興隆17號資管計劃、18號資管計劃。

    也就是說，7位定增對象中，有4位與上市公司本身的董事會及高管有關。由于本次定增限售期有36個月，到了2020年4月解禁后，這些曾經(jīng)以每股22.59元的價格認購股票的股東們，手中的股票只剩每股2元不到，浮虧超90%。

    當時，興業(yè)財富下屬兩個資管計劃——興隆17號、18號資管計劃共拿出8.03億元參與定增。其中，興隆18號資管計劃中，除了自然人投資人外，興業(yè)財富自己還直接拿出了1.85億元自有資金參與認購定增股份。

    股權穿透圖顯示，興業(yè)財富是興業(yè)基金全資子公司。

    *ST北訊停牌前已淪為了“1元股”。公司最新的定期報告是2020年三季報，顯示興業(yè)財富的兩只資管計劃仍然“堅守”。按照這些機構參與定增價格，剔除歷史分紅方案影響后，截至復牌前，興業(yè)財富兩資管產(chǎn)品浮虧約90%。

    質(zhì)押的股權、爆雷的坑

    深陷泥潭的還遠不止*ST北訊的股東，2016-2018年，公司的控股及其它股東，反復質(zhì)押股權、解除質(zhì)押、再質(zhì)押。這些提供質(zhì)押融資服務的機構，同樣面臨困境。

    最早在2014、2015年左右，齊星鐵塔（現(xiàn)名“*ST北訊”）的股東進行股權質(zhì)押還沒那么頻繁，那時候中信證券、國泰君安、中金公司這樣的頭部券商還愿意接受上市公司股東質(zhì)押的股份。

    到了2016年，公司股東開始頻繁質(zhì)押股份的時候，質(zhì)押方就變成了中泰、長江、招商這樣的規(guī)模再小一級的券商。在業(yè)內(nèi)，券商規(guī)模越大、對個券的風控要求整體就越高。

    再后來，*ST北訊（齊星鐵塔）的股東找到了市場上大大小小的資管公司、信托、地方商業(yè)銀行以及業(yè)務相對激進的券商作為股票質(zhì)押方。股票質(zhì)押方的改變，一定程度上已經(jīng)傳遞出業(yè)內(nèi)人士對這家公司的看法。

    但“燙手的山芋”始終有人接。到了2018年，隨著公司股價持續(xù)下跌，此前接受其股東質(zhì)押的機構們已經(jīng)開始為風控標準的放寬付出代價。

    2020年7月1日，*ST北訊公告稱，2017年，天津信利隆作為融入方與方正證券開展了股票質(zhì)押式回購交易。因融入方天津信利隆及相關保證人均未按約定償還債務，方正證券依法向深圳中院申請強制執(zhí)行，要求天津信利隆等被執(zhí)行人立即償還欠付的股票質(zhì)押式回購交易融資本金合計4.48億元及相應的利息、違約金等全部債務。案件執(zhí)行過程中，深圳中院裁定拍賣、變賣天津信利隆持有的6663.5萬股公司股份以清償債務，并在淘寶網(wǎng)司法拍賣網(wǎng)絡平臺進行公開拍賣，由于無人應價，上述股票經(jīng)拍賣、變賣后均流拍。

    故經(jīng)方正證券申請，法院裁定將這些股票過戶給方正證券，以資抵債。

    而此番公司退市也將意味著方正證券拿到的股票不過是水月鏡花。