科創(chuàng)板的啟動(dòng)無疑是2019年最受市場關(guān)注的話題之一。摩根士丹利華鑫基金繆東航認(rèn)為，科創(chuàng)板的設(shè)立是A股制度的重大變革。科創(chuàng)板將試行注冊制，意味著企業(yè)的價(jià)值將交由市場來評判。這將有利于提升企業(yè)上市和融資效率，使得股票市場能夠更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。也給A股投資者提供更多機(jī)會(huì)分享中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來的紅利，尤其是互聯(lián)網(wǎng)和高科技等新經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)的成長紅利。

    繆東航指出，在設(shè)立初期，預(yù)計(jì)科創(chuàng)板估值可能升至均衡水平之上。目前A股的流動(dòng)性較為充裕，同時(shí)新板塊設(shè)立之初，投資者情緒也較為高漲，結(jié)合創(chuàng)業(yè)板開通時(shí)的走勢來看，科創(chuàng)板首批上市公司的二級市場估值可能會(huì)超過均衡水平。在這一階段，參與科創(chuàng)板新股申購將有較大概率把握情緒面升溫帶來的趨勢性機(jī)會(huì)。

    繆東航分析，長期而言，科創(chuàng)板市場將回歸理性，對于投資者的專業(yè)能力提出更高要求。首先，與創(chuàng)業(yè)板剛開通時(shí)不同，目前A股的機(jī)構(gòu)投資者占比已經(jīng)大幅提高；其次，50萬資產(chǎn)門檻及2年投資經(jīng)驗(yàn)的要求限制了中小投資者直接參與，通過公募基金的方式間接參與，將令科創(chuàng)板的投資者結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化；最后，科創(chuàng)板的再融資限制相對寬松，如果股票的價(jià)格明顯偏高，上市公司傾向于推出再融資方案，這將促使股票的估值回歸合理水平。

    “在市場化詢價(jià)的機(jī)制下，科創(chuàng)板的打新本質(zhì)上類似于直接從二級市場上購買股票，需要投資者對行業(yè)發(fā)展趨勢和公司價(jià)值具有良好的判斷能力。隨著科創(chuàng)板上市企業(yè)的不斷增加，具備突出研究實(shí)力的機(jī)構(gòu)將大有可為。”繆東航表示。