本報記者 王僖

    2025年最后一個交易日收盤后，山東省章丘鼓風(fēng)機(jī)股份有限公司（以下簡稱“山東章鼓”）公告，因涉嫌定期報告財(cái)務(wù)信息披露違法違規(guī)，被中國證監(jiān)會立案調(diào)查。這距離該公司上次收到監(jiān)管文件僅約兩周時間。

    山東章鼓方面在公告中表示，將積極配合中國證監(jiān)會立案調(diào)查工作，并嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定和監(jiān)管要求及時履行信息披露義務(wù)，并稱目前，該公司各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營活動正常有序開展，本次立案不會對公司生產(chǎn)、經(jīng)營和管理造成重大影響。

    從責(zé)令改正到立案調(diào)查

    此次立案調(diào)查，標(biāo)志著監(jiān)管層對山東章鼓問題的定性驟然升級。

    就在2025年12月18日，山東證監(jiān)局及深交所接連出手。山東證監(jiān)局出具的《行政監(jiān)管措施決定書》指出，山東章鼓存在三大類問題：關(guān)聯(lián)交易審議及信息披露違規(guī)、募集資金使用違規(guī)、公司治理不規(guī)范。其中，關(guān)聯(lián)交易違規(guī)問題持續(xù)時間長，橫跨2020年至2024年。在此期間，該公司部分已達(dá)到審議標(biāo)準(zhǔn)的關(guān)聯(lián)交易未及時履行審議及披露義務(wù)，且在2024年半年報和年報中的相關(guān)披露也存在不準(zhǔn)確。

    同日，深圳證券交易所亦向該公司及相關(guān)責(zé)任人下發(fā)監(jiān)管函，對上述違規(guī)行為予以警示。

    從地方證監(jiān)局的“責(zé)令改正”，到此次證監(jiān)會的“立案調(diào)查”，措辭從“違規(guī)”變?yōu)?ldquo;涉嫌違法違規(guī)”，監(jiān)管力度與性質(zhì)已截然不同。中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長袁帥對《證券日報》記者表示，這標(biāo)志著定性從“一般性違規(guī)”轉(zhuǎn)向“涉嫌違法”。

    上海明倫律師事務(wù)所律師王智斌告訴《證券日報》記者，本次立案針對的是定期報告財(cái)務(wù)信息披露問題，山東章鼓可能面臨行政處罰，相關(guān)責(zé)任人或面臨高額罰款、市場禁入，甚至刑事責(zé)任。這通常將引發(fā)股價波動、融資受限甚至投資者索賠。

    內(nèi)控漏洞與治理變局

    監(jiān)管指出的三類違規(guī)，看似獨(dú)立，實(shí)則共同暴露出山東章鼓的內(nèi)部控制和治理結(jié)構(gòu)的深層問題。

    王智斌分析認(rèn)為，關(guān)聯(lián)交易管理缺位表明董事會及專門委員會未能有效識別、審議和披露利益沖突事項(xiàng)；募集資金違規(guī)使用則顯示出財(cái)務(wù)內(nèi)控制度執(zhí)行不力，資金審批流程流于形式；股東大會監(jiān)票問題，則說明議事規(guī)則未被嚴(yán)格遵守，中小股東權(quán)利保障機(jī)制薄弱。

    眾和昆侖（北京）資產(chǎn)管理有限公司董事長柏文喜對《證券日報》記者進(jìn)一步表示，該公司合規(guī)文化薄弱、內(nèi)部審計(jì)獨(dú)立性不足、獨(dú)立董事與監(jiān)事會監(jiān)督乏力，是治理失效的深層根源。

    值得注意的是，內(nèi)控危機(jī)之下，山東章鼓長期“父子掌舵”的治理結(jié)構(gòu)也迎來變局。作為持股29.8%的國資控股股東，濟(jì)南市章丘區(qū)公有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司（章丘公資公司）一改往日“持股不參與運(yùn)營”的風(fēng)格，在2025年8月份董事會換屆后，將來自國資方面的非獨(dú)立董事從1名增加至3名，并進(jìn)入戰(zhàn)略、審計(jì)等關(guān)鍵委員會，旨在“保障國有資產(chǎn)保值增值”。

    不過，國資的強(qiáng)勢介入也面臨嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。公開信息顯示，山東章鼓的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售風(fēng)機(jī)、工業(yè)泵及相關(guān)配套產(chǎn)品、工業(yè)廢水治理運(yùn)營。近年來，該公司的這些主營業(yè)務(wù)增長乏力，毛利率下滑。為了打破增長天花板，該公司還試圖通過跨界投資尋找出路，近年來該公司先后投資約3億元，布局了水處理、低空經(jīng)濟(jì)、新材料、機(jī)器人、傳感器等領(lǐng)域，參控股超過30家公司，但成效尚不顯著。業(yè)績壓力直接體現(xiàn)在財(cái)報中：2025年前三季度，該公司歸母凈利潤同比下滑39.12%。

    柏文喜表示，國資介入在理論上可強(qiáng)化監(jiān)督與資源導(dǎo)入，但實(shí)際面臨“角色沖突”“專業(yè)能力”“時間與業(yè)績錯配”及“調(diào)查不確定性”等多重挑戰(zhàn)。國資股東需在整改歷史積弊的同時，快速扭轉(zhuǎn)經(jīng)營頹勢，任務(wù)艱巨。其能否將“國資優(yōu)勢”轉(zhuǎn)化為真正的“治理效能”與“業(yè)績動力”，仍有待進(jìn)一步觀察。

（編輯 上官夢露）