本報記者 楊笑寒

    近日，非上市財險公司陸續(xù)披露2025年第四季度償付能力報告，其去年全年經營業(yè)績也隨之揭曉。

    據《證券日報》記者梳理，截至目前，已有76家非上市財險公司同時披露了去年保險業(yè)務收入和凈利潤等核心經營數據。2025年，這76家非上市財險公司合計實現保險業(yè)務收入4752.39億元，合計實現凈利潤146.32億元。從可比口徑來看，其中75家非上市財險公司（有1家為去年新成立，無可對比數據）去年合計凈利潤同比大增180.6%，合計保險業(yè)務收入同比增長9.8%。

    受訪專家表示，非上市財險公司凈利潤的大幅增長，主要得益于承保端和投資端的雙重改善。展望未來，預計財險市場將加速從“規(guī)模驅動”向“價值驅動”轉型。

    70家財險公司實現盈利

    具體來看，2025年保險業(yè)務收入方面，中國人壽財產保險股份有限公司（以下簡稱“國壽財險”）和中華聯(lián)合財產保險股份有限公司的保險業(yè)務收入分別為1128.34億元和706.53億元，暫列第一、第二。

    凈利潤方面，76家披露相關數據的非上市財險公司中，有70家財險公司實現盈利，6家財險公司發(fā)生虧損。其中，國壽財險和英大泰和財產保險股份有限公司的凈利潤超過10億元，分別為39.76億元和12.13億元。

    由于蘇州東吳財產保險股份有限公司為去年新成立險企，無可比數據。剔除該險企后，其余75家非上市財險公司中，55家財險公司的保險業(yè)務收入同比有所增長；凈利潤方面，41家財險公司的凈利潤同比有所增長，均超過半數。

    北京排排網保險代理有限公司總經理楊帆對《證券日報》記者表示，非上市財險公司保險業(yè)務收入的增長，表明行業(yè)在存量競爭下依然通過拓展多元化業(yè)務實現了規(guī)模的有效擴張，顯示了市場韌性。凈利潤的爆發(fā)式增長，主要得益于“承保端”與“投資端”的雙重改善：一方面，行業(yè)整體的費用管控能力顯著增強，綜合成本率的優(yōu)化直接減虧增利；另一方面，受益于市場回暖和資產配置策略優(yōu)化，投資收益率的回升為利潤增長提供了強力支撐。

    實現有效降本增效

    數據顯示，2025年，非上市財險公司在承保端的“降本”和資產端的“增效”均有較為明顯的成效。

    具體來看，承保端方面，綜合成本率是衡量財險公司承保端經營狀況的核心指標，該指標可反映出財險公司的承保端盈利能力。綜合成本率高于100%，意味著財險公司在承保業(yè)務方面出現了虧損。

    2025年，上述76家非上市財險公司綜合成本率高于100%的（部分公司因不適用相關標準或新成立等原因未披露相關數據，僅統(tǒng)計具有可比口徑的財險公司，下同）共有44家。非上市財險公司的平均綜合成本率也同比下降了0.89個百分點。

    楊帆表示，綜合成本率的下降，主要是由于行業(yè)內部深化精細化管理與監(jiān)管政策的有效引導，特別是“報行合一”政策（保險公司應嚴格執(zhí)行經備案的保險條款和保險費率）的推行有效壓降了渠道費用和經營成本。

    投資端方面，2025年，上述76家非上市財險公司的平均投資收益率為2.76%，同比增長0.5個百分點；平均綜合投資收益率為2.91%，同比增長0.05個百分點。

    楊帆表示，投資收益率的顯著上升，主要得益于市場環(huán)境企穩(wěn)向好及資本市場表現改善，保險公司抓住投資機會優(yōu)化資產結構，通過增配高收益資產提升了整體投資回報水平。

    展望未來，楊帆認為，我國財險市場格局將呈現差異化競爭與高質量發(fā)展的特征。業(yè)務結構上，隨著新能源車滲透率提升及國家政策支持，新能源車險、意外險、健康險及責任險等非車險業(yè)務將成為新的增長極，逐步改變過度依賴傳統(tǒng)車險的局面。競爭態(tài)勢上，頭部公司的規(guī)模優(yōu)勢仍將穩(wěn)固，但中小財險公司若能深耕細分領域、打造專業(yè)化服務能力，也能通過差異化經營突圍。