本報(bào)記者 彭衍菘

    隨著2025年上市公司年報(bào)進(jìn)入密集披露期，公募基金行業(yè)的年度經(jīng)營(yíng)成績(jī)單也逐步浮出水面。截至3月29日，已有工銀瑞信基金、建信基金等多家銀行系基金公司，以及華夏基金、富國(guó)基金等券商系公募機(jī)構(gòu)公布2025年全年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。

    數(shù)據(jù)顯示，在A股市場(chǎng)回暖、政策紅利釋放的雙重驅(qū)動(dòng)下，多數(shù)基金公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化趨勢(shì)愈發(fā)明顯，部分中小機(jī)構(gòu)仍面臨盈利壓力。

    例如，工商銀行旗下的工銀瑞信基金，2025年凈利潤(rùn)達(dá)30.07億元，同比增長(zhǎng)42.5%，盈利增速較快。

    興業(yè)基金表現(xiàn)也尤為亮眼，興業(yè)銀行年報(bào)顯示，截至2025年末，興業(yè)基金總資產(chǎn)61.13億元，較2024年末增長(zhǎng)9.37%；全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.23億元，同比增長(zhǎng)23.15%；凈利潤(rùn)5.12億元，同比增長(zhǎng)20.33%，實(shí)現(xiàn)規(guī)模與盈利同步雙增。

    招商基金堅(jiān)持“主動(dòng)管理業(yè)務(wù)”和“被動(dòng)指數(shù)業(yè)務(wù)”雙輪驅(qū)動(dòng)，截至2025年末，資管業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)1.59萬(wàn)億元，其中，公募基金管理規(guī)模9614.69億元，較2024年末增長(zhǎng)9.29%。全年?duì)I業(yè)收入54.70億元，凈利潤(rùn)14.38億元。

    建設(shè)銀行旗下建信基金2025年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.69億元，管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1.53萬(wàn)億元。交通銀行旗下交銀施羅德基金全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.65億元。

    券商系基金公司同樣展現(xiàn)出強(qiáng)勁的頭部效應(yīng)。中信證券年報(bào)顯示，華夏基金2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入96.26億元，同比增長(zhǎng)19.86%；凈利潤(rùn)23.96億元，同比增長(zhǎng)11.03%；招商證券持股49%的博時(shí)基金2025年?duì)I業(yè)收入49.92億元，凈利潤(rùn)15.31億元，同比微增0.2%；興業(yè)證券控股的興證全球基金2025年?duì)I業(yè)收入39.68億元，凈利潤(rùn)15.9億元，分別同比增長(zhǎng)21%、12.5%；國(guó)泰海通證券控股的華安基金，2025年?duì)I業(yè)收入34.93億元，凈利潤(rùn)9.61億元，分別同比增長(zhǎng)12.3%、5.6%。

    在行業(yè)整體向好的背景下，中小基金公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)呈現(xiàn)“冰火兩重天”。例如，南華期貨旗下南華基金2025年凈利潤(rùn)虧損1730.08萬(wàn)元。與此同時(shí)，紅塔紅土基金凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1131.45%，達(dá)2173.63萬(wàn)元；中郵創(chuàng)業(yè)基金凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)379.74%，達(dá)5386.08萬(wàn)元。

    對(duì)于2025年基金行業(yè)的經(jīng)營(yíng)分化，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，這標(biāo)志著公募行業(yè)正從“規(guī)模驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量驅(qū)動(dòng)”。前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，2025年A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情突出，ETF、硬科技主題基金等產(chǎn)品迎來(lái)爆發(fā)，主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)回暖，為基金公司創(chuàng)造了良好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。但不同公司之間的投研能力、產(chǎn)品創(chuàng)新能力和成本控制能力差異，導(dǎo)致了盈利表現(xiàn)的顯著分化。

    “頭部公司憑借綜合優(yōu)勢(shì)持續(xù)領(lǐng)跑，中小機(jī)構(gòu)則需要聚焦特色賽道、打造差異化競(jìng)爭(zhēng)力，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中突圍。”陜西巨豐投資資訊有限責(zé)任公司高級(jí)投資顧問(wèn)陳宇恒對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，展望2026年，隨著費(fèi)率改革全面落地、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，基金公司的盈利能力將更加依賴(lài)于投研深度和客戶(hù)服務(wù)質(zhì)量，單純依靠規(guī)模擴(kuò)張的增長(zhǎng)模式已難以為繼。