本報記者 陳紅

    3月24日晚間，滬士電子股份有限公司（以下簡稱“滬電股份”）發(fā)布2025年年度報告。報告期內(nèi)，公司業(yè)績創(chuàng)下歷史新高，實現(xiàn)營業(yè)收入189.45億元，同比增長42%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為38.22億元，同比增長47.74%，在AI基礎(chǔ)設(shè)施與智能汽車產(chǎn)業(yè)的雙重賦能下，展現(xiàn)出強勁的增長韌性與盈利潛力。

    作為PCB（印制電路板）行業(yè)的核心企業(yè)，滬電股份深耕賽道多年，核心產(chǎn)品聚焦數(shù)據(jù)通訊、智能汽車兩大高增長應(yīng)用領(lǐng)域，同時覆蓋工業(yè)控制及其他場景。2025年，公司PCB業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入約181.43億元，同比增長41.31%；得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)向高附加值領(lǐng)域傾斜，PCB業(yè)務(wù)毛利率提升至36.91%，同比增加1.06個百分點，盈利能力穩(wěn)步增強。

    具體來看，AI產(chǎn)業(yè)的商業(yè)化落地直接拉動高階PCB產(chǎn)品需求，滬電股份在數(shù)據(jù)通訊應(yīng)用領(lǐng)域精準把握這一趨勢，全年實現(xiàn)營業(yè)收入約146.56億元，同比大幅增長45.21%，毛利率同比提高1.33個百分點。其中，高速網(wǎng)絡(luò)交換機及其配套路由器應(yīng)用領(lǐng)域營收約81.69億元，AI服務(wù)器和HPC應(yīng)用領(lǐng)域營收約30.06億元，通用服務(wù)器應(yīng)用領(lǐng)域營收約25.40億元，無線通訊網(wǎng)絡(luò)及其他應(yīng)用領(lǐng)域營收約9.41億元。在行業(yè)高階產(chǎn)能偏緊的背景下，公司將高階產(chǎn)能優(yōu)先配置于核心產(chǎn)品，保障客戶關(guān)鍵業(yè)務(wù)的推進，推動高速網(wǎng)絡(luò)交換機及配套路由器領(lǐng)域同比增長109.89%，成為增長最快的細分板塊。

    智能汽車應(yīng)用領(lǐng)域呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化增長特征。2025年全球汽車市場進入存量博弈期，電動汽車穩(wěn)步滲透，滬電股份該領(lǐng)域全年實現(xiàn)營業(yè)收入約30.45億元，同比增長26.41%。盡管受行業(yè)競爭及原材料成本壓力影響，該領(lǐng)域毛利率同比下降1.61個百分點，但汽車智能及電動化系統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域營收約11.79億元，同比激增114.62%，毫米波雷達、自動駕駛輔助系統(tǒng)等新興產(chǎn)品持續(xù)放量。

    深度科技研究院院長張孝榮對《證券日報》記者表示：“滬電股份業(yè)績高增的核心是卡位AI與汽車智能電動化賽道，構(gòu)建了‘技術(shù)—產(chǎn)能—客戶’協(xié)同壁壘。數(shù)據(jù)通訊領(lǐng)域聚焦高階場景，產(chǎn)品與頭部客戶需求高度匹配；汽車電子領(lǐng)域通過子公司實現(xiàn)高端產(chǎn)品獨家量產(chǎn)，形成差異化優(yōu)勢，既享受行業(yè)紅利，又通過產(chǎn)能精準配置提升盈利質(zhì)量。”

    技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)能布局為長遠發(fā)展奠定基礎(chǔ)。2025年，公司研發(fā)投入達11.41億元，同比增長44.50%，新增25項發(fā)明專利、15項實用新型專利，在224Gbps高速信號傳輸、10階以上HDI工藝等領(lǐng)域持續(xù)突破，1.6T高速網(wǎng)絡(luò)交換機產(chǎn)品完成客戶端認證并小批量交付。產(chǎn)能方面，泰國生產(chǎn)基地高效運營，數(shù)據(jù)通訊事業(yè)部海外客戶認證完成率超70%，2026年一季度產(chǎn)能利用率超90%；汽車事業(yè)部順利量產(chǎn)并向數(shù)通高階HDI產(chǎn)品延伸，全球化產(chǎn)能矩陣雛形初現(xiàn)。

    中國城市專家智庫委員會常務(wù)副秘書長林先平對《證券日報》記者表示：“AI基建、汽車電動化、智能化驅(qū)動PCB行業(yè)向高階化、差異化方向發(fā)展，高附加值賽道增速將顯著高于行業(yè)平均水平，資源向核心企業(yè)集中。據(jù)預測，2025年至2030年全球PCB市場復合年均增長率約為7.7%，AI服務(wù)器、汽車電子等是核心增長驅(qū)動力。”

    林先平進一步表示：“當前PCB行業(yè)‘高階緊、中低端松’，技術(shù)、全球化產(chǎn)能與高端客戶資源是核心壁壘。滬電股份聚焦高增長賽道，海外基地產(chǎn)能釋放與客戶認證推進，疊加子公司獨家量產(chǎn)能力，將持續(xù)提升全球供應(yīng)鏈話語權(quán)。”

    值得一提的是，為回饋股東支持，滬電股份擬以總股本19.24億股為基數(shù)，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5元（含稅），合計擬分配現(xiàn)金9.62億元，分紅比例貼合公司盈利水平與發(fā)展階段。

    展望2026年，滬電股份將重點推進香港聯(lián)交所H股發(fā)行上市，拓寬國際融資與人才吸引渠道；深化差異化競爭戰(zhàn)略，加大高階PCB產(chǎn)能與研發(fā)投入；加速AI賦能的智能制造升級，優(yōu)化生產(chǎn)效率與成本管控；保障高端原材料供應(yīng)，推進泰國基地經(jīng)營性盈利，構(gòu)建“中國+N”全球化產(chǎn)能矩陣，把握AI基礎(chǔ)設(shè)施與智能汽車產(chǎn)業(yè)長期機遇。

（編輯 才山丹）