本報記者 昌校宇

    國內經濟企穩(wěn)回升態(tài)勢漸顯，以中證A50指數成分股為代表的A股核心資產愈發(fā)受各路資金“偏愛”。5月份以來，首批中證A50ETF份額增長明顯。針對當前各路資金“審美”緣何趨于一致？中證A50指數有何獨到之處？《證券日報》記者專訪了工銀瑞信中證A50ETF基金經理趙栩。

    在ETF及其聯接基金投資管理這條賽道中，同時任職工銀瑞信基金指數及量化投資部副總經理、被動量化投資團隊負責人的趙栩絕對算得上老資歷，他擁有16年證券從業(yè)經驗和12年投資管理經驗，兼具滬深交易所ETF管理經驗。

    “隨著經濟逐步企穩(wěn)，企業(yè)盈利有望開始修復和改善，A股核心資產相比市場平均水平可能有更好的超額收益，因而成為資金加倉的重點。一方面，龍頭企業(yè)在基本面確認過程中更受市場重視，另一方面，龍頭企業(yè)盈利相對確定性在經濟修復中會不斷得到驗證，其基本面改善與經濟的修復有望保持同步。”趙栩表示。

    在和趙栩的交流中，記者明顯感受到他對中證A50指數的喜愛。據趙栩介紹，在中證A50指數推出之前，國內指數體系中一直缺少一只跨市場（滬深交易所）的代表核心資產的指數，中證A50指數的出現填補了這一空白。

    同時，中證A50指數龍頭特征突出，選取了各行業(yè)的龍頭公司，把全市場上中長期經營穩(wěn)定性最好的優(yōu)質資產集中到了一起。趙栩認為：“長期可持續(xù)的投資價值也會反過來持續(xù)強化市場對于核心資產的關注，更容易形成中長期的正循環(huán)效應。”

    趙栩進一步分析稱，從資本市場角度來看，龍頭股的市值流動性在同行業(yè)內有優(yōu)勢且得到市場的認可度更高；從經營基本面來看，龍頭公司在行業(yè)內的競爭力會相對更強，可能體現在擁有更多的市場份額、更強的議價能力、更穩(wěn)定的現金流、更強的抗風險及抗經濟波動的能力等，所以龍頭公司的投資價值不僅僅體現在市值大流動性好的一些交易屬性上，更重要的在于經營的可持續(xù)性，是在更長時間維度上具有投資價值的標的。

    談及中證A50指數相較其他寬基指數的優(yōu)勢，趙栩表示：“中證A50指數更重視行業(yè)的均衡，行業(yè)分散度獨一無二，行業(yè)覆蓋上兼具廣度和深度。”

    首先，中證A50指數不再僅以市值作為成分股篩選的標準，而是將行業(yè)均衡性作為首要考慮因素，納入中證二級行業(yè)及三級行業(yè)，再通過市值將各行業(yè)的龍頭標的篩選出來，最終形成與目前其他寬基指數差異度很大的行業(yè)特征。其次，原有指數體系中的寬基品種的行業(yè)屬性太強，中證A50指數不存在對某些行業(yè)過度偏離，是一個充分對行業(yè)進行分散的指數，不需要在配置時考慮過多的行業(yè)影響因素，規(guī)避了受個別行業(yè)風險收益特征的約束。最后，中證A50指數的行業(yè)分布不僅覆蓋了30多個中證二級行業(yè)，還在三級行業(yè)上有更縱深的覆蓋，50個成分股覆蓋了50個中證三級行業(yè)，覆蓋度和縱深度有了更好的結合，在核心指數中拓展到了以往覆蓋較少的行業(yè)，市場代表性更強。

    對于投資者較關心的中證A50指數適合在什么市場情況下重點關注，趙栩提示有3個“場景”，包括市場在“底部”位置時、市場整體有機會時以及長期投資。

    趙栩進一步分析稱：“其一，市場處于‘底部’位置時潛在的向上動能更大，‘底部’位置較適合進行寬基指數的配置和投資，中證A50指數在估值修復和盈利修復方面都更加受益。其二，中證A50指數覆蓋行業(yè)較廣的特征，使得投資者可以不用花費太多精力在行業(yè)選擇上，僅需整體把握市場機會即可，性價比更高。其三，中國經濟的發(fā)展是中證A50指數最大的‘底氣’，該指數也將在更長周期上匹配各類資金配置中國、投資中國核心資產的需求。”

    目前，工銀瑞信基金旗下的中證A50ETF基金已上市，工銀中證A50ETF聯接基金正在發(fā)行中。趙栩期待能在兩個方面突出管理人特征，即“在嚴控基金跟蹤誤差的基礎上，盡最大可能增強收益”。

（編輯 才山丹）