本報(bào)記者 方凌晨

    近日，杭州弘耀資產(chǎn)管理有限公司等機(jī)構(gòu)注銷(xiāo)私募基金管理人登記。截至12月14日，年內(nèi)已有1155家私募基金管理人完成注銷(xiāo)登記。

    業(yè)內(nèi)受訪(fǎng)人士認(rèn)為，在監(jiān)管部門(mén)“扶優(yōu)限劣”的指引下，私募基金行業(yè)大量不合規(guī)或經(jīng)營(yíng)不善的機(jī)構(gòu)將逐步退出市場(chǎng)。

    注銷(xiāo)速度放緩

    中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中基協(xié)”）數(shù)據(jù)顯示，2019年年末到2022年9月末，私募基金管理人數(shù)量始終維持在2.4萬(wàn)家以上，而截至2025年10月末，這一數(shù)量已降至19367家。

    前海鉅陣資本管理（深圳）有限公司投資總監(jiān)龍舫在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“嚴(yán)監(jiān)管政策已產(chǎn)生積極效果。經(jīng)過(guò)前幾年的集中清理，大量不合規(guī)或經(jīng)營(yíng)不善的私募機(jī)構(gòu)退出市場(chǎng)，存續(xù)私募基金管理人數(shù)量大幅下降。同時(shí)，監(jiān)管趨嚴(yán)推動(dòng)私募機(jī)構(gòu)提升合規(guī)水平，存量機(jī)構(gòu)更加重視合規(guī)管理，在前期大量出清后，注銷(xiāo)速度已逐步放緩。”

    自2019年起，每年注銷(xiāo)的私募基金管理人數(shù)量均在1000家以上，2023年更是創(chuàng)下歷史新高。中基協(xié)官網(wǎng)顯示，2019年至2023年，每年注銷(xiāo)的私募基金管理人數(shù)量分別為1072家、1057家、1234家、2210家、2537家。

    不過(guò)，在注銷(xiāo)峰值之后，行業(yè)注銷(xiāo)節(jié)奏顯著放緩：2024年全年注銷(xiāo)私募基金管理人1502家，2025年以來(lái)放緩趨勢(shì)進(jìn)一步顯著。中基協(xié)官網(wǎng)顯示，截至12月14日，年內(nèi)注銷(xiāo)私募基金管理人1155家，同比下降20.12%。從注銷(xiāo)類(lèi)型來(lái)看，近年私募基金管理人注銷(xiāo)案例中，“協(xié)會(huì)注銷(xiāo)”與“主動(dòng)注銷(xiāo)”占主導(dǎo)地位。

    北京陽(yáng)光天泓資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理王維嘉表示：“私募基金管理人注銷(xiāo)登記步伐放緩，標(biāo)志著前期高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)基本清理完畢，存量機(jī)構(gòu)格局趨于穩(wěn)定；同時(shí)，在市場(chǎng)行情回暖、預(yù)期改善的背景下，存量私募機(jī)構(gòu)受益于年內(nèi)A股持續(xù)的結(jié)構(gòu)化行情，部分中小機(jī)構(gòu)的清盤(pán)壓力有所緩解，疊加宏觀經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)，私募機(jī)構(gòu)募資難度邊際改善，進(jìn)一步延緩了尾部機(jī)構(gòu)的離場(chǎng)節(jié)奏。”

    規(guī)模創(chuàng)歷史新高

    私募基金管理人注銷(xiāo)數(shù)量下滑與行業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)、行業(yè)分紅增多的“背離”，是私募基金行業(yè)實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展的具體體現(xiàn)。

    中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月末，存續(xù)私募基金規(guī)模達(dá)22.05萬(wàn)億元，環(huán)比增加1.31萬(wàn)億元，創(chuàng)下歷史新高。值得關(guān)注的是，此次私募基金規(guī)模創(chuàng)新高的動(dòng)力更多源于存量基金凈值回升的內(nèi)生驅(qū)動(dòng)：私募證券投資基金存續(xù)規(guī)模突破7萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)1.04萬(wàn)億元，而今年10月份全部新備案私募基金規(guī)模僅為670.10億元。

    行業(yè)規(guī)范發(fā)展與規(guī)模增長(zhǎng)的最終目標(biāo)，是為投資者創(chuàng)造更穩(wěn)定的回報(bào)。今年以來(lái)，私募基金分紅力度顯著提升。私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月末，有業(yè)績(jī)展示的私募產(chǎn)品年內(nèi)累計(jì)實(shí)施分紅1658次，合計(jì)分紅金額達(dá)173.38億元，突破170億元大關(guān)；與去年同期的51.51億元相比，同比大增236.59%。

    “2025年以來(lái)私募基金分紅規(guī)模顯著提升，是資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)遇與私募基金行業(yè)專(zhuān)業(yè)化發(fā)展共同推動(dòng)的成果。”深圳市融智私募證券投資基金管理有限公司FOF基金經(jīng)理李春瑜對(duì)記者分析，在政策支持與產(chǎn)業(yè)升級(jí)等多重積極因素作用下，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出豐富的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，核心賽道與優(yōu)質(zhì)個(gè)股表現(xiàn)突出。股票策略私募憑借對(duì)個(gè)股價(jià)值的深度挖掘能力以及靈活的波段操作策略，實(shí)現(xiàn)了可觀的投資收益，成為本輪市場(chǎng)分紅的重要貢獻(xiàn)力量。

    在持續(xù)做大分紅“蛋糕”的基礎(chǔ)上，私募基金的分紅機(jī)制也在不斷優(yōu)化完善。王維嘉表示：在中基協(xié)鼓勵(lì)建立長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制的背景下，分紅成為私募機(jī)構(gòu)展示風(fēng)控能力和透明運(yùn)作的信號(hào)。與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)通過(guò)實(shí)施分紅既可鎖定已實(shí)現(xiàn)收益、降低管理規(guī)模壓力，又能滿(mǎn)足投資者“落袋為安”的需求。目前已有越來(lái)越多的私募機(jī)構(gòu)引入“定期分紅”條款（如每年開(kāi)放申贖+強(qiáng)制分紅），以此來(lái)提升產(chǎn)品吸引力。

    龍舫認(rèn)為，監(jiān)管趨嚴(yán)是行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，未來(lái)行業(yè)監(jiān)管框架將持續(xù)細(xì)化完善。在此背景下，私募機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)化、規(guī)范化運(yùn)作水平將得到進(jìn)一步提升，部分頭部私募機(jī)構(gòu)將加快國(guó)際化布局步伐，行業(yè)整體市場(chǎng)規(guī)模有望穩(wěn)步擴(kuò)大。

    王維嘉表示：“嚴(yán)監(jiān)管將加速資源向合規(guī)性強(qiáng)的頭部機(jī)構(gòu)集中。量化投資、AI投研、智能風(fēng)控等技術(shù)應(yīng)用的深化，也將推動(dòng)私募投資策略創(chuàng)新和效率優(yōu)化。通過(guò)差異化競(jìng)爭(zhēng)和服務(wù)能力升級(jí)，未來(lái)私募基金行業(yè)將以更專(zhuān)業(yè)健康的姿態(tài)賦能資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”