證券時報記者 方麗

    證監(jiān)會主席易會滿近日在中國資本市場建立30周年座談會講話中提到，要加快推進投資端改革，壯大理性成熟的中長期投資力量，不斷拓展市場深度、增強發(fā)展韌性。那么，正處于發(fā)展大年的公募基金，離理性成熟還有多遠？

    從產品發(fā)行端看，今年新基金合計募資超過3萬億元，刷新行業(yè)歷史最高值；年度新基金數(shù)量、權益基金發(fā)行規(guī)模、百億爆款基金數(shù)量等一系列數(shù)據(jù)也都創(chuàng)下歷史紀錄。今年行業(yè)內明顯增加不少理性動作：權益新基金產品限額越來越多，尤其下半年，明星基金經理管理產品都基本設置規(guī)模上限，多為80億元；同時，越來越多產品采取了發(fā)行相對困難的定期開放式、封閉式運作模式，能讓持有人減少“追漲殺跌”動作。

    從產品投資端看，近兩年公募基金在結構市行情中抓住了機遇，在消費、科技、醫(yī)藥等領域挖掘出一批具備長期投資價值的個股；同時引領市場風格逐漸轉向關注公司基本面變化，關注企業(yè)價值內生增長，踐行價值投資。公募基金話語權也在不斷擴大，優(yōu)秀基金團隊和基金產品的號召力逐漸增強。

    然而，在行業(yè)高光之下也不乏一些變形動作。發(fā)行端上，市場追捧明星基金經理效應顯著，導致不少明星基金經理掛名發(fā)行多只新基金，甚至出現(xiàn)卸任老基金的基金經理去管理新發(fā)基金；也有剛剛發(fā)行的新基金尚在面值線徘徊，幾個月后又繼續(xù)發(fā)行新基金，打出明星基金經理招牌賺規(guī)模；也有明星基金經理在引來巨量管理規(guī)模后，忽略投資能力上限而盲目發(fā)行等等。投資端上，機構抱團取暖、集中持股于某單一行業(yè)、風格極致化等行為也受到市場質疑。

    在行業(yè)大發(fā)展背景下，用明星基金經理吸引投資者積極申購，壯大規(guī)模，這種經營發(fā)展思路本無可厚非，畢竟公募基金本身也有盈利壓力。但從持續(xù)經營角度考慮，過分“追星”卻也會埋下隱患。如何在吸引眾多投資者申購后維持基金業(yè)績，維護持有人利益，使持有人與公司發(fā)展形成良性循環(huán)，這是判斷行業(yè)是否理性成熟的關鍵。此外，行業(yè)走向成熟理性，也需要監(jiān)管機構、管理人、銷售渠道以及投顧共同營造出有利于長期投資的土壤。

    基金行業(yè)最核心的是做好長期投資能力建設。雖然這不能一蹴而就，但只要堅持以持有人利益為重，基金公司一定會得到市場厚愛。