本報記者 王僖

    智洋創(chuàng)新科技股份有限公司（以下簡稱“智洋創(chuàng)新”）在經(jīng)歷近一個月的停牌后，于2月25日晚間披露了最新戰(zhàn)略動向。受市場環(huán)境變化影響，該公司宣布終止籌劃收購深圳市靈明光子科技有限公司（以下簡稱“靈明光子”）控股權(quán)的事項，轉(zhuǎn)而擬以3億元現(xiàn)金對后者進行戰(zhàn)略投資。該公司股票已于2月26日復(fù)牌。

    協(xié)同效應(yīng)顯著

    根據(jù)公告，智洋創(chuàng)新于2月25日與靈明光子簽署了《戰(zhàn)略投資意向協(xié)議》，智洋創(chuàng)新擬向靈明光子增資并購買部分股權(quán)，投資金額初步暫定為3億元。參照靈明光子最新一輪融資估值，其投前估值暫定為27億元至30億元。本次投資完成后，智洋創(chuàng)新預(yù)計將持有靈明光子約9.09%至10%的股權(quán)，成為其持股9%以上的重要股東。

    智洋創(chuàng)新緣何相中靈明光子？公告顯示，靈明光子是國內(nèi)高質(zhì)量的dToF（直接飛行時間）傳感芯片及系統(tǒng)解決方案提供商，致力于幫助智能終端、激光雷達、智能駕駛與消費電子實現(xiàn)更高效、更精準的機器視覺3D感知能力。智洋創(chuàng)新產(chǎn)品體系已覆蓋工業(yè)大模型、智能感知終端、具身智能無人機等，智能巡檢業(yè)務(wù)遍及電力、水利、軌交等多個行業(yè)。

    智洋創(chuàng)新相關(guān)負責(zé)人對《證券日報》記者表示：“雙方在技術(shù)產(chǎn)品、供應(yīng)鏈以及行業(yè)市場等方面存在顯著的協(xié)同效應(yīng)。本次交易屬于智洋創(chuàng)新的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)投資，有助于公司補強供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈，促進研發(fā)能力提升，加速公司無人機產(chǎn)品和雷視融合的智能終端產(chǎn)品的戰(zhàn)略實施。”

    根據(jù)雙方簽署的《戰(zhàn)略投資意向協(xié)議》，未來雙方將在激光雷達研發(fā)、芯片模組采購、智能巡檢業(yè)務(wù)應(yīng)用等方面展開深度合作，結(jié)合智洋創(chuàng)新在行業(yè)應(yīng)用場景的豐富數(shù)據(jù)和靈明光子激光雷達芯片設(shè)計的經(jīng)驗，設(shè)計匹配實際需求的新一代激光雷達芯片及模組。

    中國城市發(fā)展研究院投資部副主任袁帥在接受《證券日報》記者采訪時表示：“智洋創(chuàng)新與靈明光子的跨界合作，將從技術(shù)落地、資源互通兩個層面，大幅加速激光雷達芯片在工業(yè)巡檢等垂直領(lǐng)域的商業(yè)化滲透與定制化升級。”

    袁帥認為，智洋創(chuàng)新在電力、水利巡檢場景中積累的海量工業(yè)環(huán)境數(shù)據(jù)，將為靈明光子的dToF芯片提供精準的場景化訓(xùn)練樣本，讓原本面向消費電子、智能駕駛的通用型芯片，快速適配工業(yè)巡檢中的特殊需求。靈明光子的車規(guī)級dToF芯片技術(shù)，可以直接為智洋創(chuàng)新的巡檢設(shè)備提供高精度的3D感知能力，解決傳統(tǒng)巡檢中依賴人工視覺、無法實現(xiàn)毫米級缺陷檢測的痛點。雙方的芯片模組采購合作也將縮短激光雷達從實驗室技術(shù)到工業(yè)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化周期，讓定制化激光雷達芯片更快進入批量生產(chǎn)階段。

    掌握關(guān)鍵話語權(quán)

    值得注意的是，公告顯示，本次投資完成后，預(yù)計智洋創(chuàng)新將成為靈明光子持股9%以上的重要股東，預(yù)計有權(quán)提名一名靈明光子的董事候選人并擁有靈明光子的整體出售否決權(quán)（該權(quán)利的獲得需滿足協(xié)議約定的多項前提條件），靈明光子預(yù)計成為智洋創(chuàng)新參股公司。“一票否決權(quán)”的設(shè)置，意味著智洋創(chuàng)新或?qū)⒃陟`明光子的重大資本運作中掌握關(guān)鍵話語權(quán)。

    上海市海華永泰律師事務(wù)所高級合伙人孫宇昊律師對《證券日報》記者表示，智洋創(chuàng)新通過協(xié)議約定獲得董事提名權(quán)和針對靈明光子整體出售的“一票否決權(quán)”，屬于依法通過公司章程或投資協(xié)議設(shè)定的“金色保護傘”。“這種安排既避免了因高比例控股而需合并報表、可能帶來的商譽減值風(fēng)險，又能以較低的資金成本介入產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，深度綁定標的公司發(fā)展，是一種符合上市公司治理準則的審慎策略。”

    眾和昆侖（北京）資產(chǎn)管理有限公司董事長柏文喜在接受《證券日報》記者采訪時認為，智洋創(chuàng)新與靈明光子的合作，展現(xiàn)了一種“嵌入式創(chuàng)新”的新范式：上市公司以場景、數(shù)據(jù)、渠道為籌碼，換取硬科技公司的技術(shù)深度和治理參與權(quán)，雙方在保持各自獨立性的前提下，形成緊密的創(chuàng)新共同體。參股+特殊權(quán)利的投資模式，在當前半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)環(huán)境下展現(xiàn)出獨特的制度智慧。

    根據(jù)公告，雙方首期戰(zhàn)略合作期限為3年。靈明光子2025年雖實現(xiàn)營收翻倍，但仍在虧損中，技術(shù)融合的商業(yè)化效果仍需關(guān)注后續(xù)合作落地的具體進展。

（編輯 才山丹）