在國際金融市場上，運用最廣的基準利率是倫敦銀行間同業(yè)拆借利率（LIBOR），但因為多重原因疊加，2021年底后，LIBOR或?qū)⑼顺鍪袌?。中國人民銀行8月31日發(fā)布的《參與國際基準利率改革和健全中國基準利率體系》白皮書稱，境內(nèi)銀行涉及LIBOR的存量業(yè)務規(guī)模不大，久期較短，集中度較高，LIBOR退出影響有限，風險可控。

    目前境內(nèi)銀行開展的基于LIBOR定價的外幣業(yè)務面臨基準利率轉(zhuǎn)換問題。白皮書透露的信息顯示，人民銀行指導制定了境內(nèi)基準轉(zhuǎn)換的路線圖和時間表，指導相關(guān)銀行盡早啟動基準利率轉(zhuǎn)換的各項準備工作。

    9000億美元LIBOR敞口將于2021年末以后到期

    國際金融危機期間爆發(fā)的多起報價操縱案，嚴重削弱了LIBOR的市場公信力。此后LIBOR管理機構(gòu)推出了一系列改革舉措，但仍未獲得市場廣泛認可。2017年，英國金融行為監(jiān)管局宣布，2021年底后將不再強制要求報價行報出LIBOR。這意味著屆時LIBOR或?qū)⑼顺鍪袌觥?/p>

    白皮書介紹，為應對LIBOR退出，各主要發(fā)達經(jīng)濟體積極推進基準利率改革，目前已基本完成替代基準利率的遴選工作，正在研究構(gòu)建各期限利率的方法。同時，各方面都在積極推進新基準利率的運用和新舊基準利率的轉(zhuǎn)換。

    隨著經(jīng)濟全球化和中國對外開放步伐的不斷加快，境內(nèi)銀行持有一定規(guī)模的外幣風險敞口，其中部分也是參考LIBOR等基準利率定價的。白皮書介紹，總的來看，境內(nèi)銀行涉及LIBOR的存量業(yè)務規(guī)模不大，久期較短，集中度較高，LIBOR退出影響有限，風險可控。截至2020年第二季度末，15家主要銀行約有9000億美元的LIBOR敞口將于2021年末以后到期。

    白皮書稱，人民銀行積極參與國際基準利率改革，指導市場利率定價自律機制成立了專門工作組，主動開展研究。目前已明確境內(nèi)涉及LIBOR等國際基準利率轉(zhuǎn)換將借鑒國際共識和最佳實踐，積極推動新的基準利率運用。根據(jù)這一總體思路，人民銀行指導制定了境內(nèi)基準轉(zhuǎn)換的路線圖和時間表，從參與新基準利率設計運用、推進新簽合約基準利率轉(zhuǎn)換、探索存量合約基準轉(zhuǎn)換方案等方面入手，組織開展深入研究，指導相關(guān)銀行盡早啟動基準利率轉(zhuǎn)換的各項準備工作。

    進一步培育以DR為代表的銀行間基準利率體系

    經(jīng)過多年持續(xù)培育，目前中國的基準利率體系建設已取得重要進展，貨幣市場、債券市場、信貸市場等基本上都已培育了各自的指標性利率。存款類金融機構(gòu)間的債券回購利率（DR）、國債收益率、貸款市場報價利率（LPR）等在相應金融市場中都發(fā)揮了重要的基準作用，為觀測市場運行、指導金融產(chǎn)品定價提供了較好參考。

    但是白皮書指出，除LPR被廣泛用于貸款利率定價外，其他基準利率主要發(fā)揮反映市場資金供求的指標作用，直接運用其作為定價基準的金融產(chǎn)品仍較為有限。

    白皮書稱，下一步中國基準利率體系建設的重點在于推動這些基準利率的廣泛運用。其中，由于DR最能充分體現(xiàn)銀行體系流動性狀況和融資利率水平，市場認可度較高，且與國際上新基準利率——無風險基準利率（RFRs）最為接近，未來要重點通過創(chuàng)新和擴大DR在金融產(chǎn)品中的運用，將其打造成為中國貨幣政策調(diào)控和金融市場定價的關(guān)鍵性參考指標。

    具體措施包括鼓勵發(fā)行以DR及相關(guān)利率為參考的浮息債、推動以存款類金融機構(gòu)回購定盤利率（FDR）為浮動端參考的利率互換交易、鼓勵金融機構(gòu)參考DR開展同業(yè)業(yè)務、鼓勵國際組織以DR作為人民幣計息基準、研究構(gòu)建基于短端DR的期限利率。