本報兩會報道組 吳曉璐

    今年全國兩會期間，國務(wù)院總理李強作政府工作報告時提出，“拓展私募股權(quán)和創(chuàng)投基金退出渠道”。3月6日，國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔在經(jīng)濟主題記者會上宣布，設(shè)立國家級并購基金。創(chuàng)投行業(yè)再獲政策支持。

    全國人大代表，上海國有資本投資有限公司（簡稱“上海國投”）黨委書記、董事長袁國華在接受《證券日報》記者采訪時表示，設(shè)立國家級并購基金對創(chuàng)投行業(yè)和科技企業(yè)都具有重要積極意義。一方面，為中小型基金、早期基金提供了便捷的退出渠道，暢通行業(yè)“募投管退”循環(huán)，助力創(chuàng)投行業(yè)做大做強；另一方面，將有效解決熱門賽道的同業(yè)競爭問題，以并購整合實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，遏制科創(chuàng)企業(yè)“內(nèi)卷式”競爭。

    創(chuàng)投行業(yè)呈現(xiàn)三大積極變化

    自2024年國務(wù)院辦公廳印發(fā)《促進創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》以來，募集、考核、投資、退出等方面支持舉措不斷完善，創(chuàng)投行業(yè)步入了高質(zhì)量發(fā)展新階段。

    與此同時，政府投資基金也迎來高質(zhì)量發(fā)展的“1+N”政策體系。2025年1月份，《國務(wù)院辦公廳關(guān)于促進政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）正式出臺。2026年1月份，為落實《指導(dǎo)意見》，國家發(fā)展改革委等部門發(fā)布的《關(guān)于加強政府投資基金布局規(guī)劃和投向指導(dǎo)的工作辦法（試行）》，更加突出政府引導(dǎo)和政策性定位。

    袁國華表示，近年來，我國創(chuàng)投行業(yè)呈現(xiàn)三大積極變化，整體發(fā)展態(tài)勢良好。一是國家及各級政府對創(chuàng)投行業(yè)的支持力度顯著加大。資本市場也全面支持創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展，形成了多層面支持體系。二是創(chuàng)投行業(yè)從業(yè)人員的行業(yè)信心充足，當(dāng)前正處于投資“硬科技”的良好發(fā)展時期。三是科技創(chuàng)新賽道上的大批中小企業(yè)對創(chuàng)投行業(yè)抱有極高期待，希望借助資本的支持，推動科技產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，也為創(chuàng)投行業(yè)提供了廣闊的市場空間。

    設(shè)立國家級并購基金，有望進一步打通創(chuàng)投行業(yè)退出渠道。袁國華認為，此舉具有三方面重要意義。首先，為中小型基金、早期基金提供了便捷的退出渠道，有助于暢通“投資—退出—再投資”的良性循環(huán)，提高創(chuàng)投資本周轉(zhuǎn)效率；其次，能夠有效解決同業(yè)競爭問題，避免同一賽道多家企業(yè)無序競爭；最后，有助于推動創(chuàng)投行業(yè)做大做強，并持續(xù)助力科創(chuàng)企業(yè)提升核心競爭力。

    三維發(fā)力助力科技強國建設(shè)

    隨著行業(yè)投資集中涌入熱門賽道，投資領(lǐng)域同質(zhì)化問題成為創(chuàng)投機構(gòu)面臨的挑戰(zhàn)。袁國華表示，近年來，政府資金、國企資本、社會資本紛紛涌入創(chuàng)投領(lǐng)域，引發(fā)兩大突出現(xiàn)象：一方面，熱門賽道和熱門項目爭投激烈；另一方面，科創(chuàng)企業(yè)估值提升速度極快。

    “這種快速變化對資本市場和投資者均構(gòu)成挑戰(zhàn)。”袁國華表示，資本市場本身具有長周期屬性，難以適配企業(yè)技術(shù)快速迭代的節(jié)奏；對投資者而言，尤其是國有資本投資決策，面臨著項目連續(xù)多輪決策的壓力，企業(yè)一年內(nèi)完成3輪至4輪融資的情況較為常見，大幅增加了投資判斷與決策的難度。

    對此，袁國華認為，創(chuàng)投機構(gòu)需要更加注重專業(yè)化投資和精細化管理。圍繞投資決策、投后管理和風(fēng)險控制等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，持續(xù)優(yōu)化投決機制和復(fù)盤機制，加強對前沿科技和產(chǎn)業(yè)趨勢的戰(zhàn)略研判，提升項目篩選質(zhì)量和組合管理能力。

    談及加快培育發(fā)展未來產(chǎn)業(yè)，袁國華表示，創(chuàng)投行業(yè)需從三方面發(fā)力：一是戰(zhàn)略層面，創(chuàng)投行業(yè)應(yīng)緊密對接國家戰(zhàn)略，緊扣“十五五”規(guī)劃綱要草案建議中科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的發(fā)展藍圖，精準聚焦國家重點支持的前沿領(lǐng)域，發(fā)揮創(chuàng)投對科技創(chuàng)新的支撐作用；二是認知層面，要結(jié)合行業(yè)國際發(fā)展動態(tài)、前沿趨勢與我國發(fā)展基本面，提升行業(yè)認知水平，適配市場化、國際化發(fā)展需求；三是實踐層面，要精準找準行業(yè)發(fā)展中的痛點、難點和堵點，持續(xù)發(fā)力突破，推動科技創(chuàng)新向產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化，培育更多新質(zhì)生產(chǎn)力，助力實現(xiàn)高水平科技自立自強。