■本報記者 包興安

    7月27日，證監(jiān)會明確上市公司構(gòu)成欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或者其他涉及國家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的重大違法行為的，證券交易所應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格依法作出暫停、終止公司股票上市；對有關(guān)重大違法公司，特別是嚴(yán)重危害市場秩序，嚴(yán)重侵害群眾利益，造成重大社會影響的，堅決依法實施強(qiáng)制退市。

    盤古智庫高級研究員盤和林認(rèn)為，此次修改《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實施上市公司退市制度的若干意見》（以下簡稱《退市意見》）極具針對性，一方面避免資本市場資源錯配到違法企業(yè)身上，從而損害投資者利益，也有助于資本市場健康持續(xù)發(fā)展；另一方面，將對公眾健康等公共利益起到很好的保護(hù)作用，遏制上市公司在公共領(lǐng)域的違法犯罪。

    2014年，證監(jiān)會將上市公司退市分為主動退市和強(qiáng)制退市兩種情形。今年3月份，證監(jiān)會修改《退市意見》，將重大違法公司實施強(qiáng)制退市的決策權(quán)下放給交易所。目前，包括重大違法強(qiáng)制退市在內(nèi)的多元化退市指標(biāo)體系已形成。

    有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自2001年水仙電器首開摘牌先例以來，A股僅有近百家公司終止上市，其中因觸及相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)而被強(qiáng)制退市的公司有60多家。

    中金公司認(rèn)為，新的《退市意見》進(jìn)一步明確交易所是退市執(zhí)行主體，也拓展退市制度的適用范圍。在新的退市制度下，公司退市風(fēng)險因為退市適用范圍擴(kuò)大可能明顯上升，估計大型企業(yè)、國有企業(yè)退市風(fēng)險相對略低，但小企業(yè)、民營企業(yè)退市風(fēng)險相對會更加突出。切實落實更嚴(yán)格的退市制度后，這將對A股“炒小票、炒妖票”等現(xiàn)象形成一定的遏制，中小市值股票整體估值水平仍可能繼續(xù)下降。

    萬博新經(jīng)濟(jì)研究院副院長劉哲對《證券日報》記者表示，對于資本市場的退市制度，一方面要完善違法強(qiáng)制退市制度、重視財務(wù)狀況、加大退市執(zhí)行力度，另一方面還應(yīng)更多地將市場對于上市公司的態(tài)度納入到退市考察指標(biāo)中，比如適當(dāng)關(guān)注公眾持股市值、持股數(shù)較低等市場指標(biāo)。