本報記者 彭衍菘

    近期，公募基金2025年四季報陸續(xù)披露。數(shù)據(jù)顯示，多只基金在報告期內實現(xiàn)規(guī)模增長，普遍保持高倉位，調倉重點集中于高景氣行業(yè)，并對人工智能（AI）、機器人等熱門賽道的持倉進行顯著優(yōu)化。

    業(yè)內人士表示，公募基金2025年四季報勾勒出的“高倉位、高聚焦、精優(yōu)化”圖景，預示著2026年公募基金的投資競爭將更趨白熱化。業(yè)績分化的關鍵不再是能否選中黃金賽道，更取決于在賽道內精選個股的深度研究能力。

    聚焦高景氣核心資產

    從已披露的公募基金2025年四季報可以看出，多數(shù)績優(yōu)權益類基金依然保持較高股票倉位。

    例如，截至2025年末，長城久祥混合A、華富新能源股票型發(fā)起式A、諾安精選回報混合的股票倉位分別為94.2439%、93.31%、92.0717%，2025年凈值增長率均超50%。對比2025年第三季度末，這些績優(yōu)基金的股票倉位最多提高6.31個百分點。綜合來看，16只股票型基金的股票倉位平均達94.35%，67只混合型基金的股票倉位平均達86.40%。

    高倉位運作彰顯了基金經(jīng)理對后市結構性機會的積極展望，而調倉路徑更印證了其真實的戰(zhàn)略研判。

    全市場眾多聚焦科技成長的基金在財報中強調，AI產業(yè)正從概念階段進入業(yè)績兌現(xiàn)階段。因此，調倉方向明確指向：減持單純依賴主題估值的標的，增持在算力硬件、應用落地、商業(yè)模式上已有清晰路徑和競爭優(yōu)勢的實質性龍頭公司。

    例如，截至2025年年底，中歐數(shù)字經(jīng)濟混合發(fā)起A將深南電路、陽光電源、浪潮信息、東山精密新進為前十大重倉股。

    再以長城消費增值混合A為例，該基金2025年四季度將股票倉位從92.14%小幅上調至93.36%。該產品基金經(jīng)理龍宇飛對《證券日報》記者表示，去年四季度基金主要圍繞醫(yī)療新科技方向投資，重點關注AI醫(yī)療智能體、腦機接口、手術機器人、AI新藥研發(fā)、創(chuàng)新醫(yī)療器械等領域，未來也將持續(xù)看好相關方向。

    長城久祥混合A基金經(jīng)理陳良棟向《證券日報》記者表示，去年四季度以來，其管理的基金重點關注AI算力產業(yè)，尤其是光通信板塊。“我們在去年四季度進一步提高AI算力的配置比重并重點聚焦該板塊，主要原因如下：一是算力作為AI產業(yè)發(fā)展的基石，是企業(yè)產品力的基礎，也是重要的競爭壁壘，投入具備一定前置性，這從國際國內科技龍頭持續(xù)大幅提升相關資本開支可見一斑；二是算力持續(xù)受益于AI發(fā)展，隨著模型能力不斷提高、應用數(shù)量不斷豐富、用戶數(shù)量持續(xù)攀升，tokens消耗量持續(xù)劇增，對算力的需求保持快速增長。”

    積極前瞻性布局

    除聚焦科技主線外，部分基金經(jīng)理也開始前瞻性地布局其他可能迎來景氣反轉或具備估值性價比的方向，以平衡組合風險。

    例如，中歐農業(yè)產業(yè)混合發(fā)起A在去年四季度將股票倉位從88.84%顯著提升至93.44%，顯示出對農業(yè)板塊的積極態(tài)度。該基金經(jīng)理在四季報中表示，展望未來1年至2年，看好牧業(yè)和生豬養(yǎng)殖行業(yè)。

    與此同時，與宏觀經(jīng)濟復蘇緊密相關的順周期板塊，如化工、高端制造、消費電子等，也進入部分基金經(jīng)理的關注視野。

    展望未來，長城新興產業(yè)混合A基金經(jīng)理劉疆表示：“將持續(xù)重點關注AI驅動的新興產業(yè)投資機會，人形機器人板塊投資格局有望進一步豐富和延伸。作為AI領域最具想象力、潛在市場空間最大的應用場景，該板塊有機會孕育長期投資機會。”