■本報見習記者 孟珂

    日前，為推動市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)健康有序開展，銀監(jiān)會起草了《商業(yè)銀行新設(shè)債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)管理辦法》（征求意見稿），明確提出了實施機構(gòu)主要從事債轉(zhuǎn)股的融資渠道。

    8月8日，中國社會科學院博士堯秋根在接受《證券日報》記者采訪時表示，債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)會青睞的融資渠道主要有：針對上市企業(yè)，可以考慮以股權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式退出；對于非上市企業(yè)，可以利用并購、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、證券交易所等資本市場渠道退出。

    對外經(jīng)濟貿(mào)易大學公共管理學院教授李長安昨日對《證券日報》記者表示，目前各地相繼開展了債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，債轉(zhuǎn)股的實施機構(gòu)更青睞質(zhì)押、抵押貸款等方式進行融資，因為通過質(zhì)押可以直接從銀行進行貸款，對于資產(chǎn)管理公司來講，要對相應(yīng)的債轉(zhuǎn)股公司的債券進行評級，評估兌換成相應(yīng)股份。

    據(jù)悉，目前銀行實施債轉(zhuǎn)股大部分采用的基金模式。即由銀行實施主體、轉(zhuǎn)股企業(yè)、社會資金成立基金，然后以基金形式入股企業(yè)，置換出企業(yè)債權(quán)。

    對此，東方資產(chǎn)相關(guān)人士對《證券日報》記者表示，基金模式備受市場青睞的原因有兩個。第一，先股后債這種巧妙的設(shè)計，避免了對債權(quán)打折，同時減少了道德風險、操作風險等。第二，本輪債轉(zhuǎn)股市場化募集資金也需要基金這種形式進行。此外，不同的債轉(zhuǎn)股項目，風險、回報都不相同，需要通過基金方式進行隔離。

    李長安也表示，基金公司、證券公司以及投資銀行都是一個非常重要的融資渠道，因為債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，通過持股，在二級市場進行變現(xiàn)本身就是可以兌現(xiàn)的一個很好的方法。