張歆

    假如A股市場有“朋友圈”，那么，4月1日A股市場如何憑借一條朋友圈集齊全部機構投資者的36萬個“贊”？這并不是愚人節(jié)的玩笑，而是筆者對于一條已經(jīng)“即日啟程”政策的期待。

    今年3月13日，證監(jiān)會宣布，按照國家金融業(yè)對外開放的統(tǒng)一部署，自4月1日起取消證券公司外資股比限制，符合條件的境外投資者可根據(jù)法律法規(guī)、證監(jiān)會有關規(guī)定和相關服務指南的要求，依法提交設立證券公司或變更公司實際控制人的申請。這較去年7月份公布的時間表提前了8個月。

    對于提前取消證券公司外資股比限制，已經(jīng)提前與A股市場“加好友并入群”的131家證券公司或許已經(jīng)“從緊張到深思再到淡定”變換了幾種表情。筆者認為，中外資券商同臺競技，A股市場能收獲的“贊”其實遠遠不止于131個。

    當然，第一批點贊應該來自于已設立券商，因為證券業(yè)對外開放的加深，給已有內資和合資券商提供了近距離觀察、學習、超越行業(yè)優(yōu)秀伙伴的機會。

    或許有觀點認為，外資券商的進入是“狼來了”，但筆者認為外資進入帶來的其實是“風”，能夠借助本土化優(yōu)勢做好高質量投行、經(jīng)紀等業(yè)務服務、領銜布局科技金融的券商可以進一步取長補短乘風起飛；能夠借助外因推動，尋找并改善自身不足的券商至少也可以嘗試逆風飛揚。當然，對于不能主動擁抱變化的券商而言，風確實可以變成利刃。

    第二批前來點贊的或許是對A股市場渴望已久的境外機構。因為，目前是其分享中國經(jīng)濟增長、參與中國資本市場的最佳窗口期。

    筆者注意到，4月1日也是取消基金管理公司外資股比限制的窗口期，當日，貝萊德金融管理公司和路博邁投資顧問有限公司就提交了公募基金管理公司設立資格申請，證監(jiān)會已經(jīng)接收材料。外資機構進入中國資本市場的迫不及待可見一斑。

    近年來，全面深化改革舉措逐步落地，并有力地賦能資本市場，上市公司質量持續(xù)提升，市場活力和韌性進一步增強。3月1日起，新的證券法正式實施，對事關資本市場發(fā)展的基礎制度作出了更加完善、與時俱進的規(guī)范。外資機構投資中國，受益的并不僅僅是中國的資本市場，還有外資機構以及其所代表的海外投資者。

    當然，正如內資或合資券商面臨機遇與挑戰(zhàn)，即將進場的外資機構一樣需要調整與應對。A股市場顯然也有著自己的“投資禮儀”，外資機構在享受“國民待遇”的同時，如何盡快實現(xiàn)理念與服務本土化，如何掌握與A股最匹配的投資節(jié)奏，這都是其“入群”的必答題。

    第三批來點贊的應該是A股市場“36萬+”的機構投資者（截至2月底）。因為外資機構的進入，有助于壯大機構投資者的數(shù)量與規(guī)模，進一步增加市場的穩(wěn)定性。

    對于A股市場而言，外資目前的規(guī)模和占比并不高，但是其被市場稱為“聰明錢”，視為風向標。這是因為，老牌外資機構的投資理念多元、估值體系完善，其對于上市公司價值的挖掘也非常有特點。在經(jīng)濟全球化以及投資無疆界的今天，外資機構的進入能夠給更多國內機構投資者或個人以更多借鑒，也有利于A股市場估值體系的優(yōu)化。

    或許，A股市場1.6億投資者中，還有相當一部分應該很愿意為A股市場對外開放進程的加深而點贊，因為引入更加成熟的投資理念、資金，不僅能夠提振市場信心，也有助于間接推動上市公司提高質量，夯實A股市場韌性。不過，鑒于投資者龐大的規(guī)模以及分散性，筆者建議個人投資者采用另一種方式表明觀點。畢竟，對于A股市場而言，投資者通過買入持有與優(yōu)質公司共成長，或許是其最期待、最高效的點贊方式！