本報記者 韓昱

    3月31日，2026年四川省政府專項債券（十二至十七期）完成招標發(fā)行，發(fā)行規(guī)模合計233.6960億元，均為新增債券，募集資金擬用于基礎設施建設、農(nóng)林水利和教育等領域。同日，2026年四川省政府一般債券（二期）也完成招標發(fā)行，規(guī)模為20.9048億元，募集資金擬用于交通基礎設施、社會事業(yè)等領域。

    至此，今年一季度的地方債券發(fā)行圓滿收官。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，各地發(fā)行地方債券規(guī)模達到31059億元，較2025年一季度（28421億元）增長9.3%。與此同時，今年一季度新增專項債券發(fā)行大幅提速，規(guī)模達到11599億元，較2025年一季度（9602億元）增長20.8%。

    接受《證券日報》記者采訪的專家表示，一季度地方債券，尤其是新增專項債券發(fā)行提速，體現(xiàn)了更加積極的財政政策靠前發(fā)力，將為穩(wěn)增長提供有力支撐。

    從新增專項債券的資金投向看，今年一季度投向市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎設施、交通基礎設施、棚戶區(qū)改造、土地儲備、民生服務等方向的資金較多。其中投向市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎設施的新增專項債券規(guī)模達到5506億元，占總體（11599億元）比例47.5%，占比最高。投向交通基礎設施、棚戶區(qū)改造、土地儲備、民生服務的規(guī)模分別達到1821億元、965億元、783億元、581億元，占比分別達到15.7%、8.3%、6.8%、5.0%。

    中關村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長袁帥在接受《證券日報》記者采訪時表示，從新增專項債券來看，一季度發(fā)行規(guī)模同比大增近21%，且大量資金投向市政與產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎設施、交通基建、棚戶區(qū)改造及民生服務領域，直指當前經(jīng)濟運行的關鍵節(jié)點。

    值得一提的是，在新增專項債券加速發(fā)行的同時，置換存量隱性債務的再融資專項債券（以下簡稱“置換債券”）發(fā)行亦提速。一季度各地發(fā)行置換債券規(guī)模達到9604億元，占今年計劃發(fā)行規(guī)模（2萬億元）比重近半。

    中國商業(yè)經(jīng)濟學會副會長宋向清告訴《證券日報》記者，一季度新增專項債券與置換債券均提速發(fā)行，是穩(wěn)增長與防風險并重的體現(xiàn)。具體來看，新增專項債券的發(fā)行既快速形成實物工作量、拉動基建投資，又為重要項目提供資金保障；置換債券發(fā)行接近全年計劃的一半，可有效緩釋地方債務風險、優(yōu)化債務結構，實現(xiàn)穩(wěn)投資、補短板、化風險的多重目標。

    袁帥也表示，置換債券一季度發(fā)行規(guī)模接近全年計劃的一半，這傳遞出清晰的“防風險”信號。通過發(fā)行低成本的再融資債券置換高成本隱性債務，既能有效降低地方政府的利息負擔，優(yōu)化債務期限結構，也能化解潛在的債務違約風險，維護地方財政的穩(wěn)健運行。

    在完成一季度發(fā)行的同時，各地也陸續(xù)披露二季度的地方債券發(fā)行計劃。例如，天津發(fā)布的二季度地方政府債券發(fā)行計劃表顯示，二季度天津計劃發(fā)行1143.0648億元地方債券，其中新增專項債券為170.09億元。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，各地披露的二季度地方債券計劃發(fā)行規(guī)模合計達到22842億元，其中新增專項債券規(guī)模為7239億元，占比達到31.7%。

    宋向清分析，二季度地方債券計劃發(fā)行超過2萬億元、新增專項債券占比近32%，整體呈現(xiàn)節(jié)奏平穩(wěn)、結構優(yōu)化、延續(xù)發(fā)力的特征。結構上看，新增專項債券占比適中，既延續(xù)對基建、民生等重點領域的資金支持，又為再融資債券預留空間，兼顧項目建設與債務接續(xù)需求。這一安排既鞏固一季度穩(wěn)增長成效，又為全年經(jīng)濟平穩(wěn)運行提供持續(xù)資金支撐。