本報(bào)記者 韓昱

    近日，國(guó)際市場(chǎng)白銀現(xiàn)貨價(jià)格再次創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。Wind數(shù)據(jù)顯示，倫敦銀現(xiàn)貨價(jià)格在1月23日單日大漲7.42%，站上100美元/盎司整數(shù)關(guān)口，盤(pán)中創(chuàng)出103.372美元/盎司的歷史新高。拉長(zhǎng)時(shí)間看，2026年以來(lái)截至1月23日收盤(pán)，倫敦銀現(xiàn)貨價(jià)格已累計(jì)上漲44.38%。

    “近期驅(qū)動(dòng)國(guó)際銀價(jià)沖高的核心因素，包括美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下美元走弱、地緣沖突推升避險(xiǎn)需求，以及光伏等產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的白銀需求爆發(fā)等。”陜西巨豐投資資訊有限責(zé)任公司高級(jí)投資顧問(wèn)于曉明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

    中國(guó)商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)宋向清表示，國(guó)際銀價(jià)突破100美元/盎司關(guān)口，是白銀供需失衡、全球金融環(huán)境和產(chǎn)業(yè)變革等核心因素共振的結(jié)果。

    從供需層面看，東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)瞿瑞認(rèn)為，在光伏、AI數(shù)據(jù)中心、新能源汽車(chē)需求的驅(qū)動(dòng)下，白銀供給已連續(xù)5年小于需求，同時(shí)礦產(chǎn)白銀產(chǎn)量增長(zhǎng)有限、全球白銀庫(kù)存處于歷史低位，供需缺口持續(xù)擴(kuò)大為價(jià)格上漲提供了有力支撐。

    從金融層面看，瞿瑞分析，美聯(lián)儲(chǔ)延續(xù)降息周期等因素，推動(dòng)美元指數(shù)持續(xù)走弱，具有貴金屬屬性的白銀吸引力顯著提升。

    值得一提的是，市場(chǎng)通常用金銀比（黃金價(jià)格/白銀價(jià)格）這一概念來(lái)衡量白銀價(jià)格的水平，金銀比的數(shù)值越高，說(shuō)明白銀相對(duì)黃金越“便宜”，數(shù)值越低，則說(shuō)明白銀相對(duì)黃金越“貴”。歷史上金銀比長(zhǎng)期維持在60至70的水平，超過(guò)80意味著國(guó)際金價(jià)被高估，低于50則意味著國(guó)際銀價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。以1月23日收盤(pán)價(jià)（倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格為4981.309美元/盎司，倫敦銀現(xiàn)貨價(jià)格為103.341美元/盎司）計(jì)算，金銀比為48.2，顯著低于歷史均值。

    于曉明認(rèn)為，當(dāng)前白銀價(jià)格相對(duì)黃金價(jià)格已處高位，預(yù)計(jì)未來(lái)短期內(nèi)銀價(jià)大概率會(huì)高位震蕩，但波動(dòng)會(huì)加劇，中期走勢(shì)則取決于黃金表現(xiàn)、金銀比收斂方向以及工業(yè)需求、供應(yīng)鏈等核心變量。

    宋向清表示，基本面供需缺口、工業(yè)需求高增等因素仍將為銀價(jià)提供支撐，短期國(guó)際銀價(jià)或升至110美元/盎司—120美元/盎司區(qū)間，但由于年初漲幅過(guò)大已累積了部分回調(diào)壓力，預(yù)計(jì)白銀價(jià)格波動(dòng)將加劇，中長(zhǎng)期走勢(shì)取決于供需格局等因素。

    瞿瑞認(rèn)為，短期來(lái)看，當(dāng)前金銀比低于50，超買(mǎi)信號(hào)明顯，極端比值后可能出現(xiàn)均值回歸，導(dǎo)致銀價(jià)調(diào)整。不過(guò)，考慮到COMEX注冊(cè)倉(cāng)單與倫敦可交割庫(kù)存處于歷史低位，3月份交割月臨近可能引發(fā)“無(wú)銀可交”的擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)價(jià)格沖高。同時(shí)，光伏裝機(jī)旺季即將到來(lái)，一季度通常為光伏行業(yè)備貨高峰，銀漿需求剛性增長(zhǎng)，也將支撐銀價(jià)走強(qiáng)。長(zhǎng)期來(lái)看，在白銀戰(zhàn)略資源屬性不斷提升、供需缺口持續(xù)擴(kuò)大以及金融屬性的支撐下，銀價(jià)仍有繼續(xù)上行的空間。

    投資者參與白銀投資，需要注意哪些風(fēng)險(xiǎn)？瞿瑞分析，白銀投資需重點(diǎn)注意以下風(fēng)險(xiǎn)，包括價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際市場(chǎng)白銀現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)率一般為金價(jià)的2倍至3倍，單日跌幅可超過(guò)7%，極端行情下甚至出現(xiàn)過(guò)9%的暴跌；估值泡沫風(fēng)險(xiǎn)；流動(dòng)性與擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前倫敦市場(chǎng)的白銀可交割庫(kù)存遠(yuǎn)不足未平倉(cāng)合約對(duì)應(yīng)索取權(quán)的數(shù)量，交割月臨近時(shí)可能引發(fā)擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，加劇價(jià)格波動(dòng)。