本報記者 劉琪

    4月14日，中國人民銀行發(fā)布公開市場買斷式逆回購招標公告。公告顯示，為保持銀行體系流動性充裕，2026年4月15日，中國人民銀行將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展5000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月（183天）。

    本月6個月期買斷式逆回購到期規(guī)模為6000億元，開展上述操作后，6個月期買斷式逆回購實現凈回籠1000億元。此外，中國人民銀行在4月7日已開展了8000億元3個月期買斷式逆回購操作，對沖到期的11000億元3個月期買斷式逆回購后實現凈回籠3000億元。

    招聯首席經濟學家董希淼在接受《證券日報》記者采訪時表示，本月買斷式逆回購縮量續(xù)做，主要是由于市場流動性充裕。近期DR001（銀行間市場隔夜質押式回購加權平均利率）持續(xù)在1.2%至1.25%低位運行，遠低于政策利率，反映出當前市場流動性處于充裕狀態(tài)。

    “縮量操作的核心目的是引導主要市場利率從過度偏低水平逐步回歸政策利率附近，避免市場形成過度寬松的單邊預期。”董希淼表示，從操作方式看，中國人民銀行采用“地量逆回購（短端）+買斷式逆回購縮量續(xù)做（中長端）”的組合，實現量價分離、長短搭配，體現從數量型調控向價格型調控轉變的原則，更強調“穩(wěn)而不松、松而有度”，為后續(xù)政策保留空間。

    Wind數據顯示，4月1日至4月14日期間的9個交易日內，中國人民銀行有6個交易日開展5億元逆回購操作，2個交易日開展10億元逆回購操作，1個交易日開展20億元逆回購操作，累計投放70億元，而同期到期的逆回購規(guī)模為7532億元，對沖后實現凈回籠7462億元。

    “近期公開市場7天期逆回購操作量回落是銀行體系流動性充裕和央行投放流動性結構優(yōu)化的反映。”有業(yè)內專家對《證券日報》記者表示，當前銀行間市場流動性充裕，貨幣政策適度寬松的取向沒有改變，公開市場7天期逆回購操作量減少是多重因素疊加下的正常操作調整，而非總量的收緊。

    董希淼也認為，近期縮量操作并非流動性收緊的信號，貨幣政策適度寬松的方向沒有改變。從短期來看，在外部不確定性提升的背景下，貨幣政策在保持流動性充裕的同時也會階段性地向穩(wěn)物價傾斜，降息降準時點或將有所延后。如果主要市場利率回升至政策利率附近，買斷式逆回購有望恢復凈投放。