本報(bào)記者 杜雨萌

    今年以來，A股市場(chǎng)國(guó)有控股上市公司并購(gòu)重組持續(xù)提速。

    例如，中成進(jìn)出口股份有限公司完成收購(gòu)中技江蘇清潔能源有限公司100%股權(quán)；廈門港務(wù)發(fā)展股份有限公司完成收購(gòu)廈門國(guó)際港務(wù)有限公司所持有的廈門集裝箱碼頭集團(tuán)有限公司70%股權(quán)；中國(guó)神華能源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)神華”）完成對(duì)控股股東國(guó)家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司旗下12家核心企業(yè)股權(quán)的購(gòu)買等。

    同花順數(shù)據(jù)顯示，以首次公告日作為統(tǒng)計(jì)依據(jù)并剔除交易失敗案例，今年以來截至3月23日，A股市場(chǎng)國(guó)有控股上市公司（實(shí)控人為國(guó)務(wù)院國(guó)資委和地方國(guó)資委）共發(fā)生224起并購(gòu)事件，涵蓋航空運(yùn)輸、能源、電子等多個(gè)領(lǐng)域。其中，共涉及43家央企控股上市公司。從多家央企控股上市公司披露的并購(gòu)目標(biāo)看，“主業(yè)聚焦”成為重要驅(qū)動(dòng)力。

    比如，為提升主業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能優(yōu)化布局，今年2月份，國(guó)投中魯果汁股份有限公司擬通過購(gòu)買股權(quán)并增資的一攬子交易方式，取得洛川領(lǐng)鮮蘋果精深加工科技發(fā)展有限公司70%股權(quán)。再比如，中國(guó)東方航空股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)東航”）下屬東方航空進(jìn)出口有限公司將其持有的參股公司東航供應(yīng)鏈的49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓至東方航空物流股份有限公司，以充分利用并發(fā)揮其在航材供應(yīng)鏈運(yùn)輸和管理業(yè)務(wù)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，從而為中國(guó)東航提供更加高效優(yōu)質(zhì)的航材供應(yīng)鏈管理和物流保障服務(wù)。

    從實(shí)踐來看，當(dāng)前，央企并購(gòu)重組正從過去的規(guī)模擴(kuò)張加速轉(zhuǎn)向主業(yè)聚集或戰(zhàn)略聚焦，這與國(guó)有資本“三個(gè)集中”的政策導(dǎo)向高度契合。

    為更好地發(fā)揮中央企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的骨干和支柱作用，國(guó)務(wù)院國(guó)資委黨委書記、主任張玉卓在今年全國(guó)兩會(huì)期間進(jìn)一步明確，“十五五”時(shí)期，要在推動(dòng)國(guó)有資本“三個(gè)集中”上取得新突破。目標(biāo)是經(jīng)過幾年努力，改變國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局戰(zhàn)線長(zhǎng)、分布廣但高端不足、低端較多的情況，盡可能把中央企業(yè)的資產(chǎn)集中到國(guó)民經(jīng)濟(jì)97個(gè)行業(yè)大類當(dāng)中的20個(gè)重點(diǎn)行業(yè)，把中央企業(yè)88%以上的營(yíng)業(yè)收入也集中到這20個(gè)行業(yè)里面。

    中央財(cái)經(jīng)大學(xué)資本市場(chǎng)監(jiān)管與改革研究中心副主任李曉在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前央企并購(gòu)重組的導(dǎo)向已從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略聚焦。具體表現(xiàn)為：從全領(lǐng)域覆蓋到未來關(guān)鍵領(lǐng)域聚焦，強(qiáng)化國(guó)有經(jīng)濟(jì)在這些領(lǐng)域的控制力。從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)整合到新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，重組目標(biāo)從降本增效轉(zhuǎn)向技術(shù)突破和生態(tài)構(gòu)建。從行政主導(dǎo)到市場(chǎng)主導(dǎo)，鼓勵(lì)央企通過市場(chǎng)化手段（如股權(quán)合作、聯(lián)合研發(fā)）整合外部創(chuàng)新資源，以提升資源配置效率。

    李曉預(yù)計(jì)，從行業(yè)分布來看，央企重組整合或圍繞能源安全（如煤炭清潔利用、新型電力系統(tǒng)）、高端制造（如航空航天、半導(dǎo)體設(shè)備）、數(shù)字經(jīng)濟(jì)（如工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、算力基礎(chǔ)設(shè)施）等領(lǐng)域展開，不乏出現(xiàn)跨集團(tuán)、跨區(qū)域的產(chǎn)業(yè)鏈整合。此外，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)也將成為重組熱點(diǎn)，例如，央企可能通過收購(gòu)或合并掌握關(guān)鍵核心技術(shù)（如芯片材料、氫能源儲(chǔ)運(yùn)）的企業(yè)，或通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金孵化前沿技術(shù)（如腦機(jī)接口、可控核聚變）。

    值得一提的是，隨著3月16日中國(guó)神華重組所涉對(duì)價(jià)股份在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司完成登記，這場(chǎng)千億元級(jí)資產(chǎn)重組，不但刷新了A股市場(chǎng)發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的規(guī)模紀(jì)錄，而且享受了“首單適用簡(jiǎn)易審核程序”政策紅利，為后續(xù)A股市場(chǎng)央企控股上市公司的重組整合提供了“樣本”經(jīng)驗(yàn)。

    在陽光時(shí)代律師事務(wù)所合伙人、國(guó)企混改中心負(fù)責(zé)人朱昌明看來，該重組清晰傳遞了“合規(guī)即高效”的監(jiān)管導(dǎo)向。即，長(zhǎng)期信息披露優(yōu)良、治理規(guī)范、主業(yè)突出的優(yōu)質(zhì)上市公司將獲得更高效的資本運(yùn)作通道。這對(duì)于A股市場(chǎng)后續(xù)的央企重組整合來說，有望形成“合規(guī)—高效—更合規(guī)”的市場(chǎng)激勵(lì)生態(tài)，既引導(dǎo)央企控股上市公司進(jìn)一步聚焦主業(yè)、提升治理，也由此激勵(lì)更多央企控股上市公司主動(dòng)利用資本市場(chǎng)工具，帶動(dòng)并購(gòu)市場(chǎng)活躍度提升，形成“優(yōu)質(zhì)者暢通”的良性循環(huán)，進(jìn)而推動(dòng)國(guó)有資本布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整。

    朱昌明預(yù)計(jì)，“十五五”時(shí)期，央企并購(gòu)重組有望開啟一個(gè)戰(zhàn)略引領(lǐng)、價(jià)值創(chuàng)造的新周期，而重組整合帶來的協(xié)同效應(yīng)和成長(zhǎng)預(yù)期，將推動(dòng)央企價(jià)值重估。