4月17日消息，中國人民銀行決定，從2018年4月25日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點；同日，上述銀行將各自按照“先借先還”的順序，使用降準釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利（MLF）。

存款準備金是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的資金，金融機構按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。降準的直接效應就在于銀行的可用資金會增加，這樣會直接帶來流動性的增強和資金成本的降低，有利于實體經(jīng)濟與投資。

14年寬松政策是否將重演？

如是金融研究院院長、首席經(jīng)濟學家管清友表示，這次降準力度很大。一季度經(jīng)濟雖然表現(xiàn)不錯，但高頻數(shù)據(jù)顯示，下行跡象明顯；資金面偏緊導致中小企業(yè)融資更困難，維持流動性適度十分必要；中美貿(mào)易摩擦影響可能逐漸顯現(xiàn)，降準有有助于對沖風險；今年貨幣政策可能邊際略松，監(jiān)管節(jié)奏也可能放緩，資產(chǎn)價格下行壓力緩解。

有一個問題需要觀察，2014年的寬松起始會重演嗎？現(xiàn)在有點像2014年，確實有點拐點的意思。1、不要說量寬價緊一直在搞，量和價早晚會匹配的，量先于價而已。2、不要說只是局部的降準，這次降的是西瓜，不降的是芝麻。3、不要說大部分用于置換MLF，置換也是松，把3%成本的中期MLF，換成幾乎無成本的長期準備金，拉長了久期，降低了成本。4、不要說增量流動性有限，這次能釋放4000億增量流動性，和2015、2016年的一次全面降準差不多了。

由此可見，此次降準確實有可能重回14年情景。如果把降準后15、16年的國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境作為參考，有兩點值得我們注意：首先是降準后中國是否會面臨匯率壓力，以及央行匯率維穩(wěn)又會有什么新舉措；其次，釋放的流動量能否進入實體經(jīng)濟，如何堵住資金流向房地產(chǎn)市場的入口？要知道，房地產(chǎn)再也不能當夜壺了，也當不了了。不當，是大幸。再當，許是大災。

央行降準利好股市？不一定！

市場普遍認為，連續(xù)的降準有利于緩解市場中長期資金面，對股市中長期還是有一定利好作用。

不過，近年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2011年11月底開始，央行開始進入連續(xù)降準周期，其中次日上證指數(shù)出現(xiàn)上漲的次數(shù)并不多，上漲概率不到一半，可見降準對股市的短期直接刺激作用總體并不明顯。

上述歷史數(shù)據(jù)中，2015年6月和8月的兩次降準適逢A股股災，降準的動作并未扭轉當時的恐慌情緒，市場延續(xù)的是還是之前的跌勢。

而從最近的兩次降準的情況來看，降準后次日股市都出現(xiàn)了上漲，這兩次降準前后股市表現(xiàn)也相對穩(wěn)定。因此，降準能否對股市有所利好，這還真不好說。

不過，從對具體板塊影響來看，降準對資金敏感型品種，尤其是銀行、券商等仍存在利好。對大宗商品，尤其是有色金屬，也可能刺激相關個股表現(xiàn)。后市投資操作可將觀察相關板塊走勢，重點關注受益板塊龍頭股。