華誼嘉信6月21日晚間公告，公司股東上海寰信持有的部分股份被強制平倉，共涉股份數(shù)20.26萬股，占公司總股本的0.03%。

    近期，民盛金科、豫金剛石、迪威迅和邦訊技術(shù)等多家公司都公告了相關(guān)股東質(zhì)押股票遭遇平倉風險。A股中有3349只股票存在質(zhì)押情況，其中質(zhì)押比例超過50%的公司有128家，有9家公司質(zhì)押比例更是超過70%。目前A股共619家公司接近預警線，跌破預警線公司共564家。

    股權(quán)質(zhì)押本是一種正常的融資方式，由于具有操作靈活、簡便等優(yōu)勢，股票質(zhì)押一直以來都是上市公司大股東獲得融資的重要渠道。但是對過度股權(quán)質(zhì)押的負面影響也應引起重視。由于質(zhì)押比例較大個股的質(zhì)押規(guī)模也相對較大，在平倉拋售的風險下，可能形成較強的負反饋效應，促使股價急劇下行。個股質(zhì)押比例較大說明大股東融資需求越大，所以在面臨平倉風險時，大股東可能沒有足夠流動性去補充質(zhì)押、防止強制平倉。

    目前，股權(quán)質(zhì)押信息披露需要更加透明：

    一是詳細公布股權(quán)質(zhì)押資金用途和去向。目前，上市公司股權(quán)質(zhì)押中一般不明確公布融資使用情況。而在股權(quán)質(zhì)押新規(guī)中，也只是明確融資資金不能用于個人消費等用途，對具體使用情況披露到何種程度未明確。

    以同樣牽涉到質(zhì)押問題的華誼兄弟為例，其公告稱，“王忠軍、王忠磊先生股權(quán)質(zhì)押的資金用途，主要用于項目投資及股權(quán)投資。”股權(quán)質(zhì)押的資金用途，主要用于項目投資及股權(quán)投資。那么，到底用于哪些項目，需要進行更詳細的說明，以免造成誤會。其它上市公司也是一樣，最好在公告中詳細披露具體的項目用途，不能含混其詞。

    二是在上市公司公告中應詳細披露股權(quán)質(zhì)押的數(shù)字信息。目前，上市公司公告中只是披露股權(quán)質(zhì)押的股份數(shù)量、日期、機構(gòu)等，對于股權(quán)質(zhì)押的價格、抵押率、平倉線、預警線缺乏披露，投資者對上市公司股票質(zhì)押的情況很大程度上是靠推測，往往不是十分準確，容易以訛傳訛，每遇股價大幅波動，不知底細的投資者容易產(chǎn)生恐慌。被上市公司突然披露的質(zhì)押股份跌破平倉線等公告打個措手不及的情況也很不少。這無疑加劇了整體市場的恐慌，不利于市場穩(wěn)定。

    還是以華誼兄弟為例，有媒體測算，由于華誼的股價近期持續(xù)下挫，王忠軍早前有兩筆質(zhì)押已經(jīng)接近預警線。2016年12月27日的質(zhì)押公告日，王忠軍分別質(zhì)押3845萬股、2440萬股，質(zhì)押方都是中信建投，成本價是10.96和10.99元，預警線是6.58和6.6元，平倉線是5.7和5.72元。另據(jù)媒體報道，根據(jù)相關(guān)信息顯示，2018年1月華誼兄弟的王中軍已經(jīng)質(zhì)押了2.53%的公司股份，當時股價8.52元附近，總金額高達1.32億元。那么按照一般創(chuàng)業(yè)板50%的質(zhì)押率，平倉線在4.33元左右。目前，華誼兄弟股價在6元附近，距離預警線和平倉線還有不少安全空間。隨著A股市場轉(zhuǎn)暖，市場股權(quán)質(zhì)押風險會逐漸緩解。同時，華誼兄弟推出了1億元增持計劃和股權(quán)激勵措施，對提振投資者信心也有很大作用。

    也就是說，由于華誼大股東近年來多次進行股權(quán)質(zhì)押，成本價不斷變化，局外人很難測算其質(zhì)押股份的預警線和平倉線。因此，為了避免引起不必要的誤會，化解市場恐慌情緒，上市公司應將股權(quán)質(zhì)押情況進行更加詳盡的披露。

    （作者系資本市場研究人士）