本報記者 方凌晨

    4月23日，執(zhí)中數(shù)據(jù)科技（蘇州）有限責(zé)任公司（簡稱“執(zhí)中”）發(fā)布的《中國機(jī)構(gòu)投資者出資解讀報告2026》（簡稱“報告”）顯示，募資方面，2025年機(jī)構(gòu)LP（有限合伙人）共出資9319筆，出資金額達(dá)1.82萬億元，同比分別增長36%和43%。投融資方面，2025年私募股權(quán)市場投融資事件數(shù)達(dá)1.18萬筆，同比增長32.91%；獲投項目公司達(dá)1.06萬家，同比增長29.35%。

    縱覽2021年至2025年私募股權(quán)市場投融資走勢，行業(yè)整體完成一輪“觸底反彈”，2025年私募股權(quán)市場投融資事件數(shù)與獲投項目數(shù)量重回增長軌道。

    “這一先降后升的走勢反映出市場情緒和市場結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。”執(zhí)中研究團(tuán)隊對《證券日報》記者介紹，私募股權(quán)投融資市場的景氣程度與市場資產(chǎn)流動性直接相關(guān)。隨著2024年下半年以來多項重要政策出臺，疊加國家級創(chuàng)投基金等耐心資本持續(xù)入局、退出渠道逐步拓寬等多重利好，私募股權(quán)市場投融資活動迎來顯著回暖。

    在私募股權(quán)投融資市場顯著回暖的同時，市場重心持續(xù)向硬科技賽道傾斜，投資邏輯也從短期套利轉(zhuǎn)向長期布局，“投早、投小、投科技”成為主流。

    “早期投資成為投融資市場主流，是政策引導(dǎo)與資本耐心重塑雙重驅(qū)動的結(jié)果。”南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝對《證券日報》記者表示，國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金以投早、投小、投長期、投硬科技取向重塑契約預(yù)期，國資LP占比超九成改變了創(chuàng)投市場的風(fēng)險偏好，S基金與并購?fù)顺鰴C(jī)制完善則降低了流動性折價，股權(quán)投資由此從博弈IPO溢價轉(zhuǎn)向捕獲技術(shù)萌芽期的價值錨定，早期布局正是私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)穿越周期、獲取超額回報的理性選擇。

    賽道層面，當(dāng)前私募股權(quán)市場投融資趨勢呈現(xiàn)出“硬科技絕對主導(dǎo)、AI+制造深度融合、國產(chǎn)替代全面深化”的特征。報告顯示，2025年投融資事件數(shù)居前的十大賽道包括生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體、高端裝備、新材料、人工智能、機(jī)器人等，改變了2021年以消費為主導(dǎo)的投資格局。

    田利輝認(rèn)為，私募股權(quán)投資以市場化方式讓科技成果加速從實驗室走向生產(chǎn)線。這不僅推動我國關(guān)鍵領(lǐng)域自主可控進(jìn)程，更在耐心資本與硬科技長周期發(fā)展間形成正向循環(huán)，有利于優(yōu)化金融資源配置、夯實產(chǎn)業(yè)競爭力。