本報記者 任世碧

    5月25日，煤炭板塊表現(xiàn)活躍。截至收盤，該板塊整體上漲3.27%，上證指數(shù)上漲0.96%。板塊內(nèi)34只個股中有30只實現(xiàn)上漲，占比88.24%，盤江股份、華電能源、平煤股份、淮北礦業(yè)等個股漲幅居前。

    表：5月25日漲幅居前的煤炭概念股    

數(shù)據(jù)來源：同花順 制表：任世碧

    對此，東源投資首席分析師劉祥東在接受《證券日報》記者采訪時表示：“煤炭板塊表現(xiàn)活躍主要受供給收縮、需求旺季預(yù)期和高股息防御屬性三重因素驅(qū)動。從供給端看，近日山西省煤礦安全大排查，其他煤炭主產(chǎn)區(qū)亦全面啟動安全生產(chǎn)大檢查，大量礦井停產(chǎn)整頓——供給端收縮預(yù)期強烈。從需求端看，國家氣候中心預(yù)判2026年夏秋季將形成中等及以上強度厄爾尼諾事件，全國大部地區(qū)氣溫偏高；夏季全國最大電力負荷預(yù)計達15.75億千瓦—16億千瓦，較去年增長7000萬千瓦—9000萬千瓦，迎峰度夏電煤需求旺季可期，電廠補庫需求持續(xù)釋放。目前煤炭板塊股息率普遍處于市場高位，在A股震蕩整理的背景下，高股息防御屬性吸引市場關(guān)注；而焦煤、焦炭期貨漲停形成的聯(lián)動效應(yīng)，進一步強化了板塊上漲動能。”

    持有相同觀點的排排網(wǎng)財富研究員張鵬遠對《證券日報》記者表示，“煤炭板塊當(dāng)前表現(xiàn)活躍，受事件驅(qū)動與基本面因素共振。首先，市場對供給收緊擔(dān)憂升溫，并觸發(fā)焦煤、焦炭期貨漲停，形成期股聯(lián)動。其次，基本面上核心支撐來自國際煤價強勢——地緣沖突疊加印尼出口收緊預(yù)期，共同托住海外煤價，并對國內(nèi)價格形成帶動。此外，夏季用煤旺季臨近，港口及下游電廠淡季去庫后，潛在補庫需求有望在窗口期內(nèi)集中釋放，進一步強化需求側(cè)預(yù)期。”

    在行業(yè)發(fā)展回暖的支撐下，煤炭板塊上市公司盈利改善明顯。同花順數(shù)據(jù)顯示，在34家煤炭板塊上市公司中，有18家公司2026年第一季度實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤同比增長，占比52.94%。

    機構(gòu)對煤炭行業(yè)上市公司的關(guān)注度也有所提高。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至5月25日，今年以來有10家公司獲機構(gòu)調(diào)研。其中，有8家公司年內(nèi)獲得超10家機構(gòu)集體調(diào)研，新集能源年內(nèi)累計機構(gòu)調(diào)研數(shù)量居首，達到135家，美錦能源、廣匯能源、中煤能源等3家公司年內(nèi)也獲得超20家機構(gòu)扎堆調(diào)研。

    對于煤炭板塊的投資機會，劉祥東建議關(guān)注三條主線投資機會：首先，能源安全重估：地緣溢價與高油價延續(xù)，使煤炭“能源緩沖”屬性被重新定價；印尼收緊出口配額，全球海運煤供給偏緊——反過來夯實我國煤炭的壓艙石地位。其次，供需偏緊：夏季高峰+火電/煤化工需求疊加偏低庫存，旺季補庫或把供需錯配推成煤價超預(yù)期上行。最后，優(yōu)質(zhì)煤企呈高盈利、現(xiàn)金流、壁壘、分紅、安全邊際“五高”；市值管理新規(guī)+央國企資產(chǎn)注入窗口打開，板塊估值中樞有望系統(tǒng)性上移。

    山西證券表示，煤炭PPI轉(zhuǎn)正，煤價看漲，煤炭板塊有望迎來“戴維斯雙擊”。

（編輯 才山丹）