本報記者 何文英

    在暫停約半年之后，現(xiàn)代投資重啟重組，擬以43.2億元價格收購湖南長韶婁高速公路有限公司（以下簡稱“長韶婁公司”）100%股權，以此獲得極為關鍵的長韶婁高速公路路產(chǎn)，以解公司高速公路收費即將到期之困。

    根據(jù)湖南國資部署，現(xiàn)代投資確立了“一體兩翼”的發(fā)展格局，“一體”是以高速公路為主，這同時是順應湖南國資“主業(yè)歸核”的要求，金融業(yè)和實業(yè)投資板塊“兩翼”則為輔。

    在10月10日的媒體座談會上，現(xiàn)代投資相關負責人表示，高速公路產(chǎn)業(yè)是基石主業(yè)，緊抓主業(yè)是發(fā)展的基礎。“近些年來，現(xiàn)代投資始終在謀求優(yōu)良路產(chǎn)，目前已經(jīng)到了不得不推進收購的時刻，而且正面臨較好的收購機遇。”

    值得一提的是，在最新重組方案中現(xiàn)代投資創(chuàng)新性的加入了“分紅承諾”：重組完成后，上市公司將進一步加大現(xiàn)金分紅比例，未來三年每年現(xiàn)金分紅比例不低于當年度實現(xiàn)的合并報表歸屬母公司所有者凈利潤的百分之五十。

    重組以解燃眉之急

    最新修訂版方案顯示，現(xiàn)代投資擬以5.26元/股價格發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購湘軌控股持有的長韶婁公司100%股權。合計43.2億元交易作價中，發(fā)行股份支付約19.94億元左右，剩余部分以現(xiàn)金方式補足。

    交易完成后，全長140.772公里的長韶婁高速將被上市公司收編。由此，現(xiàn)代投資高速公路運營里程將由347.02公里提升至487.79公里。

    方案稱，長韶婁高速于2014年12月31日正式通車，收費經(jīng)營期30年，預計于2021年以后逐步進入成熟期。

    據(jù)預案披露，本次收購是湖南國資改革及調(diào)整的組成部分，湘軌控股產(chǎn)業(yè)調(diào)整帶來了本次收購的窗口期。

    根據(jù)湖南省國資委對湘軌控股的定位及湘軌控股的規(guī)劃，湘軌控股今后將聚焦軌道交通，不再進行高速公路投資、運營相關業(yè)務，由此不得不轉讓即將步入收獲期的長韶婁高速。

    現(xiàn)代投資董秘馬玉國表示，長韶婁高速是湖南省境內(nèi)質(zhì)地較為優(yōu)良的路產(chǎn)，且目前正處于估值低位，“依靠國資改革，才有了本次收購的好時機。”

    另一方面，現(xiàn)代投資本次重組亦是“迫在眉睫”。資料顯示，公司主業(yè)為在運營的6條高速公路。除溆懷高速、懷芷高速還在培育期外，潭衡高速為公司目前最核心的路產(chǎn)，公路里程占比34.10%，2018年通行費收入占到公司主營業(yè)務收入比重的44.27%、毛利潤占比達到48.98%，但該條高速公路的收費經(jīng)營權期限即將在2020年12月到期。

    與此同時，衡耒高速、長永高速的收費經(jīng)營權亦將分別于2023年和2024年到期，屆時上市公司將面臨業(yè)績下滑的風險。

    馬玉國表示，通過本次交易可有效緩解潭衡高速收費權在2020年到期對上市公司帶來的業(yè)績壓力，從而提升可持續(xù)發(fā)展能力。

    業(yè)績承諾期長達8年

    對比此前方案，修訂版方案主要就交易作價和業(yè)績承諾進行了相關調(diào)整。交易作價由43.7億元降至43.2億元左右，較此前調(diào)減約5000萬元。值得關注的是，新版業(yè)績承諾總額更高，覆蓋年限則由此前的6年延長到8年。

    根據(jù)《湖南省高速公路網(wǎng)規(guī)劃》，長韶婁高速屬于湖南省橫向高速通道“四橫”（即長芷高速）中的重要組成部分。長芷高速將在2年內(nèi)全線建成，屆時將對通行壓力較大的滬昆高速湖南段形成替代、分流。

    目前，湖南省政府正在大力推動滬昆高速車輛分流至長韶婁高速。湖南省于2019年1月發(fā)布《湖南省高速公路差異化收費試點實施方案》，其中對長韶婁高速的貨車通行費按優(yōu)惠20%收費，試點期限2年。

    “持續(xù)兩年的貨車通行費優(yōu)惠政策會對長韶婁高速2019年、2020年業(yè)績造成一定影響，但有利于長遠發(fā)展。從今年數(shù)據(jù)來看，長韶婁高速的貨車比重正在不斷增加。”馬玉國在10月10日的媒體座談會上說道。

    據(jù)最新方案，湘軌控股承諾：長韶婁公司2019-2026年相關年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤不低于-6066.19萬元、-1568.94萬元、3178.07萬元、6293.10萬元、9619.75萬元、1.3億元、1.68億元、3.17億元。

    值得一提的是，在本次重組方案中，現(xiàn)代投資在業(yè)績承諾之外還加入了“分紅承諾”。

    方案顯示，如本次重組交易完成后，上市公司將進一步加大現(xiàn)金分紅比例，未來三年每年現(xiàn)金分紅比例不低于當年度實現(xiàn)的合并報表歸屬母公司所有者凈利潤的百分之五十。

    券商人士分析，在重組方案中加入高額“分紅承諾”這一設計較為少見，但不失為一個創(chuàng)新的好設計。

（編輯 白寶玉）