反映出公募機構競爭理念從“拼規(guī)模”向“護收益”的顯著轉變

    本報記者 彭衍菘

    臨近年末，多家基金公司開始對部分產品實施限購。據《證券日報》記者統(tǒng)計，截至11月27日，月內已有96家基金管理人發(fā)布限購公告，涉及340余只產品，涵蓋98只權益類基金（股票型+混合型）與136只債券型基金。

    值得關注的是，限購產品普遍業(yè)績亮眼，年內平均凈值增長率達10.76%，其中72只漲幅超20%，績優(yōu)權益基金與紅利主題基金成為限購主力。這場密集的規(guī)模管控，不僅反映出優(yōu)質基金的市場吸引力，更反映出公募機構之間的競爭理念，從“拼規(guī)模”向“護收益”的顯著轉變。

    從類型看，主要以債券型基金與權益類產品為主，此外也包括QDII（合格境內機構投資者）、FOF（基金中的基金）等品種。從業(yè)績看，月內實施限購的產品中，有72只凈值增長超20%，且均為權益類基金或QDII基金。

    11月27日，有兩只績優(yōu)權益基金同步開啟限購：金鷹基金對旗下金鷹碳中和混合發(fā)起式A/C機構客戶實施10萬元單日限購，該基金A份額年內凈值增長31.48%，規(guī)模僅0.13億元。長城基金同日也發(fā)布公告，對長城全球新能源汽車A/C實施單日5000元限購，該基金A份額年內凈值增長率為28.66%，規(guī)模5.88億元。

    “小規(guī)?？儍?yōu)基金密集限購，反映出基金經理對策略容量的審慎把控。”深圳市前海排排網基金銷售有限責任公司公募產品運營曾方芳向《證券日報》記者表示，中小盤、行業(yè)主題等策略基金對規(guī)模敏感度較高，過快擴張易導致交易成本上升、跟蹤精度下降。

    同時，具備避險屬性的紅利主題基金成為限購的另一大主力。11月份以來已有20余只紅利類產品實施限購，最高單日限購額度達1000萬元，這些產品年內平均漲幅超8%，年內累計分紅達2.55億元。其中，華寶標普港股通低波紅利ETF聯(lián)接A表現(xiàn)突出，年內凈值增長率達25.32%，11月6日曾實施1000萬元限購，11月12日恢復申購。

    陜西巨豐投資資訊高級投資顧問陳宇恒認為，紅利基金實施限購印證了其配置價值，而業(yè)績優(yōu)異的權益基金受到追捧則體現(xiàn)了資金對專業(yè)投研能力的認可。

    晨星（中國）基金研究中心總監(jiān)孫珩表示：“多只紅利主題基金密集開啟限購的核心邏輯在于，在市場經歷調整時，這類產品兼具的避險屬性與穩(wěn)健收益特征持續(xù)吸引資金集中涌入。基金公司此舉屬于理性管理行為，一方面是為避免規(guī)?？焖贁U張對現(xiàn)有持有人收益造成攤薄，另一方面是為保障投資策略的穩(wěn)定落地與執(zhí)行；這一舉措既直觀反映了紅利主題的市場熱門程度，更體現(xiàn)了基金公司維護持有人核心利益、保障產品長期運作質量的責任擔當。”

    基金密集限購的背后，是管理人對持有人利益的主動維護與市場風險的理性應對。曾方芳分析，直接動因是資金追捧推升基金規(guī)?？焖贁U張，限購有助于控制規(guī)模、降低交易難度與成本，防止持有人收益被攤薄，并確保中小盤、紅利等策略的有效性不受沖擊。深層來看，在優(yōu)質資產稀缺的背景下，此舉也反映基金經理在估值高位更傾向于求穩(wěn)運作、鎖定收益，暗示其對短期過熱風險的警惕。總體而言，這是基金業(yè)從追求規(guī)模擴張轉向重視投資者實際回報的積極信號，屬于理性調控行為。

    從時間窗口看，年底業(yè)績沖刺期的策略考量同樣關鍵。業(yè)內人士認為，臨近年末，績優(yōu)基金通過限購鎖定收益，避免大額資金涌入干擾組合運作；而債券型基金實施限購，則是因為其收益空間有限，規(guī)模增長過快易導致凈值波動加劇。