■安寧

    上交所公布的最新數據顯示，截至3月16日，2018年終止審查企業(yè)共63家，其中上交所18家，深交所45家。這一數量毫無疑問達到了近三年來的高峰，2017年同期僅有17家企業(yè)做出終止IPO的決定。

    筆者認為，在大發(fā)審委的從嚴審核下，越來越多的擬上市企業(yè)開始“自查”，如果自查都沒有通過，又如何能通過發(fā)審委的審核呢！這對于某些心存僥幸的企業(yè)來說或是一件壞事，但對于市場來說是件好事。

    從市場環(huán)境來看，造成企業(yè)終止審查的原因主要有兩方面：

    一方面是IPO被否率不斷走低的預期。截至2月27日，2018年以來共58家IPO企業(yè)首發(fā)上會，其中，通過23家，過會率39.66%，被否28家，被否率48.28%，另外還有4家取消審核和3家暫緩表決。2018年以來過會率為39.66%，這甚至比2017年整年的過會率79.33%還低了一半！

    具體來說，大發(fā)審委2018年以來雖然關注的問題看起來似乎還是2017年重點關注的那些問題，但是2018年以來的審核細致程度和豐富程度大大超過2017年。大發(fā)審委延續(xù)和加強了監(jiān)管從嚴的審核風格，嚴格審核、嚴格監(jiān)管，堅持問題導向，強化督促發(fā)行人和中介機構歸位盡責，謹防上會企業(yè)帶病過關，因此，IPO發(fā)審通過率下降成為審核從嚴背景下的顯著現象。

    另一方面，重組規(guī)定也加速了一些對IPO心存僥幸企業(yè)的撤退步伐。2月23日，證監(jiān)會公布《關于IPO被否企業(yè)作為標的資產參與上市公司重組交易的相關問題與解答》，明確了證監(jiān)會將區(qū)分交易類型，對標的資產曾申報IPO遭否決的重組項目加強監(jiān)管。企業(yè)IPO被否決后，至少須運行三年才可籌劃重組上市。

    由于存在三年的時間限制，導致部分質量不足夠優(yōu)質的企業(yè)知難而退，取消IPO審核排隊或撤回資料。因為，一旦企業(yè)上會被否，對后期資本運作將產生較大影響。

    企業(yè)不管是終止審查還是IPO被否，筆者認為這對于A股市場來說都是一件好事，留下的都是優(yōu)質企業(yè)和精品，這也有利于資本市場的做優(yōu)做強！