本報記者 王思文

    10月9日節(jié)后首個交易日，A股市場迎來開門紅。截至今日收盤，滬指漲1.68%，深成指漲2.96%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.81%。兩市合計成交7113億元，北向資金凈流入112.67億元。

    展望四季度基本面環(huán)境，浙商基金固定收益部總經(jīng)理助理、基金經(jīng)理周錦程認(rèn)為：“目前中國經(jīng)濟復(fù)蘇動能仍有望延續(xù)，未來基本面的負(fù)面拖累或主要來自海外的美國大選、疫情反彈等因素影響。而國內(nèi)生產(chǎn)、投資截至最新，仍保持著較好的復(fù)蘇態(tài)勢，通脹CPI影響較小、PPI也將大概率延續(xù)修復(fù)，而貨幣政策在經(jīng)濟健康區(qū)域內(nèi)可能不會主動轉(zhuǎn)向。”

    對于四季度的股債性價比，周錦程認(rèn)為，當(dāng)前緊貨幣+寬信用的組合，將更有利于股票。目前股債相對性價比處于歷史中性位置，主要博弈主要來自于經(jīng)濟復(fù)蘇動能的延續(xù)性，以及全球需求和風(fēng)險偏好對中國的影響。周錦程評價到，“盡管面臨美國因素干擾，中國經(jīng)濟仍將在今年表現(xiàn)出自我修復(fù)的能力和韌性。”他認(rèn)為，這一方面在于目前國內(nèi)修復(fù)尚未衰減，另一方面，后續(xù)經(jīng)濟仍有望走出一輪有投資、消費、庫存拉動的周期，值得投資人關(guān)注。四季度只要繼續(xù)抗住外部壓力，走出內(nèi)部動能推動的復(fù)蘇周期，對應(yīng)的是股票的機會，債券的壓力。

    事件驅(qū)動方面，周錦程認(rèn)為四季度有以下幾點需要重點關(guān)注，一是美國大選對中美關(guān)系、市場風(fēng)險偏好的擾動，海外疫情反彈的應(yīng)對情況；二是是否存在政策轉(zhuǎn)向的可能（更傾向明年）；三是國內(nèi)基本面內(nèi)生復(fù)蘇的動力下，股市仍有上漲的空間，但會對債市帶來一定壓力；四是央行貨幣政策確認(rèn)復(fù)蘇或轉(zhuǎn)向的信號。

（編輯 喬川川）