對小微企業(yè)“再幫一把”，精準調節(jié)呵護市場流動性，多次“出手”穩(wěn)定匯率預期……回顧上半年，貨幣政策堅持了“穩(wěn)”字當頭的總基調。

    伴隨我國經(jīng)濟逐步復蘇，貨幣政策并未出現(xiàn)“急轉彎”。今年前5個月，新增人民幣貸款達10.6萬億元，保持同比多增態(tài)勢，顯示貨幣信貸政策支持力度依然穩(wěn)固；利率水平穩(wěn)定、流動性合理充裕，為實體經(jīng)濟營造了良好的貨幣環(huán)境。

    展望下階段貨幣政策，多位業(yè)內(nèi)人士認為，在總量適度前提下，央行將更注重結構性貨幣政策工具的運用，加大普惠金融、綠色金融等領域的支持力度，進一步服務好實體經(jīng)濟；人民幣匯率有望在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

    信貸支持暖意濃對小微企業(yè)“再幫一把”

    回顧上半年貨幣政策，在經(jīng)濟穩(wěn)步向好、融資需求旺盛的背景下，信貸支持力度保持穩(wěn)固，充分滿足了實體經(jīng)濟的融資需求。央行最新公布數(shù)據(jù)顯示，前5個月新增人民幣貸款10.6萬億元，同比多增3590億元，繼續(xù)保持同比多增態(tài)勢。

    在貨幣政策有力支持下，我國經(jīng)濟繼續(xù)保持穩(wěn)中向好態(tài)勢。央行貨幣政策委員會委員王一鳴表示，國內(nèi)需求加快恢復，投資動能較強，消費明顯好轉，貨幣政策在推動經(jīng)濟持續(xù)恢復和更高水平供需動態(tài)平衡中都發(fā)揮了積極作用。

    “大河有水小河滿”，在總量政策適度、信貸支持力度不減的同時，央行、銀保監(jiān)會等五部門將兩項直達貨幣政策工具延期至2021年底，對小微企業(yè)“再幫一把”。光大銀行金融市場分析師周茂華認為，此舉讓更多小微企業(yè)進入正?？沙掷m(xù)經(jīng)營軌道，有助于釋放微觀主體活力。

    降費讓利措施接踵而至。近期，央行等四部門聚焦降費呼聲高、使用頻度高的基礎支付服務，提出12項降費措施。根據(jù)初步測算，全部降費措施實施后預計每年為市場主體、社會公眾減少手續(xù)費支出約240億元，其中惠及小微企業(yè)、個體工商戶超過160億元。

    流動性合理充裕利率風向標“穩(wěn)”字當頭

    自今年初開始，央行提高公開市場操作連續(xù)性，通過每日開展7天逆回購操作，持續(xù)釋放短期政策利率信號，引導市場利率圍繞政策利率在合理區(qū)間波動。

    作為市場利率的“風向標”，政策利率的信號作用較大。市場交易人士認為，每日開展操作為交易員提供了“每日小貼士”，有利于提高政策透明度、穩(wěn)定市場預期。

    今年以來，央行進一步提高貨幣政策操作精準性和有效性，及時熨平春節(jié)前后現(xiàn)金投放、財政稅收、季末等多種短期波動因素，引導貨幣市場短期利率圍繞公開市場7天逆回購操作利率在合理區(qū)間運行，維護了市場流動性穩(wěn)定。

    為對沖跨季擾動因素影響，央行在6月底打破操作慣例，連續(xù)數(shù)日“加量”操作逆回購，維護了流動性合理充裕。光大證券固收首席分析師張旭認為，央行對流動性進行精準調節(jié)將會持續(xù)，不斷熨平短期擾動因素。

    在政策利率“穩(wěn)”字當頭、流動性合理充裕情況下，今年上半年，市場利率水平保持在合理區(qū)間，DR007加權平均利率保持在2.2%附近，與政策利率水平較為接近。

    加強與公眾溝通穩(wěn)定人民幣匯率預期

    面對人民幣升值壓力，今年以來，央行連續(xù)出臺政策措施，促進境內(nèi)外匯市場平衡，并多次發(fā)聲加強人民幣匯率預期管理。

    去年以來，逆周期調節(jié)措施漸次落地，促進了跨境資金雙向均衡流動。今年5月31日，為加強金融機構外匯流動性管理，央行又宣布上調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，將外匯存款準備金率提高到7%。

    中銀證券全球首席經(jīng)濟學家管濤表示，央行將外匯存款準備金率上調2個百分點，可凍結約200億美元外匯流動性，有助于收緊境內(nèi)市場外匯流動性，提高境內(nèi)外幣利率，縮小境內(nèi)本外幣利差，抑制即期和遠期結匯，促進境內(nèi)外匯市場平衡。

    為加強預期管理，外匯自律機制會議進一步指出，匯率不能作為工具，既不能用來貶值刺激出口，也不能用來升值抵消大宗商品價格上漲影響。關鍵是管理好預期，堅決打擊各種惡意操縱市場、惡意制造單邊預期的行為。

    展望下階段，多位分析人士預計，人民幣匯率難以走出單邊升值態(tài)勢。伴隨美聯(lián)儲寬松縮減“窗口”臨近，多因素推動美元階段性走強，人民幣匯率將呈現(xiàn)雙向波動態(tài)勢。