本報記者 于南

    5月23日開市前，港股公司——保利協(xié)鑫與協(xié)鑫新能源聯(lián)合發(fā)布公告，保利協(xié)鑫及協(xié)鑫新能源的間接附屬公司——蘇州協(xié)鑫新能源投資有限公司將向上海榕耀新能源公司出售共計977兆瓦（近1吉瓦）光伏電站的70%股權，連同70%的股東貸款。

    根據(jù)公告，本次交易將為協(xié)鑫新能源帶來包括股權對價、應收股利、可收回股東借款等合計約20.6億元現(xiàn)金流，并減少負債約58億元。而本次交易所得現(xiàn)金約20.6億元將用于償還協(xié)鑫新能源債務及新項目的發(fā)展。

    在此基礎上，協(xié)鑫新能源將自交割日起的三年內為此次出售的光伏電站提供運營、維護及管理服務（可續(xù)期三年）。這意味著，在上述以外，協(xié)鑫新能源還可獲得穩(wěn)定的服務費收入。

    值得一提的是，同在23日開市前，作為A股上市公司的云南能投發(fā)布公告，顯示其控股股東云南能投集團簽訂了《寧波榕尚投資合伙企業(yè)（有限合伙）認購意向協(xié)議》，擬認購該投資基金權益29.4億元，并通過其設立的SPV公司上海榕耀新能源有限公司分期進行投資。

    買方有國企“加持”資金實力雄厚

    國企具有規(guī)模優(yōu)勢和資金成本優(yōu)勢，光伏電站龍頭民企則具有經驗豐富的專業(yè)團隊以及精細化運維能力。民企的存量光伏電站與國企進行股權混改，可以充分發(fā)揮各自在資本和資產端的優(yōu)勢，最終實現(xiàn)強強聯(lián)合下的優(yōu)勢互補。

    協(xié)鑫新能源正是基于企業(yè)自身發(fā)展進程及行業(yè)市場環(huán)境變化，寄望從資產經營逐步升級轉型為資本經營及服務輸出。

    公開資料顯示，作為此次交易的買方，上海榕耀新能源公司資金實力雄厚。在業(yè)界看來，其可依借融資成本優(yōu)勢，提升此次所購光伏電站的資產收益率。

    云南能投的公告顯示，作為上海榕耀新能源公司的控股方，寧波榕尚投資合伙企業(yè)獲得國企云南能投集團“加持”。該合伙企業(yè)擬籌集的資金總量高達60.01億元，旨在投資新能源、環(huán)保能源、新材料等戰(zhàn)略新興產業(yè)的項目。

    協(xié)鑫新能源是全球領先的光伏電站開發(fā)運營商，與云南能投集團在資本層面進行合作，戰(zhàn)略契合度高，符合國家混改政策方向，可以充分發(fā)揮各自在資本和資產端的優(yōu)勢，最終實現(xiàn)強強聯(lián)合下的優(yōu)勢互補。

    接近協(xié)鑫新能源的相關向《證券日報》記者透露，今后，協(xié)鑫新能源將與買方進一步探索其他合作機會，包括但不限于公司在中國境內的現(xiàn)有光伏發(fā)電項目。

    輕資產化轉型七個月回收28億元

    事實上，協(xié)鑫新能源的輕資產化轉型早已啟動。

    《證券日報》記者根據(jù)協(xié)鑫新能源公告梳理，2018年10月，公司向中廣核太陽能出售160兆瓦光伏電站項目的80%股權及對應股東貸款；2018年12月份向三峽新能源出售約140兆瓦光伏電站項目的所有股權；2019年3月，向五凌電力出售了280兆瓦光伏電站項目的55%股權。

    加上此次與上海榕耀新能源的交易，經測算，協(xié)鑫新能源七個月內的交易將總計回收近28億元，可共計降低債務超過87億元。

    上述所有已出售電站的財務狀況將不再納入協(xié)鑫新能源的財務報表，一方面可降低公司賬面折舊攤銷費用，優(yōu)化利潤表；另一方面，也有效降低了公司負債率，優(yōu)化了公司的財務結構。

    綜合并梳理協(xié)鑫新能源自2018年10月以來的電站資產交易及其公告，業(yè)界人士分析認為，這些交易體現(xiàn)出三個特點：一是輕資產轉型，負債率得到了穩(wěn)步下降；二是在項目層面實施股權混改，引入資金實力強勁的國企；三是協(xié)鑫新能源的運營優(yōu)勢得到發(fā)揮，多次成功實現(xiàn)對所售電站進行持續(xù)的代運維服務，將為公司帶來穩(wěn)定的服務費收入。

（編輯 白寶玉 策劃 于南）