本報記者 孟珂

    天山股份募資941.71億元、郵儲銀行募資300億元、京東方A募資203.33億元、順豐控股募資200億元……今年以來，定向增發(fā)項目火爆，百億元量級定增大單頻現(xiàn)，年內A股公司共計實施定增項目416起，實施數(shù)量超過去年全年，累計募資金額達7305.35億元。

    業(yè)內人士認為，隨著我國經濟經濟結構轉型效果明顯，資本市場涌現(xiàn)大量優(yōu)質企業(yè)，其在高速發(fā)展期對股本資金的需求較大。同時，去年再融資新規(guī)進一步優(yōu)化細則，增加發(fā)行對象數(shù)量、降低發(fā)行價格、縮短鎖定期以及解除解禁后減持比例限制。這兩方面因素促使今年A股公司迎來“定增潮”。

    定增發(fā)行規(guī)模和密度大幅增加

    《證券日報》記者根據(jù)WIND統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，截至12月1日，年內A股公司共計實施定增項目416起，實施數(shù)量超過去年全年（401起），累計募資達7305.35億元。其中，已有7起百億元級定增項目落地實施。

    從已發(fā)布的定增預案來看，A股還有19起百億元級的定增預案正在路上。這其中就包括計劃募資450億元的寧德時代、計劃募資的386.86億元的徐工機械、計劃募資200億元的華夏銀行等。

    華興證券（香港）首席經濟學家龐溟對《證券日報》記者表示，自去年年初A股再融資新規(guī)實施，既提升了上市公司開展定增項目的靈活性，也提高了參與定增項目資金的周轉率、收益率和折價的安全邊際帶來的高勝率。疊加今年以來A股市場交易和投資活躍，增量資金持續(xù)流入市場，投資者在發(fā)掘結構性機會時，部分行業(yè)和中小市值板塊更受青睞，上市公司融資需求集中釋放，促使定增發(fā)行規(guī)模和密度大幅增加。

    從定增目的來看，項目融資是上市公司定增的主要目的，涉及285起，實際募資金額合計4361.67億元，占年內定增總額的59.7%。其他目的還包括：補充流動資金涉及66起，融資收購其他資產涉及33起，配套融資涉及26起，引入戰(zhàn)略投資者涉及4起，公司間資產置換重組涉及2起。

    “上市公司定增目標各異，通過定向增發(fā)股票融資并購，有助于整合上下游產業(yè)鏈。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示，定增目的在于補充公司運營資金，可以改善公司財務狀況。通過定增引入戰(zhàn)略投資者，意味著公司著眼長遠發(fā)展。同時，定增對上市公司要求相對寬松，沒有盈利、融資規(guī)模等方面限制條件。

    超九成上市公司實施定增后股價上漲

    Wind統(tǒng)計顯示，截至12月1日，年內實施定增項目的上市公司共405家，其中有366家公司股價上漲（最新股價較定增發(fā)行價），占比高達90.4%。其中，邁為成分漲幅最高，期間累計漲幅達到963.1%，此外還有川能動力、合盛硅業(yè)、盛新鋰能等67家上市公司股價期間累計漲幅超過1倍。

    川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，上市公司實施定增目的以項目融資為主，增資完成后將會促進企業(yè)業(yè)績增資和未來發(fā)展?jié)摿μ嵘?，對股價產生提振作用。另一方面，今年以來有大量的實施定增的上市公司來自新能源汽車、鋰電、光伏、芯片等市場熱門版塊，通過定增完成公司業(yè)務規(guī)模擴張，有利于進一步催化股價。

    “定增后股價實現(xiàn)較快增長，體現(xiàn)了市場對其競爭力、差異化優(yōu)勢和高質量發(fā)展前景的承認，也體現(xiàn)了資本市場切實服務實體經濟，推動優(yōu)質企業(yè)更為高效、便利、快捷地獲得資本支持實現(xiàn)跨越式發(fā)展。”龐溟說道。

    從申萬行業(yè)來看，電子、機械設備、化工三大行業(yè)正成為定增項目的主力軍。這在陳靂看來，今年以來新能源行業(yè)實現(xiàn)較快發(fā)展，雙碳政策陸續(xù)發(fā)布，推動相關行業(yè)不斷擴張業(yè)務規(guī)模，此外大宗商品價格持續(xù)上漲也催化業(yè)內企業(yè)擴大生產規(guī)模意愿提升，促使再融資需求提升。此外，作為近期熱點主題，且企業(yè)股票估值相對合理的情況下，定增發(fā)行較為通順，也推動電子、機械設備、化工三大行業(yè)企業(yè)傾向于選擇定增渠道。

    “募不足”現(xiàn)象引發(fā)關注

    值得關注的是，Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，年內共有120起定增項目出現(xiàn)“募不足”的現(xiàn)象，即最終實際募集資金低于預計募集資金，占比28.85%。

    龐溟認為，部分定增項目“募不足”，同時定增市場折扣率持續(xù)高企，這反映出在市場整體震蕩向上、定增存量項目充裕、待發(fā)行項目融資規(guī)模可觀的情況下，項目的供大于求、資金的分流效應、資本的擇優(yōu)投放等方面的變化需要注意。

    “投資者需更加關注上市公司的基本面、盈利質量、發(fā)展前景和行業(yè)賽道格局，同時也要警惕市場可能出現(xiàn)的轉向，而不能簡單關注定增折價率的高低和部分估值偏貴的項目積累的短期浮盈。”龐溟說。

    在陳靂看來，“募不足”情況屢次出現(xiàn)的原因在于市場資金向優(yōu)質企業(yè)以及熱點行業(yè)聚集。整體來看，當前質地一般的企業(yè)發(fā)行難度高于優(yōu)質企業(yè)，中小市值上市公司發(fā)行難度高于大市值公司。

（編輯 孫倩）