本報記者 彭衍菘

    近期，隨著國際原油市場波動加劇，國內油氣主題基金交易熱度飆升，導致相關產品二級市場價格大幅偏離基金凈值，形成顯著溢價風險。2026年2月初，易方達基金、廣發(fā)基金、華安基金、嘉實基金等多家公募機構密集發(fā)布公告，提示旗下原油及石油LOF（上市型開放式基金）產品存在高溢價交易風險，并相繼采取停牌、嚴格限購等管控措施，為狂熱的市場情緒“降溫”。

    風險提示密集發(fā)布

    申購限額持續(xù)收緊

    2月3日，廣發(fā)基金、華安基金再次發(fā)布公告，提示投資者旗下石油LOF相關產品出現溢價風險。其中，廣發(fā)基金公告表示，近期旗下石油LOF（162719）在二級市場的交易價格出現較大幅度溢價，交易價格偏離前一估值日的基金份額凈值，“投資者如果盲目投資于高溢價率的基金份額，可能遭受重大損失”；華安基金也在公告中警示，若旗下石油基金LOF（160416）2月3日二級市場溢價幅度未有效回落，將以申請盤中臨時停牌、延長停牌時間的方式向市場警示風險。

    此外，年內已有多家公募機構密集提醒投資者相關產品出現溢價風險。根據1月30日易方達基金相關公告，旗下原油LOF易方達（161129）1月27日基金份額凈值為1.1315元，1月29日場內收盤價卻達1.437元，溢價顯著，該基金于1月30日開市起至當日10：30停牌；嘉實原油LOF（160723）、廣發(fā)基金旗下石油LOF（162719）同日亦停牌，均以“交易價格偏離凈值”為由提示風險。

    與此同時，多家公募機構下調了石油LOF的申購限額，以阻斷資金盲目涌入加劇溢價。

    華安基金旗下石油基金LOF（160416）調整最為頻繁：1月6日將申購限額降至100元，1月28日進一步縮至10元，1月30日起直接收緊至2元，單日單賬戶申購近乎“關門”；易方達原油LOF（161129）自1月5日起將申購限額從20元降至10元；廣發(fā)基金旗下石油LOF（162719）1月30日將限額從500元下調至10元；嘉實原油LOF（160723）2月2日也將限額調整為5元，多產品形成“限額管控矩陣”。

    溢價收斂與凈值波動

    雙重風險需警惕

    前海開源基金首席經濟學家楊德龍向《證券日報》記者表示，石油LOF高溢價源于QDII（合格境內機構投資者）額度受限、供需失衡與套利機制失效的三重疊加：作為QDII產品，石油LOF需外匯額度開展海外投資，開年以來資金涌入導致多家公募額度告急，只能通過限購控制規(guī)模；場外申購通道收緊后，投資者轉向二級市場搶購，供需失衡推高交易價格；而常規(guī)“場外申購+場內賣出”的套利機制因限購導致套利資金無法入場，溢價難以自然收斂。

    “當前高溢價更多是情緒驅動的結構性失衡，而非底層資產價值重估。”陜西巨豐投資資訊有限責任公司高級投資顧問陳宇恒向《證券日報》記者分析，基金凈值漲幅遠不及場內價格，盲目追高可能面臨“溢價收斂+凈值波動”的雙重風險。

    陳宇恒進一步建議，投資者需區(qū)分LOF“凈值（實際價值）”與“場內價格（市場供需價）”，關注基金官網披露的實時凈值與溢價率，避免因“跟風追漲停”忽視潛在風險。

    “石油LOF與此前白銀LOF套利邏輯不同，底層資產受國際油價、美股波動等多因素影響，溢價可持續(xù)性存疑。”楊德龍補充說，當前需警惕情緒退潮后溢價快速收斂，投資者應理性評估自身風險承受能力，不盲目參與高溢價交易。