本報(bào)記者 劉釗

    近日，保時(shí)捷公布了2025財(cái)年業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，公司全年?duì)I收為362.7億歐元，同比減少9.5%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為4.13億歐元，同比減少92.7%；銷(xiāo)售回報(bào)率由2024年的14.1%降至1.1%。與此同時(shí)，保時(shí)捷全年全球交付量為27.94萬(wàn)輛，同比減少10.1%。

    作為大眾汽車(chē)集團(tuán)長(zhǎng)期以來(lái)的重要利潤(rùn)貢獻(xiàn)者，保時(shí)捷此番業(yè)績(jī)“失速”，既有銷(xiāo)量下滑的直接拖累，也與戰(zhàn)略調(diào)整、關(guān)稅沖擊和電動(dòng)化轉(zhuǎn)型成本集中釋放有關(guān)。財(cái)報(bào)顯示，2025財(cái)年公司特殊支出合計(jì)高達(dá)39億歐元。這意味著，保時(shí)捷在市場(chǎng)承壓的同時(shí)，還要為此前的戰(zhàn)略修正支付高昂代價(jià)。

    在華銷(xiāo)售“失速”

    從交付結(jié)構(gòu)看，中國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)量下滑是保時(shí)捷2025財(cái)年業(yè)績(jī)承壓的重要變量。財(cái)報(bào)顯示，2025財(cái)年保時(shí)捷在中國(guó)市場(chǎng)交付4.19萬(wàn)輛，同比減少26.3%，在全球交付中的占比降至15%；同期北美市場(chǎng)交付8.62萬(wàn)輛，基本與上年持平，繼續(xù)成為保時(shí)捷最大銷(xiāo)售區(qū)域。保時(shí)捷相關(guān)負(fù)責(zé)人直言，中國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)量下滑的主要原因是受豪華車(chē)細(xì)分市場(chǎng)需求疲弱，以及中國(guó)市場(chǎng)尤其是純電車(chē)型領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)異常激烈影響。

    數(shù)據(jù)顯示，保時(shí)捷在華產(chǎn)品矩陣正面臨“新舊動(dòng)能斷層”：傳統(tǒng)燃油車(chē)方面，曾經(jīng)的利潤(rùn)支柱Cayenne在中國(guó)市場(chǎng)全年銷(xiāo)量為1.72萬(wàn)輛，這是其在華10余年來(lái)年銷(xiāo)量首次跌破2萬(wàn)輛；保時(shí)捷911在中國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)量為1686輛，同比減少26.2%。新能源車(chē)型也未能有效“接棒”，純電車(chē)型Taycan交付量為1.64萬(wàn)輛，同比減少22%，純電車(chē)型Macan雖已開(kāi)啟預(yù)訂，但市場(chǎng)反響未達(dá)預(yù)期。

    除銷(xiāo)量走弱外，價(jià)格體系松動(dòng)和渠道承壓也在加速傳導(dǎo)至終端。Macan等車(chē)型終端折扣明顯加大，Taycan則出現(xiàn)較大力度優(yōu)惠和金融補(bǔ)貼，部分經(jīng)銷(xiāo)商盈利承壓。2025年，中國(guó)區(qū)保時(shí)捷經(jīng)銷(xiāo)商閉店總數(shù)超40家，門(mén)店數(shù)量降至114家，退網(wǎng)比例達(dá)到30.7%。鄭州、北京等地部分門(mén)店暫停營(yíng)業(yè)或終止銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，也反映出渠道端的經(jīng)營(yíng)壓力正在外溢。

    推動(dòng)新一輪調(diào)整

    針對(duì)利潤(rùn)減少問(wèn)題，保時(shí)捷管理層已開(kāi)始推動(dòng)新一輪調(diào)整。保時(shí)捷全球首席執(zhí)行官駱明楷表示，公司正在推進(jìn)歷史上規(guī)模最大的戰(zhàn)略與組織調(diào)整，“2035戰(zhàn)略”將圍繞“質(zhì)大于量”、聚焦核心業(yè)務(wù)和提升效率展開(kāi)，并計(jì)劃于今年秋季正式公布。就短期舉措看，保時(shí)捷將通過(guò)精簡(jiǎn)產(chǎn)品組合、聚焦高端細(xì)分市場(chǎng)、延長(zhǎng)燃油車(chē)和混動(dòng)車(chē)型生命周期，以及壓縮非生產(chǎn)領(lǐng)域開(kāi)支等方式修復(fù)盈利能力。

    從管理層表態(tài)看，保時(shí)捷的核心思路并不是“以價(jià)換量”，而是繼續(xù)守住高端品牌定位。駱明楷明確表示，公司不會(huì)卷入價(jià)格戰(zhàn)，因?yàn)槌掷m(xù)大幅折扣將侵蝕殘值并削弱品牌溢價(jià)能力。

    對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)，保時(shí)捷也未給出樂(lè)觀預(yù)期。保時(shí)捷首席財(cái)務(wù)官白禹翰表示，2026年中國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)量預(yù)計(jì)將進(jìn)一步降至3萬(wàn)輛左右；同時(shí)，到2026年年底，保時(shí)捷在華經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)還將繼續(xù)縮減至80家。換言之，面對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的深度調(diào)整，保時(shí)捷選擇的不是激進(jìn)擴(kuò)張，而是主動(dòng)收縮渠道、強(qiáng)調(diào)利潤(rùn)和品牌調(diào)性優(yōu)先。

    這種策略背后，也折射出保時(shí)捷對(duì)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型節(jié)奏的重新判斷。保時(shí)捷此前已終止電池自產(chǎn)計(jì)劃、推遲部分純電車(chē)型上市，并延長(zhǎng)燃油車(chē)生命周期，相關(guān)調(diào)整帶來(lái)了約18億歐元一次性計(jì)提費(fèi)用。與此同時(shí)，公司仍在繼續(xù)推進(jìn)新產(chǎn)品布局，包括研究推出定價(jià)高于保時(shí)捷911的雙門(mén)跑車(chē)新車(chē)型，并在2030年前新增B級(jí)SUV和D級(jí)SUV，且均提供燃油和插混版本。

    黃河科技學(xué)院客座教授張翔對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，對(duì)保時(shí)捷而言，當(dāng)下更現(xiàn)實(shí)的任務(wù)已不是單純追求銷(xiāo)量規(guī)模，而是在需求下行、競(jìng)爭(zhēng)加劇和轉(zhuǎn)型成本抬升的背景下，重新尋找高端品牌、盈利能力與產(chǎn)品節(jié)奏之間的平衡點(diǎn)。

    財(cái)報(bào)顯示，2026財(cái)年，保時(shí)捷營(yíng)收預(yù)計(jì)將在350億歐元至360億歐元之間，銷(xiāo)售回報(bào)率回升至5.5%到7.5%。同時(shí)，財(cái)報(bào)還預(yù)計(jì)，2026年的“新一輪調(diào)整”仍將帶來(lái)數(shù)億歐元的影響。