桂小筍

    2月7日，*ST長方的公告將子公司失控不堪的一面直接推至投資者面前：2022年11月1日，公安部門在*ST長方子公司康銘盛的全資子公司江西康銘盛廠區(qū)內的荒坡上起獲了被掩埋的會計原始單據(jù)、生產經營等資料，經長達兩天時間，共挖出377箱會計原始憑證資料等。

    *ST長方子公司康銘盛系并購而來，隨后出現(xiàn)了失控的現(xiàn)象。不過，從整個資本市場來看，*ST長方這種子公司失控的現(xiàn)象并不是孤案。

    有效的內控，一直是上市公司治理中的難點之一，而此前盛行于兩市的跨界并購，將很多公司帶入了原本并不熟悉的業(yè)務領域，并購業(yè)務和原有業(yè)務無法協(xié)同，這導致“陌生”業(yè)務帶來的經營風險，最終會使中小股東一起為之買單。

    資本市場中子公司失控案例的增加，從表面來看，大多可以歸結為雙方利益的無法調和。透過現(xiàn)象看本質，部分上市公司跨界并購時的大意心態(tài)，是造成這些隱患的原因之一，而子公司失控后沒有及時采取有效措施，又放大了子公司失控帶來的后果。

    以*ST長方為例，上市公司和失控子公司的爭端由來已久，雙方“斗法”已有多個回合，而此次被挖出的會計原始憑證中，有一些掩埋時間較久看不清字跡，這至少說明，在財務憑證這些關鍵文件的掌控上，*ST長方是失職的。

    并購完成進入上市公司報表，對于雙方的考驗才真正開始，不同團隊的文化認同，陌生業(yè)務的協(xié)同能力等，都對上市公司提出了更高的管理要求。筆者建議，上市公司的并購行為中要放下“財大氣粗”的姿態(tài)，牢記并購不是一買了之，并購完成后更不能當甩手掌柜，而是要積極推動不同團隊的融合，主動檢測并清除可能存在的隱患，防患未然而不是亡羊補牢。

（編輯 張明富 喬川川）