安寧

    促進債券市場平穩(wěn)健康發(fā)展，必須先要協(xié)調(diào)好促發(fā)展與防風險的關(guān)系。

    11月21日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會（以下簡稱金融委）第四十三次會議指出，要堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，按照市場化、法治化、國際化原則，處理好促發(fā)展與防風險的關(guān)系，推動債券市場持續(xù)健康發(fā)展。

    11月20日，證監(jiān)會通報對華晨汽車集團控股有限公司及相關(guān)中介機構(gòu)采取有關(guān)措施。同時表示，高度重視投資者合法權(quán)益保護，全面貫徹落實國務(wù)院金融委“零容忍”要求，依法嚴厲打擊各類違法違規(guī)行為，維護債券市場良好秩序。同時，將繼續(xù)維護和發(fā)揮好債券市場正常功能，支持各類所有制企業(yè)合法合規(guī)通過債券市場融資發(fā)展。

    從上述金融委對規(guī)范債券市場發(fā)展、維護債券市場穩(wěn)定工作的部署以及證監(jiān)會對債市違法違規(guī)行為的嚴打可以看出，“防風險”和“促發(fā)展”是當前債市穩(wěn)定有序發(fā)展的兩大重要抓手。

    同時，金融委會議針對規(guī)范債券市場發(fā)展、維護債券市場穩(wěn)定工作也開出了五大“藥方”：一是提高政治站位，切實履行責任；二是秉持“零容忍”態(tài)度，維護市場公平和秩序；三是加強行業(yè)自律和監(jiān)督，強化市場約束機制；四是加強部門協(xié)調(diào)合作；五是繼續(xù)深化改革。

    筆者認為，這五大“藥方”不僅是今后規(guī)范和維護債券市場穩(wěn)定發(fā)展的工作思路，也對市場各方如何履行各自的職責提出了明確要求。

    “防風險”意味著將通過督促各類市場主體嚴格履行主體責任、對違法違規(guī)行為秉持“零容忍”態(tài)度、加強行業(yè)自律和監(jiān)督以及加強部門協(xié)調(diào)合作等舉措牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。

    今年以來，受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢變化和新冠肺炎疫情的影響，部分行業(yè)、企業(yè)經(jīng)營壓力增大，債券違約個案有所增加，雖然這主要是周期性、體制性、行為性因素相互疊加的結(jié)果，但是，這也對我國債券市場防范化解風險提出了一些新挑戰(zhàn)。

    因此，金融委會議提出，金融監(jiān)管部門和地方政府要從大局出發(fā)，按照全面依法治國要求，堅決維護法制權(quán)威，落實監(jiān)管責任和屬地責任，督促各類市場主體嚴格履行主體責任，建立良好的地方金融生態(tài)和信用環(huán)境。

    筆者認為，充分發(fā)揮地方的屬地管理優(yōu)勢，通過風險排查、監(jiān)督檢查等方式，防范化解可能存在的風險非常重要。同時，也要進一步加強債券管理部門之間的溝通協(xié)調(diào)，構(gòu)建高效的工作協(xié)同機制，共同防范化解債券市場的潛在風險。

    “促發(fā)展”則要求在繼續(xù)做好債券市場正常融資功能的同時，建立健全市場制度，完善市場結(jié)構(gòu)、豐富產(chǎn)品服務(wù)，進一步深化債券市場改革。

    當前，我國已成為全球第二大債券市場，根據(jù)央行發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，債券市場托管余額為114.6萬億元。另外，我國債券交易愈加活躍，雙向開放程度明顯提升，債市已成為提高直接融資比重和優(yōu)化金融資產(chǎn)配置的重要渠道，在國內(nèi)經(jīng)濟及資本市場中發(fā)揮著重要作用。

    可以預(yù)期，伴隨著債券市場正在推進的一系列改革舉措的落地實施，我國債券市場將迎來更加高質(zhì)量發(fā)展的新格局。

    筆者認為，近期債市違約個案只是債券市場深化改革過程中的一次磨煉，通過此次磨煉，也能夠讓市場各方有所警惕，經(jīng)過此次擾動，市場各方能夠充分認識到自己的職責，這對于債券市場穩(wěn)定發(fā)展也是很重要的經(jīng)驗。