本報(bào)記者 劉釗

    隨著理想汽車(chē)、小鵬集團(tuán)、蔚來(lái)集團(tuán)、零跑汽車(chē)相繼披露2026年一季度業(yè)績(jī)，新勢(shì)力車(chē)企2026年第一輪經(jīng)營(yíng)成果也浮出水面。

    今年一季度，新能源車(chē)市在春節(jié)假期、政策切換、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)和車(chē)型換代等因素交織下承壓，頭部企業(yè)仍保持較高研發(fā)投入和新品投放節(jié)奏，但業(yè)績(jī)表現(xiàn)已明顯分化。

    銷(xiāo)量、收入、毛利率、凈利潤(rùn)和現(xiàn)金儲(chǔ)備是觀(guān)察新勢(shì)力車(chē)企經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的主要維度，從上述四家車(chē)企披露的一季度數(shù)據(jù)看，零跑汽車(chē)一季度銷(xiāo)量居前，蔚來(lái)集團(tuán)收入規(guī)模最高，小鵬集團(tuán)毛利率保持較高水平，理想汽車(chē)現(xiàn)金儲(chǔ)備最為充足。與過(guò)去單純比拼交付量不同，行業(yè)正在進(jìn)入更強(qiáng)調(diào)效率、現(xiàn)金流和技術(shù)落地的新階段。

    規(guī)模座次重排

    經(jīng)營(yíng)質(zhì)量分化加劇

    從銷(xiāo)量數(shù)據(jù)來(lái)看，四家車(chē)企一季度表現(xiàn)各有側(cè)重。零跑汽車(chē)一季度銷(xiāo)量為11.02萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)25.8%，成為四家公司中銷(xiāo)量最高的一家；理想汽車(chē)一季度交付9.51萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.5%；蔚來(lái)集團(tuán)一季度交付8.35萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)98.3%；小鵬集團(tuán)一季度交付6.27萬(wàn)輛，同比下降33.3%。

    相比銷(xiāo)量，收入端的對(duì)比更能反映車(chē)企的實(shí)際經(jīng)營(yíng)成色。蔚來(lái)集團(tuán)一季度收入總額為255.33億元，同比增長(zhǎng)112.2%，在四家公司中居首；理想汽車(chē)收入總額為230億元，同比下降11.4%；小鵬集團(tuán)收入總額為130.3億元，同比下降17.6%；零跑汽車(chē)收入為108.2億元，同比增長(zhǎng)8.0%?？梢钥吹剑N(xiāo)量排名與收入排名并不完全一致，單車(chē)均價(jià)、品牌定位和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍是影響收入體量的重要因素。

    毛利率則體現(xiàn)了車(chē)企的經(jīng)營(yíng)韌性。小鵬集團(tuán)一季度整體毛利率為20.6%，較上年同期提升5個(gè)百分點(diǎn)；蔚來(lái)集團(tuán)整體毛利率為19.0%，汽車(chē)毛利率為18.8%，已連續(xù)四個(gè)季度環(huán)比改善；零跑汽車(chē)一季度毛利率為9.4%；理想汽車(chē)一季度整體毛利率為7.9%，車(chē)輛毛利率為6.1%。

    從利潤(rùn)端來(lái)看，四家車(chē)企仍處在不同調(diào)整階段。蔚來(lái)集團(tuán)一季度凈虧損3.32億元，較去年同期大幅收窄，扣除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用后，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為4350萬(wàn)元。零跑汽車(chē)權(quán)益持有人應(yīng)占凈虧損3.9億元，較去年四季度由盈轉(zhuǎn)虧。小鵬集團(tuán)凈虧損17.8億元，理想汽車(chē)凈虧損23億元?，F(xiàn)金儲(chǔ)備方面，截至一季度末，理想汽車(chē)現(xiàn)金儲(chǔ)備943億元，蔚來(lái)集團(tuán)相關(guān)現(xiàn)金及投資余額482億元，小鵬集團(tuán)在手現(xiàn)金420.9億元，零跑汽車(chē)資金余額306.3億元。

    黃河科技學(xué)院客座教授張翔對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“從一季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，新勢(shì)力車(chē)企的競(jìng)爭(zhēng)已不再是單一銷(xiāo)量競(jìng)賽。銷(xiāo)量增長(zhǎng)后，企業(yè)需要同時(shí)回答毛利率能否穩(wěn)定、費(fèi)用能否控制、現(xiàn)金流能否改善等問(wèn)題。對(duì)處于新品密集投放期的車(chē)企而言，短期業(yè)績(jī)波動(dòng)并不罕見(jiàn)，但市場(chǎng)對(duì)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的要求正在提高。”

    新勢(shì)力將密集上新

    行業(yè)比拼走向深水區(qū)

    一季度財(cái)報(bào)只是階段性結(jié)果，二季度及下半年才是檢驗(yàn)上述四家車(chē)企全年走勢(shì)的關(guān)鍵窗口。

    蔚來(lái)集團(tuán)預(yù)計(jì)二季度總交付量將在11萬(wàn)輛至11.5萬(wàn)輛之間，同比增長(zhǎng)52.7%至59.6%。蔚來(lái)集團(tuán)董事長(zhǎng)李斌對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，該公司自二季度起進(jìn)入新產(chǎn)品密集發(fā)布與交付期。

    理想汽車(chē)計(jì)劃6月底發(fā)布全新一代理想L8，并在后續(xù)推進(jìn)純電系列產(chǎn)品發(fā)布。理想汽車(chē)董事長(zhǎng)李想表示，隨著核心技術(shù)與全新產(chǎn)品矩陣穩(wěn)步落地，公司維持全年銷(xiāo)量增長(zhǎng)20%的目標(biāo)。

    圍繞汽車(chē)主業(yè)，小鵬集團(tuán)的修復(fù)重點(diǎn)在新品周期和全球化。公司預(yù)計(jì)二季度交付量為10萬(wàn)輛至10.6萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)59.5%至69.1%；收入預(yù)計(jì)為196億元至208億元，環(huán)比增長(zhǎng)50.4%至59.6%。小鵬集團(tuán)董事長(zhǎng)何小鵬表示，隨著GX和后續(xù)3款新車(chē)的規(guī)模交付，小鵬集團(tuán)季度交付量預(yù)計(jì)將大幅增長(zhǎng)。今年下半年，計(jì)劃交付4款全球化車(chē)型。海外市場(chǎng)方面，小鵬集團(tuán)目標(biāo)是在今年四季度實(shí)現(xiàn)海外月銷(xiāo)持續(xù)過(guò)萬(wàn)輛，全年海外銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長(zhǎng)。

    零跑汽車(chē)的主線(xiàn)是規(guī)模化和全球化。零跑汽車(chē)副總裁、CFO李騰飛表示，公司二季度銷(xiāo)量指引為24萬(wàn)輛至25萬(wàn)輛，整體毛利率預(yù)計(jì)提升至12%至13%。全年海外銷(xiāo)量目標(biāo)仍為10萬(wàn)輛至15萬(wàn)輛。對(duì)于零跑汽車(chē)而言，能否在擴(kuò)大銷(xiāo)量的同時(shí)穩(wěn)住毛利率，是其全年經(jīng)營(yíng)的核心看點(diǎn)。

    北方工業(yè)大學(xué)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新研究中心主任紀(jì)雪洪認(rèn)為，新勢(shì)力車(chē)企已從高增長(zhǎng)階段進(jìn)入精細(xì)化運(yùn)營(yíng)階段。價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)仍會(huì)持續(xù)，原材料、芯片和渠道成本仍可能擾動(dòng)車(chē)企業(yè)績(jī)，但企業(yè)不能長(zhǎng)期依賴(lài)低毛利換規(guī)模。接下來(lái)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將更多體現(xiàn)為體系能力之爭(zhēng)。