隨著證監(jiān)會發(fā)布完善上市公司股票停復牌制度的指導意見，停牌”釘子戶“陸續(xù)復牌，但市場對這些“久別重逢”的老面孔卻并不友好。Choice數(shù)據(jù)顯示，11月共有17家停牌超過100天的公司相繼復牌，但復牌至今走勢并不樂觀。截至11月14日收盤，14家公司復牌至今股價下跌，其中累計跌幅超過20%的公司達7家，其中新光圓成，東方金鈺跌幅均超過49%。

    重大資產(chǎn)重組是不少釘子戶的停牌理由。但近期東方金鈺、天業(yè)通聯(lián)和金浦鈦業(yè)等公司等不及重組預案出爐，就已迫不及待復牌；更多長期停牌公司如御家匯、萬達電影和卓翼科技則帶著修訂后的預案，決意復牌后繼續(xù)推進。

    隨著“停牌釘子戶”陸續(xù)宣告復牌，數(shù)據(jù)顯示，目前連續(xù)停牌天數(shù)超過100日的“釘子戶”只剩17家，其中有3家是連續(xù)停牌天數(shù)超過700天的“老釘子戶”，分別為*ST新億、沙鋼股份和深深房A。

    重組方案調(diào)整迎復牌

    “停牌釘子戶”的這波復牌潮源于證監(jiān)會于11月6日晚間發(fā)布的《關于完善上市公司股票停復牌制度的指導意見》（簡稱“《意見》”），《意見》確立了上市公司股票停復牌的基本原則，并要求進一步縮短重大資產(chǎn)重組最長停牌期限，被市場稱為“最嚴停復牌新規(guī)”。

    11月14日，又有兩家停牌逾100天的上市公司復牌，分別是御家匯和齊翔騰達。復牌首日表現(xiàn)均較為慘淡，雙雙全日封死跌停。

    擬斥資10.2億元收購北京茂思60%股權(quán)，停牌近5個月的御家匯11月14日復牌，但該項重組案因收購對價過高、資產(chǎn)出讓方業(yè)績承諾太低等問題備受關注，期間更被深交所兩次問詢。北京茂思主營精油和化妝品的線上和線下銷售，旗下?lián)碛?ldquo;阿芙”、“KACH”等品牌。與第一次被問詢一樣，御家匯仍然無法在深交所要求的時間內(nèi)對第二次問詢給予回復，同時表示將考慮對收購方案提出修改。

    同日復牌的齊翔騰達11月13日晚公告，公司現(xiàn)已通過增資方式取得菏澤華立16.66%的股份，并就進一步收購披露了預案。公司正在持續(xù)推進上海閔悅有色金屬有限公司、境外標的TBA的收購相關工作。復牌后將繼續(xù)推進重組工作。

    值得注意的是，類似御家匯和齊翔騰達帶著重組預案復牌的長期停牌公司并不少。11月以來，已有海南橡膠、萬達電影、卓翼科技、世紀華通、天津磁卡等停牌超過100天的公司，帶著重組預案復牌，并稱繼續(xù)推進方案。

    有業(yè)內(nèi)人士指出，上市公司重組長期停牌有多重原因。一方面是因為雙方核心條款無法達成共識，處于持續(xù)談判過程；另一方面重大資產(chǎn)重組，盡職調(diào)查工作較多；但也有公司以并購重組為由，實質(zhì)是停牌躲避股價下跌。

    方案未見就已復牌

    但更多停牌釘子戶，長達百天的停牌期等來的卻是“竹籃打水”，重組方案終止；還有部分公司直到復牌時只披露了收購標的和價格范圍，具體方案卻拿不出手。

    其中東方金鈺、康得新、金浦鈦業(yè)、天業(yè)通聯(lián)等停牌逾百天的公司，復牌時均未有披露重組預案。

    東方金鈺11月1日晚間披露重大資產(chǎn)重組進展稱，鑒于市場環(huán)境變化，部分標的資產(chǎn)存在質(zhì)押、凍結(jié)等原因，公司決定部分標的資產(chǎn)將不再納入交易范圍，同時公司正積極與交易對方協(xié)商優(yōu)化交易對價的支付方式。鑒于目前存在債務問題，公司擬同步推進債轉(zhuǎn)股方案及資產(chǎn)剝離方案，由于本次重組涉及方案變更，與債權(quán)人擬實施的債轉(zhuǎn)股方案尚需各方協(xié)商確定。

    此外，復牌之日即告重組失敗的公司也不在少數(shù)，類似公司有希努爾、新光圓成、宏圖高科和經(jīng)緯紡機。

    二級市場的反饋也相當“實在”。停牌逾百日，復牌即告重組終止，自然免不了股價“跳水”。Choice數(shù)據(jù)顯示，11月共有17家停牌超100天的公司相繼復牌。截至11月14日收盤，上述17家公司中有14家復牌至今股價下跌，其中累計跌幅超過20%的公司達7家，新光圓成跌幅達56%，東方金鈺跌幅達49%，居首兩位。

    新光圓成今年1月停牌后爆出債務危機，直到11月1日復牌。公司表示因重組雙方未能就本次交易的重要條款達成一致意見，決定中止重組事項。復牌隨即遭遇8個跌停，截至11月14日收報6.47元，股價大幅縮水。

    停牌籌劃控股權(quán)轉(zhuǎn)讓的首航節(jié)能，停牌時間長達158天。11月5日復牌至今下挫37%。據(jù)此前披露，首航節(jié)能股東北京首航波紋管制造有限公司擬向第三方轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)，可能涉及第一大股東或?qū)嵖厝俗兏?。復牌前的最新進展是，公司仍將與相關各方繼續(xù)推進股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，引入戰(zhàn)略股東，但目前盡職調(diào)查、評估等工作尚未完成。

    在監(jiān)管層高壓下，停牌釘子戶數(shù)量持續(xù)減少。截至11月14日發(fā)稿時滬深兩市共有49家公司停牌，相比兩市逾3558家公司，停牌率為1.38%，已經(jīng)接近國際水平。