證券時報記者 陳見南

    近期，以寧德時代為首的科技股，上演了一波主升浪行情，稀土指數(shù)、鹽湖提鋰指數(shù)、鋰礦指數(shù)等多個相關指數(shù)年內翻倍式上漲，寧德時代市值更是超過招商銀行，榮登A股總市值排行榜第三位。與此同時，以貴州茅臺為首的各大傳統(tǒng)藍籌板塊卻出現(xiàn)調整，家電板塊年內跌幅接近19%，非銀金融、農林牧漁、房地產等多個板塊指數(shù)跌逾10%。

    核心資產表現(xiàn)出現(xiàn)巨大分化，以寧德時代為首的新藍籌跑贏以貴州茅臺為首的傳統(tǒng)藍籌。因此，有機構指出，目前的市場熱點已轉向硬科技板塊，新一輪行情周期將是硬科技的盛宴，建議在高景氣的板塊中，不斷挖掘潛在的核心資產。

    科技類藍籌

    走勢強于傳統(tǒng)藍籌

    今年內部分藍籌股表現(xiàn)平平，證券時報·數(shù)據寶統(tǒng)計顯示，金龍魚、雙匯發(fā)展、牧原股份、三一重工等多只個股最新價較年內高點跌去40%以上，恒瑞醫(yī)藥、美的集團、瀘州老窖、伊利股份等個股跌去30%以上。與此同時，科沃斯、愛美客、北方華創(chuàng)等個股年內股價翻倍。

    分析發(fā)現(xiàn)，表現(xiàn)較差的多為傳統(tǒng)藍籌，而表現(xiàn)較好的則是科技含量較高的新興藍籌。因此，包括部分機構在內市場人士專門提出了一個“寧德時代組合”（下文簡稱“寧組合”），對應此前的“茅指數(shù)”。

    從“茅指數(shù)”到“寧組合”，核心資產大分化，背后有何邏輯？

    安信證券認為，以“茅指數(shù)”為代表的核心資產分化成三種形態(tài)，包括高成長性長賽道龍頭、業(yè)績表現(xiàn)尚可的穩(wěn)定成長龍頭以及處于下行周期的偏周期性龍頭。第一種龍頭公司如果成長性確定、高景氣仍持續(xù)，則市場對其高估值的容忍度較高；第二種公司估值約束較強，難獲得大幅超額收益；第三種估值約束更強，即便不存在高估值問題，也難有較好的股價表現(xiàn)，大概率需等待業(yè)績周期再起。

    對比發(fā)現(xiàn)，今年以來估值較高的行業(yè)板塊，普遍表現(xiàn)較好，而估值較低的行業(yè)板塊，反而表現(xiàn)較差。像年內漲幅居前的有色金屬、電氣設備、電子等，市盈率也位居前列；而跌幅居前的非銀金融、房地產等板塊，市盈率位居倒數(shù)前列。

    高成長科技股

    名單出爐

    除了行業(yè)景氣度的原因，政策也在偏向硬科技領域。天風證券在2021年A股市場中期策略指出，宏觀政策主線為支持高端制造業(yè)，發(fā)展戰(zhàn)略新興產業(yè)。天風證券直言，新一輪周期是屬于硬科技的盛宴。

    東吳證券在A股“硬科技”公司榜單策略專題中則指出，從“十四五”規(guī)劃強調的核心技術所涉行業(yè)來看，包括先進制造、能源、材料科學、生物技術、機器人、清潔科技、農業(yè)科技等等，并不僅限于日常所理解的“硬件科技”。

    數(shù)據寶據此統(tǒng)計出行業(yè)目前處于高景氣度、研發(fā)投入高以及未來凈利高增長的科技領域細分龍頭，統(tǒng)計條件如下：1.過去三年每年研發(fā)支出占比均在4%以上；2.統(tǒng)計的個股有10家以上機構評級，且今年、明年及2023年一致預測凈利增速均超20%；3.最新市值在200億元以上。

    根據上述條件，合計有100多只個股進入榜單。為了使組合間的細分行業(yè)更加均衡，每個細分領域只入選一只龍頭股。比如鋰電池板塊，寧德時代進入榜單，億緯鋰能未進入榜單；再比如新能源汽車，比亞迪入榜，長城汽車等汽車股未進入榜單等。

    經過再次統(tǒng)計后，合計共有43只個股入選“寧組合”。從市值角度看，既有市值過萬億的鋰電龍頭寧德時代，也有市值不過幾百億的芯片細分龍頭通富微電。從行業(yè)來看，主要包括電子、電氣設備、計算機、醫(yī)藥生物等行業(yè)，充分體現(xiàn)了科技性。

    北上資金重倉

    近4800億元

    研發(fā)支出情況也能體現(xiàn)上榜個股的硬科技屬性。數(shù)據顯示，上述43只個股中有將近半數(shù)在過去三年研發(fā)支出占比平均值超過10%，其中廣聯(lián)達、北方華創(chuàng)、深信服等個股，研發(fā)占比平均值超過20%，中科創(chuàng)達、紫光國微、圣邦股份等10多只個股研發(fā)占比平均值超過10%。

    從今年、明年及2023年機構一致預測凈利增速均值來看，天賜材料、埃斯頓、通富微電等個股增速均超過60%，三安光電、康泰生物、廣聯(lián)達等9股增速均值超過50%。

    榜單中的個股也是北上資金心頭之愛。數(shù)據顯示，北上資金持有上述43股合計市值接近4800億元。具體看，持有寧德時代1.48億股，持股市值超811億元居首；持有隆基股份5.89億股，持股市值超543億元。此外，持有恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、藥明康德、立訊精密、匯川技術均超200億元。

    多數(shù)個股今年以來股價表現(xiàn)出色，頻創(chuàng)歷史新高。即便如此，北上資金整體上仍保持增持態(tài)勢，合計增持上述個股參考金額接近25億元，其中28只個股7月以來獲增持，韋爾股份、邁瑞醫(yī)療、卓勝微、康泰生物等個股獲增持10億元以上。