汽車行業(yè)運行良性，估值板塊顯著下調，是2018年上半年A股汽車與汽車零部件行業(yè)的真實寫照。對于2018年下半年的預期，國元證券認為，汽車零部件行業(yè)的市盈率PE（TTM）已經(jīng)下降至19倍，因此未來增長值得關注。證券時報記者了解到，盡管股價跌幅超出預期，但汽車行業(yè)受美方挑起的貿易戰(zhàn)等外部因素影響較為有限，多數(shù)公司仍然經(jīng)營穩(wěn)健，龍頭公司投資價值凸顯。

    Wind統(tǒng)計顯示，約160家汽車與汽車零部件A股公司中，2018年上半年僅有10家公司股價上漲，其中絕大部分公司為IPO新股或進行了重組。漲幅較大的公司有亞夏汽車、朗博科技和聯(lián)誠精密，其余幾家公司漲幅均在0~25%。據(jù)悉，亞夏汽車近期進行了重大資產(chǎn)重組，朗博科技和聯(lián)誠精密均為剛上市的新股。

    記者注意到，2018年上半年股價跌幅超過40%的汽車業(yè)公司，有20多家；跌幅超過30%的公司，達到50多家。股價的大幅下跌反射出投資者的悲觀心理，汽車行業(yè)自身的高貝塔屬性則助推了跌幅。歷史數(shù)據(jù)表明，在A股市場整體向下時期，汽車行業(yè)下跌幅度通常超過市場平均水平。

    國元證券表示，估值持續(xù)下跌，汽車零部件PE處于歷史底部區(qū)間。統(tǒng)計顯示，汽車零部件行業(yè)PE（TTM）已經(jīng)下降到19倍左右，低于歷史平均水平23倍，相較歷史最高水平47倍下滑了近60%，并且低于2016年年初市場整體暴跌后的PE估值水平。目前，僅有2012年1月行業(yè)最低點13倍低于當前水平。

    對于整車企業(yè)而言，歷史上的動態(tài)市盈率PE最低水平在5倍左右。與PE（TTM）計算時對應最近一年凈利潤不同的是，動態(tài)市盈率PE對應的是未來一年預期的凈利潤。2014年年初，上汽集團動態(tài)市盈率僅有5倍~6倍，彼時為近幾年來公司股價和估值的最低水平。目前，上汽集團和長城汽車的動態(tài)市盈率大約為10倍，廣汽集團和長安汽車大約為7倍。

    汽車業(yè)績銷量向好，但同期汽車板塊股價下跌并非罕見，此前A股市場也出現(xiàn)過類似情況。業(yè)內人士預計，北美、中國以及歐洲汽車市場較為成熟，受行業(yè)周期的影響較小，不排除有小幅下跌，但是大概率保持穩(wěn)健增長。不過，中國汽車零部件企業(yè)規(guī)模普遍較小，盡管近年來在質量和技術方面有了一定的提升，但是研發(fā)投入規(guī)模和供應體系仍有較大的提升空間。

    值得一提的是，美方挑起的貿易戰(zhàn)、股比放開等外部因素對汽車行業(yè)的影響主要在市場情緒方面。目前，福特、大眾等多家全球汽車巨頭表示與中國汽車合作伙伴的經(jīng)營模式不會發(fā)生改變。有A股汽車公司高管告訴記者，為了股比放開已經(jīng)做了很多年的準備，自主品牌已漸成氣候，而且，從法律程序上來說，這不是直接調整合資企業(yè)的股比，中外兩方還需要展開談判和協(xié)商。

    靴子落地才好辦事。同樣，對于其他政策調整，有實力的A股汽車公司也持歡迎態(tài)度。廣發(fā)證券也認為，《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定》征求意見稿讓車企需要控制產(chǎn)能，資源整合，打造優(yōu)秀品牌與產(chǎn)品以增強實力，應對更加激烈的國內競爭與未來到來的國際競爭。而新能源汽車雙積分政策頒布后，傳統(tǒng)燃油汽車企業(yè)將進一步發(fā)力加大新能源汽車產(chǎn)品的布局和研發(fā)。

    多家機構均表示，在經(jīng)濟保持增長及汽車智能化電動化的支持下，樂觀預計2018下半年汽車銷售呈現(xiàn)結構性向上態(tài)勢。當前汽車板塊的估值壓力，許多來自投資者的避險行為和恐慌情緒，但給投資汽車業(yè)龍頭公司創(chuàng)造了良好的投資機會。