本報記者 劉琪

    7月15日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）開展1000億元中期借貸便利（MLF）操作和30億元公開市場逆回購操作，以維護銀行體系流動性合理充裕。鑒于當日有30億元逆回購和1000億元MLF到期，故央行實現(xiàn)零投放零回籠。至此，央行已連續(xù)4個月等量平價續(xù)作MLF。

    東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示，7月份MLF等量操作主要源于當前市場流動性仍處于合理充裕水平，無需MLF“加量補水”；7月份以來監(jiān)管部門正在通過其他政策工具引導市場利率適度上行，同時，從穩(wěn)定市場預期、助力經(jīng)濟修復的角度出發(fā)，7月份MLF操作也未縮量。

    央行貨幣政策司司長鄒瀾曾在日前國新辦召開的新聞發(fā)布會上表示，目前銀行間市場存款類機構7天回購加權平均利率（DR007）在1.6%左右，低于公開市場操作利率，流動性保持在較合理充裕還略微偏多的水平上。

    價格方面，自今年1月份MLF操作利率下調(diào)至2.85%后，便一直維持至今。民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬認為，這主要受到內(nèi)外兩方面因素的影響。

    他對記者表示，一方面，美國6月份通脹數(shù)據(jù)再度“爆表”，加息預期強化以及全球進入貨幣政策收緊周期，會引發(fā)資金外流和匯率貶值風險，中美利差倒掛，一定程度上壓縮了我國貨幣政策的寬松空間。在“以內(nèi)為主、內(nèi)外均衡”的考量下，維持政策利率水平穩(wěn)定是最優(yōu)選擇。另一方面，國內(nèi)CPI同比步入抬升通道，穩(wěn)物價權重加大，“降息”受到掣肘。

    前瞻7月份貸款市場報價利率（LPR），分析人士普遍預計將保持不變。溫彬表示，7月份MLF利率保持不變，意味著當月LPR的定價基礎沒有發(fā)生改變。同時，目前銀行凈息差承壓。在當前信貸供需關系有所改善的環(huán)境下，出于穩(wěn)定凈息差考量，銀行LPR報價下調(diào)的動力不強。

    “5月份5年期以上LPR報價下調(diào)15個基點，幅度較大，政策面將觀察這一定向降息措施對樓市的刺激效應。同時，這也會在一定程度上消化前期引導銀行負債成本下降帶來的影響。由此預計，7月份1年期和5年期以上LPR報價都有可能保持不變。”王青表示。

    不過，王青認為，三季度LPR特別是5年期以上LPR仍有可能在MLF利率穩(wěn)定的同時適度下調(diào)。4月份存款利率市場化調(diào)整機制設立以來，銀行存款成本下行明顯，有可能推動報價行下調(diào)LPR報價點差。據(jù)央行最新數(shù)據(jù)顯示，今年6月份，全國銀行新發(fā)生的存款加權平均利率大約是2.32%，和4月份相比下降了0.12個百分點?？紤]到存款在銀行負債中占比約七成左右，這會帶動銀行負債成本較大幅度下行。