上周，A股市場持續(xù)劇烈震蕩，而在周五大幅收漲，滬指守住2900點。周線圖上，滬深300下跌4.67%，上證指數(shù)下跌4.52%，深證成指下跌4.54%，中小板指下跌4.99%，創(chuàng)業(yè)板指下跌5.54%。截至上周五，上證A股滾動市盈率、市凈率分別為12.73倍、1.37倍，市盈率、市凈率均有所下降。

    以簡單平均方法計算，上周全部參與監(jiān)測的股票型基金（不含指數(shù)基金，下同）和混合型基金平均倉位為59.59%，相比上期下降0.36個百分點。其中，股票型基金倉位為87.17%，上升0.1個百分點，混合型基金倉位56.24%，下降0.42個百分點。

    從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為87.17%，相比上期上升0.1個百分點；混合型基金中，靈活配置型基金倉位下降0.7個百分點，至52.77%；平衡混合型基金下降0.16個百分點，至52.79%；偏股混合型基金倉位上升0.45個百分點，至81.69%，偏債混合型基金倉位下降0.03個百分點，至17.83%。

    以凈值規(guī)模加權平均的方法計算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為69.15%，相比上期下降0.19個百分點。其中，股票型基金倉位為86.08%，上升0.24個百分點，混合型基金倉位66.84%，下降0.15個百分點。

    綜合簡單平均倉位和加權平均倉位來看，上周公募基金倉位相比上期有所下降，顯示基金經(jīng)理倉位有所減倉。從監(jiān)測的所有股票型和混合型基金的倉位分布來看，上周基金倉位在九成以上的占比14.9%，倉位在七成到九成的占比40.5%，五成到七成的占比11.2%，倉位在五成以下的占比33.3%。上周加倉超過2個百分點的基金占比29%，20.9%的基金加倉幅度在2個百分點以內(nèi)，27.1%的基金倉位減倉幅度在2個百分點以內(nèi)，減倉超過2個百分點的基金占比23%。上周，A股市場震蕩幅度較大，市場缺乏明確熱點。短期來看，股票型基金與混合型基金的倉位有所下降。

    上周央行進行了500億元的逆回購操作，無逆回購到期，資金利率周內(nèi)持續(xù)下行，后又在央行暫停逆回購操作后有所反彈。月初資金面擾動因素較少，流動性較上月末更加寬松，雖月中會有繳稅繳準對資金面出現(xiàn)一定擾動，央行5月15日定向降準的決定將釋放長期資金約2800億元，預計資金面將持續(xù)合理寬松狀態(tài)。上周利率債的表現(xiàn)出色，主要受到市場風險偏好下降、定向降準提升資金面寬松預期的利好影響。不過周中公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)多數(shù)表現(xiàn)出色，基本面或對未來的債市形成一定壓制。債市持續(xù)震蕩的可能性依舊較大。

    由于外圍市場的變化，上周A股震蕩劇烈，投資者情緒受到?jīng)_擊，北上資金持續(xù)大幅凈流出。雖然短期市場風險偏好受到壓制，但調整后的A股估值對外資的吸引力或進一步提高。最新公布的CPI、進出口數(shù)據(jù)等經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，表示國內(nèi)市場的基本面可對股市形成一定支撐。在MSCI擴容及A股入富的預期下，外資有望重回A股市場。長期來看市場仍大概率修復上行。具體到偏股型基金配置上，建議投資者堅持長期投資與價值投資的理念，把握當前A股點位較低且長期修復向上的投資機會，運用均衡風格配置來獲取今年市場的修復收益，擇取配置低估值績優(yōu)股的基金并長期持有；具體到債券型基金配置上，債券市場近期或繼續(xù)震蕩，建議投資者選取優(yōu)質債券產(chǎn)品，首選配置高等級信用債和可轉債的產(chǎn)品。