本報記者 毛藝融

    在2026年央視春晚上，多家公司的人形機器人產品亮相，展現(xiàn)出中國人形機器人產業(yè)在集群控制、硬件制造和量產能力上的優(yōu)勢。

    隨著人形機器人賽道升溫，相關企業(yè)的資本化進程與投融資節(jié)奏均呈現(xiàn)加速態(tài)勢。智平方（深圳）科技有限公司（以下簡稱“智平方”）2月23日完成超10億元B輪融資；千尋智能（杭州）科技有限公司（以下簡稱“千尋智能”）2月24日宣布連續(xù)兩輪融資近20億元，投資方有云鋒基金、混沌投資、紅杉中國等一線機構；國內靈巧手標桿企業(yè)北京因時機器人科技有限公司2月24日宣布完成C1、C2兩輪融資，合計金額數億元。

    投融資節(jié)奏加快

    產業(yè)資本押注

    人形機器人產業(yè)投融資活動背后，頻頻出現(xiàn)產業(yè)資本身影。例如，千尋智能身后有寧德時代新能源科技股份有限公司（以下簡稱“寧德時代”）、深圳市匯川技術股份有限公司等；智平方吸引了百度戰(zhàn)投、中車資本以及多家特斯拉生態(tài)供應鏈上市企業(yè)押注。產業(yè)資本的入局打消了資本對于企業(yè)“技術無法落地”的顧慮。

    事實上，從往年投融資情況來看，人形機器人融資數量持續(xù)高增。據瑞銀統(tǒng)計，在中國，對人形機器人的投資數量從2022年的僅6起增加到2024年的40起，同時投資金額從6300萬美元增加到5.62億美元。

    進入2025年，人形機器人產業(yè)融資節(jié)奏加快。據國泰海通統(tǒng)計，2025年前三季度國內人形機器人相關融資事件610筆、總額約500億元，同比大幅增長；國內本體企業(yè)數量超200家，占全球半數以上；多方資本入局，投資模式從單純財務支持轉向“資本+資源”深度綁定。

    此外，2025年下半年以來，千尋智能、星動紀元、銀河通用、智平方等公司均達成了單筆10億元左右的融資。

    國海證券研報認為，在電動化與智能化浪潮下，人形機器人產品不斷迭代，有望開辟比汽車行業(yè)更廣闊的市場空間，人形機器人產業(yè)鏈將迎來“從0至1”的重要投資機遇。機器人產業(yè)融資事件不斷，從本體到零部件企業(yè)持續(xù)開展產品迭代，同時快速推進業(yè)務合作和場景應用，積極探索人形機器人規(guī)?；慨a和商業(yè)落地。

    量產預期樂觀

    “大腦”技術是核心難點

    盡管春晚帶來的流量效應顯著，資本也持續(xù)加碼，但人形機器人行業(yè)仍面臨從“表演”到“實用”的核心挑戰(zhàn)，主要集中在技術驗證與場景適配兩大方面。從工業(yè)場景看，銀河通用機器人已進入寧德時代、德國博世等產線；千尋智能在寧德時代投運全球首條人形具身智能產線。從服務場景看，銀河通用“銀河太空艙”便利店落地20多個城市超100家。

    除了技術與場景的適配，產業(yè)鏈協(xié)同與成本控制也是行業(yè)突破的關鍵。核心零部件方面，蘇州綠的諧波傳動科技股份有限公司、峰岹科技（深圳）股份有限公司等公司2025年業(yè)績預告亮眼，顯示產業(yè)鏈初步具備商業(yè)化能力。

    成本方面，人形機器人的制造成本雖然已大幅下降，但仍有進一步降低的空間。具體來看，不同的零部件計劃會令物料成本構成不同。據瑞銀估算，以特斯拉OptimusGen2機器人結構為例按模塊劃分，手部、旋轉、線性執(zhí)行器分別占物料成本的10%、18%、36%。其他物料成本包括機身結構、電池、芯片等。

    多家機構認為，人形機器人產業(yè)化臨近，核心技術與配套產業(yè)鏈有待持續(xù)完善。國泰海通證券機械研究首席分析師肖群稀對《證券日報》記者表示，量產能力方面，2025年國內人形機器人公開訂單超46億元、數量超2萬臺。宇樹科技股份有限公司等企業(yè)出貨量充足，深圳市優(yōu)必選科技股份有限公司、浙江三花智能控制股份有限公司等上下游企業(yè)紛紛推進產能規(guī)劃與海外布局。

    不過，當前行業(yè)發(fā)展仍存在一定短板，機器人“大腦”——具身智能頂層決策系統(tǒng)的實時響應、泛化能力、多模態(tài)融合等仍是核心難點，其突破速度將直接決定行業(yè)的爆發(fā)節(jié)奏。

    瑞銀證券中國工業(yè)行業(yè)分析師王斐麗對《證券日報》記者表示，當前人形機器人企業(yè)融資節(jié)奏加快，主要緣于AI技術推進帶來的產品力提升及廣闊市場前景，但行業(yè)仍面臨“大腦”技術等方面挑戰(zhàn)，包括有限的數據集以及缺乏完全適配的AI大模型，導致自主能力尚不完備。

    對于行業(yè)商業(yè)化的時間節(jié)點與場景布局，王斐麗預計，人形機器人大規(guī)模商業(yè)化預計在2030年后，短期內投融資活躍有助于企業(yè)的研發(fā)投入，但部分企業(yè)涉足非核心領域，競爭加劇，整機廠商亦面臨持續(xù)資金壓力。從長遠來看，隨著人形機器人在人工智能賦能下提供更多增值服務，預計家庭場景中會有很大的需求潛力。同時，與其他下游場景相比，家庭場景對人形機器人有著更高的要求，包括價格低廉、易于維護等。

    除了“大腦”技術，行業(yè)規(guī)模化應用還面臨其他關鍵堵點。具體來看，電池技術、泛化能力等仍是決定人形機器人能否走進更多場景、實現(xiàn)規(guī)?；瘧玫闹匾蛩?。行業(yè)企業(yè)需持續(xù)投入研發(fā)、突破技術瓶頸。

    總體來看，市場對人形機器人量產落地速度的預期較為樂觀。高盛近日研報稱，2026年人形機器人出貨量將達5.1萬臺，2027年升至7.6萬臺，較2025年的1.5萬臺至2萬臺大幅增長，驅動因素涵蓋工業(yè)、物流、科研及娛樂應用。